海通證券：24年美國光伏裝機展望樂觀 行業(yè)增長具有長期持續(xù)性

海通證券發(fā)布研究報告稱，24年美國光伏裝機預期可觀，美國能源信息署(EIA)發(fā)布一份報告預測，預計到2024年，超過1兆瓦的公用事業(yè)規(guī)模太陽能項目中將部署45GWdc，根據該機構的短期能源展望(STEO)，預計到2025年將增加到約53GWdc。該行認為光伏板塊自23年初以來持續(xù)調整，已對于行業(yè)可能出現的競爭加劇有充分反應，當前估值水平已低于18年低谷，23年以來光伏產業(yè)鏈出現明顯價格下降，有助于提升光伏發(fā)電的收益率，對于終端需求有明顯刺激作用，未來行業(yè)增長具有長期持續(xù)性。

海通證券觀點如下：

海關總署發(fā)布12月光伏出口數據。

根據海關總署的統(tǒng)計月報，23年12月，太陽能電池出口數量為4.49億個，環(huán)比下降2.2%，出口金額23.31億美元，環(huán)比下降8.6%。根據海關總署，組件和光電池的出口金額為21.27億美元，環(huán)比下降8.6%;逆變器出口數量為351.4萬個，環(huán)比下降7.6%，逆變器出口金額5.95億美元，環(huán)比增長6.5%。該行認為12月出貨數據表現總體正常，海外圣誕節(jié)期間會對需求造成一定波動。

24年美國光伏裝機預期可觀。

根據北極星太陽能光伏網編譯自PV Magazine，美國能源信息署(EIA)發(fā)布一份報告預測，預計到2024年，超過1兆瓦的公用事業(yè)規(guī)模太陽能項目中將部署45GWdc，根據該機構的短期能源展望(STEO)，預計到2025年將增加到約53GWdc。加上Wood Mackenzie Power和Renewables的保守預測，即住宅太陽能項目為6吉瓦，商業(yè)項目為2吉瓦，預計2024年太陽能總裝機容量為53.5吉瓦。2025年預測數據表明，太陽能發(fā)電的潛在總部署量為65吉瓦。

硅料價格上漲，產業(yè)鏈趨穩(wěn)。

根據Infolink Consulting公眾號1月17最新報價，多晶硅致密料均價為65元/kg，環(huán)比持平;硅片端，P型182/210硅片均價分別為2.00、2.80元/片，環(huán)比持平;N型182/210硅片均價分別為2.05、3.15元/片，環(huán)比分別持平和下降0.05元/片;電池端，PERC電池182/210均價分別為0.38、0.38元/W，環(huán)比分別上升0.01元/W和持平;TOPCON電池均價0.47元/W，環(huán)比持平;組件端，單玻182/210、雙玻182/210四種型號組件均價分別為0.90、0.93、0.92、0.95元/W，環(huán)比持平;中國集中式、分布式均價分別為0.90、0.88元/W，環(huán)比持平，印度、美國、歐洲、澳洲組件分別為0.22、0.32、0.12、0.12美元/W，環(huán)比持平，TOPCON組件均價0.96元/W，HJT組件均價1.22元/W，環(huán)比分別下降0.02元/W和持平;輔材端，3.2mm/2.0mm鍍膜光伏玻璃均價分別為26.00、17.00元/平方米。

最新一周漲跌幅排名靠前，光伏板塊估值偏低。

該行選取52家光伏企業(yè)作為樣本，根據Wind數據，光伏板塊最近一周漲跌幅-0.91%，跑輸滬深300指數(3218.902, -50.88, -1.56%)0.64個百分點，相比SW行業(yè)分類各板塊漲幅排名靠前。年初以來光伏板塊累計漲跌幅為-0.81%，跑贏滬深300指數2.41個百分點，相比SW行業(yè)各類板塊排名靠前;光伏板塊2024年1月19日TTM-整體法估值為11.19倍，與SW行業(yè)分類各板塊相比，排名位于偏后部分，估值相對偏低;光伏板塊TTM整體法估值自21年底以來持續(xù)下降，目前已經接近甚至低于18年底板塊估值水平。

建議關注：組件一體化企業(yè)隆基綠能(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)等，逆變器企業(yè)陽光電源(300274.SZ)、錦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)、德業(yè)股份(605117.SH)等，專業(yè)化龍頭企業(yè)通威股份(600438.SH)、鈞達股份(002865.SZ)、愛旭股份(600732.SH)等，輔材龍頭福斯特(603806.SH)、福萊特(601865.SH)等，綠電龍頭正泰電器(601877.SH)、林洋能源(601222.SH)等。

風險提示：行業(yè)政策波動風險;競爭加劇風險;新技術替代風險;產品價格波動風險。