關(guān)濱：能源領(lǐng)域投資趨勢

2019年6月5～6日，“未來能源大會(FEC2019)暨第十五屆中國能源戰(zhàn)略投資論壇”在北京中奧馬哥孛羅大酒店召開。本次未來能源大會匯集了國內(nèi)外、中科院、工程院院士專家，共同探討"傳統(tǒng)能源"向"未來能源"轉(zhuǎn)型融合的趨勢。會上，中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理關(guān)濱做能源領(lǐng)域投資趨勢的報(bào)告。

以下內(nèi)容為中國能源網(wǎng)根據(jù)現(xiàn)場實(shí)錄整理而成，未經(jīng)本人審核。

大家好，非常感謝有這個機(jī)會跟大家分享一點(diǎn)非常粗淺的想法，很多東西不成熟，而且也是我道聽途說看到的，今天想跟大家分享一些片子，跟大家談?wù)勍顿Y的情況。

首先我們還是看相對宏觀一點(diǎn)，我們?nèi)ツ?018年全球總的能源投資大概在18000億美元的水平，中國大概在3800億，美國3500億，大家說了這個趨勢當(dāng)中非常重視的地方是傳統(tǒng)能源，化石能源和新能源之間，我們說國家的規(guī)劃十三五，3100億五年累計(jì)的，這個投資數(shù)字已經(jīng)翻新了，現(xiàn)在是3600億，這是新能源的。這幾年發(fā)生新能源領(lǐng)域的投資超過老能源，在全球范圍內(nèi)很多的咨詢公司是預(yù)測大概在2020年前后，全球范圍內(nèi)可能出現(xiàn)這個情況。

中國最近也又開始了新一輪的油氣，化石能源的開發(fā)，中國在新能源和化石能源兩方面都齊頭并進(jìn)，創(chuàng)新高的可能性，在新能源的投資當(dāng)中在全球一直是領(lǐng)先的位置。

全球來看清潔能源在整個一次能源消費(fèi)當(dāng)中占比做的比較好的地區(qū)，像歐洲有些國家大概在2016年前后就實(shí)現(xiàn)它的目標(biāo)，當(dāng)然有很多的國家還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，我后面還有片子把這個話題講完。我想說的是我們現(xiàn)在投資情況是比較復(fù)雜的，從全球的情況來看，能源領(lǐng)域并不是全球資本火熱進(jìn)入的那樣一個非?；鸨念I(lǐng)域。應(yīng)該說已經(jīng)有連續(xù)兩三年的時間沒有什么明顯的增長。但是在能源領(lǐng)域內(nèi)部確實(shí)還有分化，在區(qū)域間也有分化，總體來講我們的新能源的投資在全球范圍來看，實(shí)際上是達(dá)不到我們節(jié)能減排的要求的。但是這里面有做的好的地區(qū)，提早都實(shí)現(xiàn)了清潔能源占比的要求。

我們看到除了中國之外的地區(qū)，這是咨詢機(jī)構(gòu)的預(yù)測，在2020年前后，ENP，上游的化石能源的投資有可能就要少于可再生能源的投資。我們再看全球范圍內(nèi)的可再生能源的情況來看，發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家之間的趨勢，我們其實(shí)可以看到發(fā)達(dá)國家在開始，絕對金額，投資金額上在開始下降，發(fā)展中國家在開始追趕。

我們再看傳統(tǒng)的領(lǐng)域，傳統(tǒng)領(lǐng)域的油氣應(yīng)該說隨著油價的低迷有段時間走低，今年有可能會少幅的回升。過去這20年的時間，上游版本油氣領(lǐng)域的資本支出都投向哪些類型的資源?在這里頭大家可以看看，其實(shí)這個增量比較大的，份額在快速增長的是以頁巖和致密(音)能源為主的。我們看到在海上的傳統(tǒng)的資源的占比，是在下降的。

這個看一下液化氣，LNG的產(chǎn)能，這個趨勢非常清晰，投資的高潮期全球范圍來看是在2016年這個階段，到2000年以后全球在這個領(lǐng)域的投資會進(jìn)入比較低迷的狀態(tài)。

這些之后有重要的驅(qū)動因素，這其中我們看美國市場的不同的一次能源的發(fā)電成本比較，這個肯定是不同地區(qū)市場都有類似的比較，大家都在預(yù)測為什么投資占比和發(fā)電的本身的占比的調(diào)整，當(dāng)然最終肯定是取決于能源成本的競爭力，不同地區(qū)的競爭力是不同的。

