國內第二家赴港IPO氫能公司漸顯輪廓

來自金融機構的一份材料顯示，國內某頭部電堆/系統(tǒng)廠商將在數周內啟動港股IPO申報流程，現正處于基石輪投資人溝通階段，且已有部份額度鎖定。

彭博社9月末曾報道，廣東國鴻氫能科技股份有限公司(國鴻氫能)正考慮香港上市，最快10月將提交初步招股書，募資數億元。這是繼億華通(SH：688339)之后第二家進軍港交所的中國純粹氫能公司。

企業(yè)赴港上市沒有輔導期一說，在中介機構簽訂協議后，需花費1-3個月時間整理招股材料，隨后經歷遞表、聆訊、路演、招股、上市等流程完成IPO，整套費時短則6個月，長則1年，與A股上市相比快捷很多。

多名香港投行人士指出，和基石投資者正式溝通一般發(fā)生在聆訊之后，將該工作前置到遞表之前并非常規(guī)操作。

新能源產業(yè)發(fā)展初期以政府力量驅動為主，補貼通常以后給形式發(fā)放，企業(yè)前期資金壓力較大，也就會形成應收賬款比例高企、關聯交易頻繁等現實的財務問題。這些情況在A股IPO過程中會被監(jiān)管當作重要考慮，但是在“重投資人，輕發(fā)審”的港股市場，則相對沒有那么被看重。

另外一點，港股還有鎖定期的便利性。港股鎖定期由保薦人與企業(yè)商定確立，時間窗口短過A股，為企業(yè)原始股東提供了更快速的退出渠道。

還有，港股主板和GEM(創(chuàng)業(yè)板)在企業(yè)規(guī)模、財務等很多硬性門檻要求都比A股低不少，執(zhí)行尺度更是寬松，特別是對待科技屬性較高的行業(yè)。“港交所很少會拒絕企業(yè)上市，沒有說不允許上市的，只有投資人喜不喜歡的。”一位投行分析師說。

但在寬松的上市土壤和更國際化的交易環(huán)境之下，A+H同時上市企業(yè)普遍會有折價現象，尤其在GEM板上。

對此，投行人士表示：“港股投資人有不少是跨國資金，某公司的創(chuàng)新或者市場占有率，在中國國內是第一和獨一份，但國際投資人可能美國、以色列等等市場看過其他更新的、更高含金量的，所以這個公司股價在港股的市值綜合來說就會比A要低一些。”

港交所施行全球最嚴格的ESG監(jiān)管制度，這或許對氫能行業(yè)公司是很有利的一條因素。

ESG是“環(huán)境、社會、管治”的縮寫，從字面意思即能理解“近零碳”概念加身的氫能公司非常契合ESG第一大宗旨。

2021年下半年開始，一級市場全社會投資風格趨于謹慎，而氫能所屬的新能源行業(yè)是為數不多的熱點領域，屢屢有估值創(chuàng)出新高的融資案例發(fā)生，背后是資本對能源結構調整所伴生機會的追捧。

今年3月，中國氫能“頂層規(guī)劃”《氫能產業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》出臺，明確氫能是未來國家能源體系的重要組成部分，是用能終端實現綠色低碳轉型的重要載體，氫能產業(yè)是戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)重點發(fā)展方向。

根據中國氫能聯盟的預測，到2050年，氫能在中國終端能源體系中占比至少達到10%。

IEA(國際能源署)在近期發(fā)布的《全球氫能觀察2022》中預測，到2030年，全球氫氣需求有望達到1.3億噸，其中低碳排放氫氣產量將從2021年的不足100萬噸上升至1600-2400萬噸，交通已經成為氫能應用擴張最為迅速的行業(yè)。

二級市場上，根據香橙會氫能數據庫統(tǒng)計，已披露涉氫業(yè)務的A股上市公司標的超過250家。

今年6月，捷氫科技、治臻股份、國富氫能相繼宣布開始科創(chuàng)板IPO申報工作，加上文首提到的頭部電堆/系統(tǒng)企業(yè)，以及赴港二次上市的億華通，能源結構改革正在驅動我國氫能產業(yè)鏈從零敲碎打的創(chuàng)業(yè)團隊轉身踏上更廣闊的公眾舞臺。