指數(shù)止跌轉(zhuǎn)穩(wěn) 煤價能反彈嗎?

全國各地氣溫整體轉(zhuǎn)涼，南方電廠處于淡季例行檢修階段，國內(nèi)電煤呈消費季節(jié)性滑落。沿海電廠有長協(xié)、進口煤的常態(tài)化穩(wěn)定補充，庫存持續(xù)攀高，補庫壓力和動力很差。同時，政策傳導存在時滯，地產(chǎn)及基建行業(yè)景氣度無明顯改善，非電行業(yè)需求釋放力度不及預期;疊加環(huán)渤海港口壘庫加快，港口現(xiàn)貨交易熱度較差，港口市場交割僵持為主，實際成交情況一般;使得貿(mào)易商基于“高成本和冬儲備煤預期”下的挺價失敗，煤價小幅回落。從目前情況看，煤價跌破850元/噸還是有難度的，近日，詢貨增多，煤價有小幅探漲可能。

國內(nèi)一系列新增和既有經(jīng)濟刺激政策加力推出落地，加之水電降幅高于去年同期，市場并不完全悲觀。但南方地區(qū)秋意盎然漸濃、天氣微涼，居民負荷回落;疊加電廠機組淡季檢修尚未結(jié)束，國內(nèi)電煤消費開始呈季節(jié)性回落。從電廠耗煤情況來看，沿海八省電廠日耗從10月29日的193萬噸降至174萬噸，顯示了需求的低迷，也說明國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和用電量仍處于恢復期。本周前半程，下游客戶以觀望為主，詢貨問價一般，港口貿(mào)易商報價暫穩(wěn)運行。本周后半程，受市場煤發(fā)運減少，部分用戶抄底等因素支撐，港口煤價止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)。

目前，下游壓價現(xiàn)象嚴重，貿(mào)易商出貨虧損，基于成本支撐及冬儲預期，主力貿(mào)易商挺價情緒仍然存在。終端電廠日耗水平偏低，大部分電廠廠內(nèi)庫存充足。在長協(xié)拉運支撐下，市場煤需求一般，少數(shù)電廠保持少許采購以調(diào)整庫存結(jié)構(gòu)。非電行業(yè)方面，國家一系列經(jīng)濟政策刺激下，非電行業(yè)需求稍有好轉(zhuǎn)，但對煤價支撐力度有限，少量剛需詢貨壓價嚴重，市場實際成交一般。近日，煤價止跌，但即使上漲，漲幅也非常有限，大概率又是“一天樂”或“兩天樂”。有利因素有：周三開始，詢貨有所增多，而北方取暖負荷拉高;不利因素：南方用電負荷偏低、非電即將錯峰、進口煤太多、大秦線全力打庫、環(huán)渤海港口庫存增加;初步分析，未來一段時間，煤價無大漲大跌行情，預計以855元/噸為軸，上下2-3元/噸窄幅波動。真正的煤價上漲，大概率要等到秦皇島港庫存降至550萬噸以下、才會出現(xiàn)。預計市場轉(zhuǎn)好、煤價上漲的時間節(jié)點大概率在12月份，受高庫存制約，煤價漲幅非常有限。