俄羅斯煤炭——減稅降費(fèi)，不如直接補(bǔ)貼

即使提供政府討論的支持措施，俄羅斯煤炭出口的盈利能力也不會(huì)提高。根據(jù)NEFT Research的計(jì)算，取消出口關(guān)稅以及鐵路關(guān)稅的折扣只會(huì)降低平均交貨損失。

支持煤炭行業(yè)的措施不會(huì)使煤炭公司的經(jīng)濟(jì)回到正軌，根據(jù)NEFT Research的報(bào)告，目前的供應(yīng)虧損最多的可以高達(dá)4500盧布/噸，當(dāng)然這也取決于發(fā)貨的方向和種類(lèi)。取消出口關(guān)稅可以減少340-650盧布/噸的虧損。降低系數(shù)和俄羅斯鐵路公司關(guān)稅的額外折扣可以改善240-720盧布/噸的虧損。據(jù)分析師估計(jì)，最大的補(bǔ)貼可能是降低敞車(chē)租賃費(fèi)率或從預(yù)算中補(bǔ)貼434-3700盧布/噸。NEFT Research指出，由于東部邊疆區(qū)的繁忙和遠(yuǎn)東大部分港口的可容納性，南部和西北部被視為優(yōu)先支持方向。

分析師強(qiáng)調(diào)，供應(yīng)收益率下降的主要原因是國(guó)際價(jià)格下降。在這種背景下，俄羅斯鐵路和物流公司的財(cái)政負(fù)擔(dān)增加了。“從行業(yè)支持的角度來(lái)看，只有直接的經(jīng)濟(jì)措施才能產(chǎn)生顯著的影響，而不是關(guān)于配額或重新分配流量的舉措”。但即使在這之后，煤炭企業(yè)的利潤(rùn)率仍將保持在“紅區(qū)”，在價(jià)格沒(méi)有上漲的情況下，談?wù)撝苯友a(bǔ)貼措施是更為合理的。

2024年1月至8月，盈利煤炭公司的份額從一年前的60.7%下降到48%，虧損公司的份額從39.9%上升到52%。在這種情況下，能源部和其他行政機(jī)構(gòu)正在討論支持該行業(yè)的措施。其中包括將庫(kù)茲巴斯、哈卡斯、布里亞特、圖瓦、雅庫(kù)特和伊爾庫(kù)茨克地區(qū)出口煤炭的協(xié)議延長(zhǎng)至2025年，為新西伯利亞地區(qū)簽署協(xié)議，取消出口關(guān)稅，降低系數(shù)，并對(duì)俄羅斯鐵路公司的關(guān)稅進(jìn)行折扣等。

財(cái)政部副部長(zhǎng)阿列克謝·薩扎諾夫(Alexey Sazanov)10月表示，計(jì)劃在年底前對(duì)能源煤保持零出口關(guān)稅，而對(duì)煉焦煤的關(guān)稅很可能在此期間保持不變。能源部和運(yùn)輸部支持延長(zhǎng)與各地區(qū)的煤炭出口協(xié)議，但俄羅斯鐵路公司表示反對(duì)。

NEFT Research咨詢(xún)部門(mén)負(fù)責(zé)人亞歷山大·科托夫(Alexander Kotov)指出，東部多邊形已經(jīng)用盡了自己的能力，還有一條通往亞太地區(qū)的有利物流路線(xiàn)——通過(guò)南部港口。但他補(bǔ)充說(shuō)，目前對(duì)2032年之前的估計(jì)表明，相對(duì)于港口發(fā)運(yùn)能力，鐵路運(yùn)輸能力依舊處于嚴(yán)重短缺的狀態(tài)。