煤價是漲還是落?

本周，鐵路積極組織裝車，秦唐港口保持高效卸車，但裝船作業(yè)存在差異，各港庫存漲幅不均。其中，主打大秦線的秦皇島港存煤上升過快，目前，已經(jīng)達到660萬噸。其他曹妃甸四港和京唐三港存煤略有增加。高庫存制約下，煤價反彈無力。部分非電行業(yè)需求轉(zhuǎn)好，北方冬儲需求有提升預期，有些貿(mào)易商對冬季行情充滿憧憬;但下游詢貨少、剛需壓價、成交冷清卻是不爭的事實。本周，港口煤價小幅回落了3元/噸。預計下周，煤價保持窄幅震蕩運行，有可能出現(xiàn)1-2元/噸左右的小幅下跌。

四季度是煤炭保供的關(guān)鍵期，為確保煤礦安全生產(chǎn)，煤礦安監(jiān)力度加大。但隨著安監(jiān)范圍擴大及趨于常態(tài)化，坑口煤礦生產(chǎn)受到的影響日益弱化。本周，隨著前期停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復生產(chǎn)，產(chǎn)地煤炭供應水平提升，化工、民用等企業(yè)需求良好，大部分煤礦出貨正常，價格平穩(wěn)，少數(shù)優(yōu)質(zhì)資源價格上漲。短期來看，產(chǎn)地市場供需變化不大，煤價沒有明顯等上漲支撐或下跌壓力，產(chǎn)地價格仍以穩(wěn)中小幅調(diào)整為主。與此同時，鐵路強勢運輸超預期，環(huán)渤海港口調(diào)進高于調(diào)出，但由于下游拉運差，環(huán)渤海港口庫存突破2500萬噸。

電廠日耗改善有限，繼續(xù)保持季節(jié)性低位震蕩運行。長協(xié)和進口煤拉運基本能夠滿足電廠用煤需求，市場煤整體補庫壓力不大，終端對市場煤仍將維持剛性采購。貿(mào)易商出貨意愿雖有提升，但下游需求釋放困難，終端采購計劃并未放量，整體采購節(jié)奏較緩;下游壓價現(xiàn)象較為普遍，貿(mào)易商在拿貨成本偏高情況下對低價接受程度較低，交投僵持，成交較少，市場操作以謹慎觀望為主。目前，華北、華東等地鋼鐵、水泥等重點工業(yè)行業(yè)陸續(xù)開展錯峰生產(chǎn)，非電終端的煤炭消費及采購預期轉(zhuǎn)弱。盡管強冷空氣來襲，中東部多地迎來大風降溫天氣，但最低氣溫零攝氏度依舊在偏北部地區(qū)徘徊，南方旺季尚未展開，煤炭消費需求增量有限。

盡管環(huán)渤海港口庫存快速上行，市場供大于求壓力加大;但高成本支撐下，港口煤價已經(jīng)跌至谷底，即使下周煤價還要下跌，跌幅也非常有限。值得注意的是，冬儲預期仍在，隨著電廠日耗的恢復，下游需求的好轉(zhuǎn)，港口煤價將在11月下旬觸底企穩(wěn)。下周，在高庫存壓制下，煤價可能出現(xiàn)1-2元/噸的下跌。