九豐能源(605090)：23年預計歸母凈利13-13.3億元 符合預期 價值凸顯

公司發(fā)布2023 年度業(yè)績預告、股東回報暨2024 年度業(yè)績展望。預計2023年實現歸母凈利潤為13.0 億元到13.3 億元，同比增長19.27%~22.03%;實現扣非歸母凈利潤為13.3 億元到13.6 億元，同比增長26.19%~29.03%。

業(yè)績預增的主要原因：

清潔能源業(yè)務：順價能力凸顯，LNG、LPG 單噸毛差保持基本穩(wěn)定，受氣價下降及工商業(yè)、燃氣電廠等終端用戶需求增長影響，LNG(含PNG)銷量同比實現較快增長，夯實公司經營基礎，持續(xù)穩(wěn)健增長。

能服作業(yè)業(yè)務：2023 年公司井口天然氣回收利用配套服務作業(yè)量達38萬，截至2023 年末在運營超過110 口天然氣井，物流服務方面，2023年公司LNG 船舶對外運力服務及LNG 接收站對外窗口期服務，全年實現服務收入達2.9 億元。

特種氣體業(yè)務：2023 年公司高純度氦氣產銷量達30 萬方，同比增長超過60%，積極拓展終端零售市場，加快“資源+終端”模式的落地;截至目前，公司氫氣項目在運行產能規(guī)模達2 萬方/小時，發(fā)展勢頭良好。

現金分紅，持續(xù)回報投資者。2023 年半年度現金分紅，向全體股東每10 股派發(fā)現金紅利3 元(含稅);2023 年年度現金分紅(提議)，向全體股東每10 股派發(fā)現金紅利4 元(含稅)。2023 年現金分紅實施后，占歸母凈利潤約32.56%到33.31%，股息率約為2.7%;考慮股份回購因素后，占歸母凈利潤約48.04%

到49.15%，股息率約為4.0%。(上述股息率以2024/1/24 市值測算)。

2024 年業(yè)績展望。預計實現歸母凈利潤不低于15.0 億元。

清潔能源業(yè)務：計劃實現歸母凈利潤約9.6 億元，計劃終端銷量增長15%以上，“保順價、穩(wěn)毛差”延續(xù);

能源服務業(yè)務：計劃實現歸母凈利潤約4.7 億元，計劃新增100 口低產低效井治理，計劃加快募投項目LNG、LPG 船舶交付，計劃井口天然氣回收利用配套服務作業(yè)保持穩(wěn)定;

特種氣體業(yè)務：計劃實現歸母凈利潤約7000 萬元，錨定航天特氣的定位，推動航空、航天、衛(wèi)星產業(yè)鏈氣體項目持續(xù)落地，加快海南商業(yè)航天發(fā)射場特燃特氣配套項目建設。

投資建議：我們預計公司2023 年~2025 年實現歸母凈利分別為13.1 億元、16.0 億元、19.1 億元，對應PE 為12.1、9.9、8.3，維持“買入”評級。

風險提示：LNG 價格大幅波動，能服、氣體業(yè)務進展不及預期。