焦炭第二輪降價(jià)落地，降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍存

近期，受各種宏觀消息擾動(dòng)影響，黑色系期貨盤(pán)面下跌，帶動(dòng)鋼材價(jià)格震蕩偏弱，加之鋼廠到貨改善，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存回升，采購(gòu)節(jié)奏放緩，打壓焦炭?jī)r(jià)格意愿增強(qiáng)。

上周四鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提降第二輪，幅度為濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸，但部分焦企對(duì)降價(jià)抵觸情緒明顯，發(fā)函進(jìn)行抵制。

然而，隨著華東、華北主流鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格50-55元/噸，此輪提降于周五快速落地，至此本輪焦炭下行周期價(jià)格降幅累計(jì)達(dá) 100-110元/噸。

上周超級(jí)宏觀周，國(guó)內(nèi)外各大事件結(jié)果陸續(xù)落地。美國(guó)大選川普勝選市場(chǎng)情緒偏空，美聯(lián)儲(chǔ)降低25個(gè)基點(diǎn)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，以及備受關(guān)注的國(guó)內(nèi)會(huì)議落幕推出化債組合拳12萬(wàn)億?？偟膩?lái)看，上述事件整體并未超出市場(chǎng)預(yù)期，靴子落地后市場(chǎng)情緒略有回落，黑色系有所承壓。

就國(guó)內(nèi)會(huì)議來(lái)看，上周五財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)上介紹，從2024年開(kāi)始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專門(mén)用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。再加上這次全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)的6萬(wàn)億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬(wàn)億元。

同時(shí)明確，2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬(wàn)億元，仍按原合同償還。上述三項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬(wàn)億元大幅降至2.3萬(wàn)億元，化債壓力大大減輕。

此次化債組合拳在五年內(nèi)化解12萬(wàn)億元隱性債務(wù)，化債規(guī)模是近年來(lái)力度最大的一次。但本次會(huì)議出臺(tái)的政策主要針對(duì)的是化債，并未公布刺激消費(fèi)以及房地產(chǎn)方面的增量政策，對(duì)于黑色需求刺激有限，市場(chǎng)逐漸回歸基本面主導(dǎo)。

現(xiàn)階段來(lái)看，海外兩大事件基本落地，后續(xù)影響也已被市場(chǎng)消化，國(guó)內(nèi)會(huì)議也落幕，當(dāng)前進(jìn)入宏觀政策真空期，產(chǎn)業(yè)面影響占據(jù)上風(fēng)。

而目前，終端需求淡季開(kāi)始下滑，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂連續(xù)兩周回落，焦炭剛需下移，且鋼廠焦炭庫(kù)存相對(duì)偏高，控量采購(gòu)行為增多，同時(shí)焦企供應(yīng)處于高位，出貨受阻部分企業(yè)庫(kù)存有累積現(xiàn)象，疊加在原料煤持續(xù)讓利下，短期看產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)偏弱。

當(dāng)前市場(chǎng)中對(duì)于焦炭也存有進(jìn)一步降價(jià)預(yù)期。山西某貿(mào)易商表示，看跌三輪。另一市場(chǎng)參與者表示，后續(xù)應(yīng)該還有一輪。河北某鋼廠消息人士表示，跌幾輪目前還看不到，第三輪應(yīng)該是能落地吧。

總的來(lái)說(shuō)，短期焦炭?jī)r(jià)格仍有所承壓。不過(guò)，上周五新聞發(fā)布會(huì)還進(jìn)一步介紹，目前正在積極謀劃下一步的財(cái)政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。其中提到，目前，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的相關(guān)稅收政策，已按程序報(bào)批，近期即將推出。后期關(guān)注進(jìn)一步的宏觀政策及其對(duì)市場(chǎng)的影響。

CCI汾渭估價(jià)顯示，截止11月8日，山西呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦價(jià)格1610元/噸，日環(huán)比降50元/噸;河北唐山準(zhǔn)一級(jí)焦價(jià)格1810元/噸，日環(huán)比降50元/噸;山東日照準(zhǔn)一級(jí)焦價(jià)格1780元/噸，日環(huán)比持平。