大企季度長協簽訂，能否穩(wěn)住當前下跌的煤市？

日前，大企與電廠的煤電長協談判終于落地，一季度掛牌價520元/噸，下降19元/噸，長協客戶可在此基礎上優(yōu)惠10元/噸，在一定程度上兌現了市場的降價預期。盡管長協達成，市場卻并未出現好轉，港口采購量依然不足，庫存不斷飆升，煤炭市場繼續(xù)深陷泥潭。

當前，盡管電廠日耗尚處于較高水平，但一方面，由于電企在2014年的巨量冬儲使得電廠庫存依然充足，鄰近春節(jié)，用電需求即將下滑，南方電廠也將開始檢修，繼續(xù)去庫存是必然；另一方面，進口煤與內貿煤相比價格優(yōu)勢明顯；動力煤期貨更是在1月中旬已經跌破470元/噸，降價預期依然不減，煤市弱勢已是不爭的事實。在此市場行情下，大企煤電長協達成，是否能成為當前市場行情下的救命稻草，穩(wěn)住不斷下跌的煤炭價格？亦或是再次輪回2013年，新一輪的降價潮即將到來？

◎內蒙古煤炭交易市場：下游煤炭需求企業(yè)接受神華集團提出的季度定價模式及一季度以520元/噸為基價的長協價，盡管環(huán)比12月，煤企做出了較大的讓步，但該價格依然要高于港口主流成交價格。從電廠接受此長協定價我們可以讀出一定的深層含義：1、下游電廠對神華及其他大型集團放棄自主定價，讓煤炭定價權回歸市場的做法非常歡迎；2、國家救市政策力度不減，依然影響著煤炭市場的走向；3、在當前市場環(huán)境中，電企對自身影響市場能力非常自信。

2013年煤電長協簽訂后，煤炭價格出現斷崖式的下跌，我們判斷今年出現斷崖式下跌的可能性不大，首先，今年國家救市政策不會放松；其次，2014年冬季煤炭價格并未出現13年底瘋狂的上漲行情；但這并不意味著煤炭市場將就此穩(wěn)定，國際能源價格不斷跳水將對我國煤炭市場產生巨大的影響，在全球一體化的市場環(huán)境中，我國煤炭市場不可能獨善其身。綜上所述，我們認為，煤電長協合同的簽訂對穩(wěn)定當前煤炭價格將起到積極的作用，煤炭價格也將在一段時間內維持穩(wěn)定，但該價格很難維持至第一季度末。

◎陳燕燕（鋼聯資訊煤炭網）：2015年動力煤行情復制2014年的概率較大。首先，2014年年初以神華為首的沿海大型煤企制定季度價格以及月度參考價格，但是這樣的價格模式并未在未來的幾個月得以實施?；仡?014年，在1-2月份煤價大幅下滑后，3-5月份煤價勉強穩(wěn)住，大秦線春季檢修在很大程度上貢獻了這為期近三個月的平穩(wěn)期。然而在接下來的6-7月份，一度在19天內創(chuàng)造了“五連降”的記錄，據了解，這種調價模式是參照環(huán)渤海動力煤指數、秦皇島港動力煤掛牌價以及當月煤炭的實際市場價格，來確定各煤種的結算價格，并隨時向用戶通報。那么按照環(huán)渤海指數來調整價格的話，其實不難看出其穩(wěn)價的心態(tài)，首先環(huán)渤海指數具有一定的滯后性，也就是說，使用它來作為參照標準勢必會延緩降價的周期。那么當前的市場行情處于絕對的買方市場下，加之港口存煤量大幅飆升，港口空泊情況頻現，在疲弱的市場需求面前，穩(wěn)價難難于上青天。其次，我國動力煤動力煤市場屬于需求拉動型市場，下游需求決定煤市的走向。春節(jié)前后，工業(yè)用電需求慣性偏低，占社會用電量15%以內的居民用電量尚不足以因供暖需求而支撐起電煤的剛需。因此，筆者認為，本輪煤價仍有下跌空間，但在政策性支撐下，煤價下降幅度會低于去年。

◎馮華敏（中國煤炭市場網市場分析師）：展望2月份煤市行情，雖然有政策托底以及大型煤企挺價，但是由于冬季行情已經進入尾聲，春節(jié)因素也將導致煤炭消費量減少，而產地、中轉港、消費地庫存依然高企，同時更為廉價的市場煤以及進口煤仍見持續(xù)對環(huán)渤海港口下水煤產生沖擊，因此下水煤價格仍將面對較大的下行壓力。

