現(xiàn)貨黃金首破2600美元大關(guān)，多頭持倉激增，黃金投機(jī)交易陷擁擠?

在降息周期和中東局勢升溫的助推下，國際金價持續(xù)走高!

9月20日，現(xiàn)貨金價首次突破2600美元，刷新歷史記錄。倫敦現(xiàn)貨黃金大漲1.37%，報2621.5286美元/盎司;COMEX黃金期貨漲1.03%，收盤報2647.1美元/盎司。

隨著金價的持續(xù)飆升，國內(nèi)金飾價格亦大幅走高。9月21日，周大福、老鳳祥等多家金店黃金飾品價格創(chuàng)下767元/克的高價。

值得注意的是，上周黃金期貨多頭持倉激增，全球最大黃金ETF持倉亦創(chuàng)下年初以來新高，顯示出當(dāng)下市場看漲黃金的情緒高漲。不過，實物黃金消費(fèi)卻依舊疲軟。

現(xiàn)貨黃金突破2600美元

今年以來，黃金幾乎勢不可擋，倫敦現(xiàn)貨黃金自年初2000美元的位置一路飆升，在2400美元關(guān)口震蕩整理后，于8月中旬突破2500美元大關(guān)。

9月19日凌晨，美聯(lián)儲宣布9月降息50個基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率降至4.75%—5.00%，正式開啟本輪降息周期。美聯(lián)儲啟動積極的寬松預(yù)期，這增加了不支付利息的黃金的吸引力。

9月20日，現(xiàn)貨金價首次突破2600美元，刷新歷史記錄。截至收盤，倫敦現(xiàn)貨黃金大漲1.37%，報2621.5286美元/盎司。COMEX黃金期貨漲1.03%，收盤報2647.1美元/盎司。

今年以來，倫敦現(xiàn)貨黃金的漲幅已經(jīng)達(dá)到27.12%，該漲幅已經(jīng)超過2020年的25.10%，若保持至年底，則將創(chuàng)下近14年來的最大的年度漲幅。

Forex.com 分析師在一份報告中表示：“加沙、烏克蘭和其他地區(qū)持續(xù)的沖突等地緣風(fēng)險將確保維持黃金的避險需求。”同時，美元持續(xù)疲軟，使得黃金對于其他貨幣持有者來說更便宜，這為黃金提供了額外的利好。

德國商業(yè)銀行分析師在一份報告中稱，盡管美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)大幅降息50個基點(diǎn)是例外，而非慣例，但市場似乎并不信服，增加了投資者對無息黃金的興趣。德國商業(yè)銀行表示，交易員預(yù)計到年底還會有75個基點(diǎn)的降息，只要這些預(yù)期持續(xù)存在，黃金的上漲應(yīng)該會持續(xù)下去。

金飾價格水漲船高

金價的持續(xù)飆升也推升了國內(nèi)金飾價格。金十?dāng)?shù)據(jù)顯示，9月21日，周大福、老鳳祥等多家金店黃金飾品價格創(chuàng)下767元/克的高價。

不過，實物黃金消費(fèi)卻依舊疲軟。世界黃金協(xié)會發(fā)文稱，8月上海黃金交易所黃金出庫量102噸，月環(huán)比增長17%，但年同比下降37%。盡管出于季節(jié)性因素(業(yè)內(nèi)各大活動臨近、10月初銷售旺季即將到來)推動黃金出庫量實現(xiàn)月環(huán)比增長，但黃金消費(fèi)的疲軟仍持續(xù)抑制著上游實物黃金需求。

方正證券在研報中表示，中秋消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)，據(jù)部分經(jīng)銷商交流反饋，終端市場符合預(yù)期但未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，部分門店加大折扣力度每克減至百元以上。在金價持續(xù)向上背景下，金飾有望持續(xù)受到消費(fèi)者喜愛。

多頭持倉激增，黃金投機(jī)交易擁擠?

在金價不斷創(chuàng)新高的背景下，不少投資者們?nèi)匀焕^續(xù)看多黃金，加倉押注黃金進(jìn)一步上漲。

根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)，9月17日當(dāng)周，COMEX黃金投機(jī)者將凈多頭頭寸增加2.59萬手至25.26萬手。這表明在市場不確定性增加的背景下，投資者對黃金的避險需求增強(qiáng)。

此外，COMEX白銀投機(jī)者將凈多頭頭寸增加1.52萬手至4.23萬手。

開源證券金工分析師魏建榕表示，根據(jù)CFTC公布的COMEX黃金期貨持倉，代理投機(jī)需求的管理基金凈多頭自2023年10月以來經(jīng)歷了較大幅度的上升趨勢，當(dāng)前已經(jīng)來到2020年以來的高位，投機(jī)交易較為擁擠。

站在2024年9月13日，管理基金類別下套利持倉交易者人數(shù)過少，同樣指向擁擠并給出空頭信號;互換交易商類別下看多人數(shù)較少、平均倉位較輕，分別給出空頭和多頭信號;COT信號推薦倉位為-33.3%。

廣發(fā)證券在研報中指出，美聯(lián)儲首降50bp的水平算是“開了個大”，其實也蘊(yùn)含著“衰退降息”的意味，對市場的短期沖擊其實并不小，金價向上嘗試突擊后的回落，也說明“靴子落地”后獲利兌現(xiàn)的壓力正在釋放。短期金價進(jìn)一步大幅上行的壓力比較大，交易層面上需要重視和謹(jǐn)慎對待2600美元—2650美元阻力區(qū)，但是，短時間的交易擾動，并沒有動搖此輪黃金牛市的深層次邏輯，美元替代和“貨幣錨”仍是金價緩步抬升的長線驅(qū)動力。

值得注意的是，作為全球黃金市場的重要晴雨表，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust的持倉量較上一日增加1.43噸，當(dāng)前總持倉量為875.39噸，創(chuàng)下今年1月2日以來新高。SPDR Gold Trust持倉量的增加反映了市場對黃金的需求上升。

雖然SPDR Gold Trust的持倉量創(chuàng)年內(nèi)新高，但與2020年高點(diǎn)的1270噸相比，仍有不少的降幅。當(dāng)前累計凈流入處于2020年以來低位，也意味著黃金ETF的潛在資金流入空間仍然很大。