傳統(tǒng)能源和可再生能源之間什么時候互相交替，投資規(guī)模變化之外，我們把它轉(zhuǎn)成量來看，也對應(yīng)到全球?qū)σ淮文茉吹脑隽啃枨蟮淖兓?，總體來看現(xiàn)在大家，我們不管在任何渠道看國內(nèi)的預(yù)測，國際的預(yù)測，總體來看預(yù)測是在2020年到2025年之間要發(fā)生這樣的變化，我們一次能源會不會出現(xiàn)這樣一個需求見頂?shù)膯栴}。

當(dāng)然我們需求是來自于使用的，我們能源消費(fèi)使用當(dāng)中大家也在猜測傳統(tǒng)發(fā)動機(jī)的汽車和電動汽車銷售之間的變化是怎么交互出現(xiàn)的，有的樂觀的預(yù)測會覺得這種交叉的變化會來的更早，其實(shí)這些預(yù)測準(zhǔn)不準(zhǔn)都沒關(guān)系，我只是跟大家看我們現(xiàn)在處在非常關(guān)鍵的交叉時期。

在全球的總消費(fèi)增長不同的速度和我們的可再生能源占比不同的增長的情況下，總體來看我們傳統(tǒng)的能源一定程度上好像就是說被宿命決定了，從2020年到2043年的范圍內(nèi)我們要出現(xiàn)需求的高峰的時間。2020年代出現(xiàn)的可能性非常大。

天然氣可能在2040年的時候出現(xiàn)高點(diǎn)，后面消費(fèi)總量還會出現(xiàn)比較顯著的滑坡，這個也是很說明新能源對傳統(tǒng)能源替代的潛力。

同時我們可能要看看有些數(shù)，大家都想追求新能源的投資，一會我也會談到新能源其實(shí)投資還嚴(yán)重不足，但是傳統(tǒng)能源，我這塊叫家底，因?yàn)槲覀冞@里有好多連帶的東西，包括基礎(chǔ)設(shè)施，包括全產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套的投資和原有的投資是非常巨大的，這里面我們給到像煤炭天然氣石油相對應(yīng)的包括有管道，有加工的裝置，這一系列的這些資產(chǎn)，這在全球的規(guī)模。而且我們有很多的國家它經(jīng)濟(jì)的生命線是依賴化石能源的。所以轉(zhuǎn)型其實(shí)是非常難的。

我們再看資本市場上，像不同的股票的指數(shù)當(dāng)中，油氣領(lǐng)域的占比，工業(yè)，涉及到我們能源的，化石能源的工業(yè)行業(yè)的占比，包括公共事業(yè)部門的占比加在一起，其實(shí)化石能源的占比基本上在各大指數(shù)當(dāng)中的占比有可能高達(dá)15%到25%，所以還是很大的，想讓它消失掉或者是減下去也有很大的難度。在全球的融資范圍內(nèi)，在全球的債券發(fā)行當(dāng)中，來自于我們傳統(tǒng)的化石能源的占比也是相當(dāng)高，也基本上有將近兩成的水平。

這里就講說我們的新能源和我們整個能源效率的提升當(dāng)中也確實(shí)還存在著一些妨礙增長，或者是限制增長的因素，總結(jié)來看政策因素，還有原有市場的格局，對于創(chuàng)新的阻撓，這個都可能是長時間存在的。也有刺激投資增長有利的因素，也結(jié)合到哪些環(huán)節(jié)是我們投資的重點(diǎn)，這里頭大家反復(fù)提到我們在不同地區(qū)的投資機(jī)會的梳理當(dāng)中都看到，提到比如說儲能，儲能的規(guī)模上，其實(shí)現(xiàn)在還是嚴(yán)重不足的。

那么能源投資的偏好當(dāng)中，從細(xì)分的板塊來看的話，目前投資界比較喜好的，比較偏好的第一名就是儲能領(lǐng)域，第二名更多的是西方市場，是跟住宅和商業(yè)的太陽能相關(guān)的領(lǐng)域，路上的風(fēng)能，還有跟我們的幼體立體力公共服務(wù)相關(guān)的太陽能，最后是海上風(fēng)電，這幾個領(lǐng)域目前是大家比較看好，這是2018年到2021年這樣的范疇內(nèi)，我們感覺的近期到中期的范疇內(nèi)。