◎黃龍生（秦皇島海運煤炭交易市場）：煤炭價格繼續(xù)下行的可能性存在，但空間微小，開采量減少、開采成本的支撐和運輸成本的增加將抵消煤炭價格下行壓力，且重點煤企“價格標桿”對買賣雙方的購銷心態(tài)起穩(wěn)定作用，預計近期市場價格以維穩(wěn)為主。

◎韓朝斌（銀河期貨研究員）：1. 目前北方港口庫存持續(xù)回升，秦皇島港庫存已經突破800萬噸，而港口錨地及預報船舶并沒有明顯增加，港口面臨較大的去庫存壓力。2. 下游發(fā)電量數據并沒有明顯好轉，六大電廠日耗煤量始終在維持在70萬噸左右，過低的耗煤量降低了電廠對于上游采購的積極性。3. BDI指數大幅下跌，船運價格的下降為進口煤進一步打開了空間，另外，隨著進口煤監(jiān)管政策的逐漸明朗，進口煤的增量將對國內煤炭市場形成一定的沖擊。從以上幾點看，雖然煤電雙發(fā)長協價格達成，但上游高企的庫存和下游持續(xù)低迷的耗煤量以及后續(xù)增加的進口煤都會對長協的最終執(zhí)行帶來一定的難度?；蛟S，降價促銷仍是煤炭企業(yè)的最好選擇。

◎謝遠超（萬達期貨動力煤分析師）：煤炭價格的漲跌最終還是要歸結到供求平衡上來，雖說大企季度煤電長協達成，給大家注入一針安定劑，但也只能起到短時間穩(wěn)住的作用，想要價格回升基本是乏天無力了，目前做的就是如何使下跌走的緩一點。15年國內經濟增長預期依然是下降的；進口煤的優(yōu)勢也在沖擊國內市場且比國內有更大的成本優(yōu)勢；內陸核電站的限制也在放開，未來沖擊力更大；環(huán)保要求只會更高，下游將從工藝上完善煤炭的利用率；其它清潔能源的投入也在增加也在蠶食動煤的市場份額；動煤一方面在限產但15年還將會有更大的新增產能投產；整個動煤格局就是產能嚴重過剩需求萎縮的，所有這些因素都在壓制煤炭價格上行的可能，而動煤的利好僅僅存在于行政的干預上，本身就是違背市場規(guī)律優(yōu)勝劣汰的，這方面的干預只能做為支撐但不是決定方向的主力軍。15年除季節(jié)性因素外價格維持低位震蕩下行的格局的概率較大。

◎鄧舜（安迅思煤炭行業(yè)分析師）:盡管業(yè)內普遍對接下來的市場需求和價格走勢感到不樂觀，但是由于有相關行政力量在引導煤電雙方的談判，加之近幾年電力企業(yè)的利潤相對較好，從穩(wěn)定市場的大局出發(fā)，本年度的煤電長協談判在煤電雙方以及相關行政力量的博弈中基本落定。雖然煤電長協合同敲定對穩(wěn)定市場有一定的作用，但目前弱勢的市場供需格局短期內難以改變，后市國內動力煤價格依然面臨較大的下行壓力。

◎曾浩（汾渭能源咨詢動力煤分析師）:目前來看，在買方占主導的市場中，最終還是煤企一方作出了讓步，而基準價基礎上再優(yōu)惠10元之后的510元/噸 (指5500大卡動力煤，下同)的價格和目前國內的市場價格水平較一致。目前來看，在一季度長協價格敲定之后，近段時間的煤炭市場價格基本上可以“穩(wěn)住了”。

◎陳立軍（鄂爾多斯國源礦業(yè)發(fā)展有限公司）：1、做好人民幣國際化這張好牌。同時，適當加大人民幣匯率波動（貶值）幅度，保持國內商品市場穩(wěn)定。2、企業(yè)之間聯合托市。我想，這是國家的要求，而非企業(yè)自身需求。商品價格下跌太快，不利于消化前期投資。會造成腸梗阻。國家適當托市是及時的和必要的。3、國家還要出臺適當政策，限制煤炭產能，適當鼓勵出口。4、現在如何拉動內需，也比較關鍵。鐵公雞還是要搞搞?？傊?，以現有的GDP增幅，2020年，經濟總量也能翻翻，經濟新常態(tài)會持續(xù)很長時間。這是正常的發(fā)展速度。

◎橫琴煤炭交易中心:基于當前煤炭市場需求較差，以及對2015年煤需情況不明朗的考慮，不排除2015年的合同執(zhí)行遭遇與2014年一樣的情況，即隨著市場的變化，合同的執(zhí)行或將調整或被臨時放棄。”