買賣雙方博弈明顯，港口動力煤價格抵抗式下跌

近日，港口市場買賣雙方僵持明顯，貿(mào)易商低價出貨意愿低，下游高價不愿買，價格表現(xiàn)為抵抗式下跌。中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近期CCI指數(shù)維持每期下跌1元/噸的緩慢跌勢，截止11月4日，CCI5500、CCI5000、CCI4500分別報收于854元/噸、754元/噸、662元/噸，本輪走弱以來，累積跌幅分別為4元/噸、4元/噸、3元/噸。

從當前的市場來看，迎峰度冬旺季來臨之前，供需關(guān)系進一步寬松的可能性較大，買方市場明顯，甚至不排除跌幅擴大的可能。

| 電煤需求處于淡季

盡管北方地區(qū)已陸續(xù)啟動集中供暖，除華北部分地區(qū)外，北方供暖基本都已經(jīng)開始了，相應(yīng)的，電廠日耗也在增加，但近幾年電廠大多采取高庫存策略，存煤可用天氣不降反增。數(shù)據(jù)顯示，目前北方省份電廠存煤可用天數(shù)在30天上下。

南方地區(qū)氣溫則相對較為適宜，居民用電表現(xiàn)一般，處于季節(jié)性低谷，電廠日耗雖然依舊高于同期，但可用天數(shù)穩(wěn)定在20天左右，繼續(xù)維持對長協(xié)煤和進口煤的拉運，市場貨源幾乎無人問津。

此外，據(jù)國家氣候中心研判，今冬“拉尼娜”氣候發(fā)生的概率較低，導(dǎo)致冷冬發(fā)生的概率較小，預(yù)計11月份，電廠將主要拉運長協(xié)煤和進口煤，大規(guī)模采購市場煤的可能性不大。

| 非電需求可能減少

在暖冬的背景下，隨著北方集中供暖的開始，大氣擴散條件轉(zhuǎn)差，鋼鐵、水泥等行業(yè)企業(yè)將迎來錯峰生產(chǎn)，其原料用煤需求將轉(zhuǎn)弱。單靠化工用煤的支撐力度薄弱。預(yù)計非電行業(yè)整體用煤需求可能減少，采購節(jié)奏也將放緩。

| 供應(yīng)端將高位持穩(wěn)

從國家及地方省份出于能源保供的目的來看，隨著“迎峰度冬”用煤旺季到來，政策端更多的將偏向支持煤礦生產(chǎn)，包括停產(chǎn)整頓時間縮短，捋順各安檢環(huán)節(jié)的流程等。預(yù)計煤炭供應(yīng)仍有增量空間。

從具體的省份來看，主產(chǎn)地中的山西，原煤產(chǎn)量仍然存在增量的可能;內(nèi)蒙古和新疆隨著煤礦生產(chǎn)擾動因素的減弱，產(chǎn)能釋放也有可能加快。短期來看，上月末產(chǎn)能用完的煤礦，已陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)。

在持續(xù)高位的進口量下，進口煤的補充作用明顯，尤其是今年全球煤炭消費預(yù)減而供應(yīng)預(yù)增的情況下，將有更多的貨源涌向我國市場。疊加進口煤的價格優(yōu)勢，預(yù)計后期進口量將維持高位。

北方港方面，大秦線檢修結(jié)束后，日發(fā)運量快速升至滿發(fā)狀態(tài)，積極增量補欠;呼局鐵路發(fā)運優(yōu)惠政策也在持續(xù)，使得上游發(fā)運積極性提高。而港口錨地船舶數(shù)量明顯低于近幾年同期水平，促使環(huán)渤海港口庫存整體快速上行，已升至2360萬噸，市場供大于求壓力加大。

| 綜上

短期內(nèi)需求端的變化或不大，盡管賣方在成本的支撐下，挺價意愿偏高，促使價格跌幅較小;但如果這一情況持續(xù)，隨著港口庫存的增加，價格跌幅有可能會擴大。