這個圖字比較小，我跟大家再說一下是很好的表，這是從哪里來的?是IEA，給出來的是評判，在能源這么長的產(chǎn)業(yè)鏈條當(dāng)中哪些領(lǐng)域是已經(jīng)做的不錯的，已經(jīng)投的不錯的，給大家看外圍的藍(lán)色最淺的這些部分都是相關(guān)領(lǐng)域當(dāng)中做的不錯的，做的比較到位，甚至是超前的。深藍(lán)的核心部位實(shí)際上還是缺乏投資的，其實(shí)我們整個的新能源是帶動著消費(fèi)習(xí)慣，包括社會組織形態(tài)的變化的，這里面有相當(dāng)多的領(lǐng)域其實(shí)要聯(lián)動才可以促成各方面投資的到位和豐滿。這個表各個領(lǐng)域從工業(yè)、建筑、交通到能源發(fā)電都給大家指出來了細(xì)分的哪些領(lǐng)域當(dāng)中大有可為，哪些已經(jīng)基本上做的不錯了。

那么跟大家再說幾個，跟中國相關(guān)的，首先我們覺得中國在可再生領(lǐng)域做的還不錯，我也挺意外的，看到國際社會的評判，這其中很大程度上以我們中國持續(xù)在這個領(lǐng)域的投資，一個是在全球比例，占比是最高的同時我們有很多的創(chuàng)新，你像這個圖講的是我們累計(jì)的在可再生能源領(lǐng)域我們的專利，這個在世界上是非常領(lǐng)先的。

這是從韓國的一個資料上獲得的，我們可以看到韓國人是在鞭策自己，最右端紅色的柱子成本，處在成本曲線高端的是韓國的情況，這是陸上風(fēng)電的成本曲線，全球的成本曲線，中國實(shí)際上是在中間偏下的位置，我們實(shí)際上是處在一個總體來講可以算是第一梯隊(duì)，或者是接近第一梯隊(duì)的狀態(tài)。這個也是同樣的，是在光伏的成本曲線，全球的當(dāng)中，中國也是處在一個，這個更靠前，我們基本上是前五名成本優(yōu)勢的地位。

全球?yàn)榱藵M足環(huán)境，滿足社會的要求，到2030年應(yīng)該總額投的資金的量應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們現(xiàn)在真實(shí)的趨勢，從這個圖來看這也是IEA的數(shù)據(jù)，國際能源組織，到2030年累計(jì)投資是4000億美元的總的水平，但是現(xiàn)在對這個投資的預(yù)期也只能達(dá)到1500億這樣的水平。2020年大概在1000億這個水平，所以還是有很大不足的地方。

談?wù)勎覀儑鴥?nèi)的市場，我們實(shí)際上新能源跟我們的電動車的發(fā)展是密不可分的，很大的變化是我們的政策，我們政策當(dāng)中是跟活躍的新能源汽車的投資是密不可分的。我們在這場新能源汽車的變革當(dāng)中，其實(shí)我們的國家政策，這種領(lǐng)先的一些政策的指引，我自己的感覺最先刺激了國際巨頭和很多的民營的投資，因?yàn)槲覀儎幼髟谶@個方面是國家非常支持和給力的。

在這種情況下，投資拉動點(diǎn)我們看到不同的角色主體有很多不同的野心和不同的愿景，所以這里我跟大家舉幾個例子，造車巨頭，我們看到或者是行業(yè)當(dāng)中，產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中不同位置的人在這個背景下決心是不同的，在這一頁當(dāng)中給出的幾家汽車巨頭都紛紛表示在不同的時間停止生產(chǎn)傳統(tǒng)的車，像沃爾沃2040年之前就不再生產(chǎn)汽油汽車了。我們國內(nèi)的企業(yè)野心是要做完整的產(chǎn)業(yè)鏈，大家仔細(xì)看這里面的野心和布局是完全不同的，戰(zhàn)略也有很大的差異，東風(fēng)汽車的轉(zhuǎn)型要做智慧汽車和智慧出行，強(qiáng)調(diào)多方的合作。

這是BP的，BP已經(jīng)打出了要做全球的出行解決方案的引領(lǐng)者，已經(jīng)從一個純上游為主的能源公司往解決出行方案的角色演變。現(xiàn)代汽車的想法倒比較務(wù)實(shí)，抓住燃料電池在各種領(lǐng)域應(yīng)用的機(jī)會。我們看到不同的領(lǐng)域的人其實(shí)對應(yīng)這種大潮，這種變革關(guān)鍵的時間點(diǎn)也給出了很多不同的發(fā)展策略。

我就跟大家介紹一些數(shù)據(jù)和觀察，我就講這些謝謝。