政策觀察：年終煤企減負(fù)進(jìn)行時(shí)

日前，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)煤炭行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的意見(jiàn)》，其中就減輕煤炭企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、煤炭資源稅、煤炭進(jìn)出口政策進(jìn)行了明確規(guī)定，要求真正做到給煤炭企業(yè)減負(fù)。與此同時(shí)，多家煤炭板塊上市公司早已開(kāi)始通過(guò)出售資產(chǎn)等財(cái)務(wù)手段扮靚業(yè)績(jī)，自減負(fù)擔(dān)。

政策加碼煤企減負(fù)

煤炭企業(yè)“稅負(fù)壓力”長(zhǎng)期居高不下。

據(jù)2012年煤炭行業(yè)研究報(bào)告顯示，各煤炭類(lèi)上市公司2012年扣除所得稅后的平均稅費(fèi)為110元/噸。山煤國(guó)際吧、神火股份、永泰能源、大同煤業(yè)、煤氣化等上市公司稅費(fèi)收入比均超過(guò)20%。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究院的研究報(bào)告顯示，我國(guó)涉煤的稅費(fèi)不少于109項(xiàng)，除了稅收以外，各種政府的收費(fèi)已占到了煤炭企業(yè)凈利潤(rùn)的43%。

針對(duì)煤炭企業(yè)的稅費(fèi)改革，《意見(jiàn)》要求，到2013年年底之前，財(cái)政部、發(fā)改委要對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)煤省份煤炭行業(yè)收費(fèi)情況進(jìn)行集中清理整頓，取締各種亂收費(fèi)、亂攤派，減輕煤炭企業(yè)負(fù)擔(dān)。在清理整頓涉煤收費(fèi)基金的同時(shí)，加快推進(jìn)煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征改革。

煤炭行業(yè)高級(jí)分析師向志輝表示，若該《意見(jiàn)》能夠有效落實(shí)，煤炭企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)將大幅下降。

回看今年以來(lái)各地出臺(tái)的煤企減負(fù)政策，從發(fā)改委、財(cái)政部等部門(mén)發(fā)布清理涉煤收費(fèi)基金文件到山西、陜西等省出臺(tái)的多項(xiàng)減稅措施，都未達(dá)到理想的效果。

從全年的行情來(lái)看，由于煤價(jià)下跌，今年前三季度，超九成的上市煤企業(yè)績(jī)大幅下滑。并且，煤炭?jī)r(jià)格處在下降通道，雖然近段時(shí)間在中國(guó)神華(601088,股吧)、中煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)再次大幅上調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格，以及國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格上漲創(chuàng)造的有利條件下，煤價(jià)有所反彈，但對(duì)于改善煤企業(yè)績(jī)作用甚微。

目前，雖然企業(yè)的年報(bào)尚未發(fā)布，但從已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的昊華能源、露天煤業(yè)、恒源煤電、兗州煤業(yè)四家上市煤企的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，行業(yè)業(yè)績(jī)下滑程度已可見(jiàn)一斑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上述企業(yè)2013年預(yù)告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度分別為-40.52%、-55%、-75%、-90%。

財(cái)務(wù)手段扮靚業(yè)績(jī)

與國(guó)家政策層面的外部“減負(fù)”同時(shí)進(jìn)行的，是上市公司的內(nèi)部“甩包袱”、“賣(mài)資產(chǎn)”。由于煤價(jià)下跌，今年前三季度，超九成煤企業(yè)績(jī)大幅下滑。年關(guān)難過(guò)，煤炭企業(yè)已開(kāi)始采取措施來(lái)為年報(bào)“添彩”了。

11月26日，山西焦化發(fā)布公告稱，為了優(yōu)化對(duì)外投資結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量資產(chǎn)，公司擬將持有的全部本溪北營(yíng)1.3455%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給山西焦化集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.23億元。截至去年年末，本溪北營(yíng)資產(chǎn)總額501.27億元，凈資產(chǎn)92.23億元，資產(chǎn)負(fù)債率81.60%，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入214.54億元，利潤(rùn)總額為914.30萬(wàn)元。因?yàn)樯轿鹘够瘓F(tuán)持有公司14.22%股權(quán)，是公司的第一大股東，因此本次轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

而從山西焦化前三季度的盈利情況來(lái)看，公司2013年三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1899萬(wàn)元，同比下降23.93%，而且這已經(jīng)是公司自2011年年報(bào)以來(lái)連續(xù)第八個(gè)季度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。公司此時(shí)出售資產(chǎn)，頗有扮靚業(yè)績(jī)意味。

與山西焦化異曲同工的是，大同煤業(yè)轉(zhuǎn)讓了兩個(gè)煤礦來(lái)減少財(cái)務(wù)虧損。

大同煤業(yè)于10月24日發(fā)布出售資產(chǎn)的公告稱，為保持公司良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和融資能力，公司擬向大同煤礦集團(tuán)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓同家梁礦及四老溝礦整體資產(chǎn)（含負(fù)債）。本次交易完成后，大同煤業(yè)將獲得資產(chǎn)出售的對(duì)價(jià)支付資金14.95億元。此次轉(zhuǎn)讓已獲山西省國(guó)資委批準(zhǔn)。

大同煤業(yè)表示，此次交易可提升資產(chǎn)流動(dòng)性，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，為公司項(xiàng)目建設(shè)提供資金支持，提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

對(duì)此，分析師張敏認(rèn)為，近15億元的轉(zhuǎn)讓費(fèi)應(yīng)可以填補(bǔ)大同煤業(yè)今年的虧損。

三季報(bào)顯示，大同煤業(yè)該季度虧損達(dá)3.72億元，而同家梁礦和四老溝礦近年來(lái)開(kāi)采成本增加，產(chǎn)量下降，成本高于售價(jià)，利潤(rùn)下降，持續(xù)虧損。更加糟糕的是，與山西焦化一樣，自2011年年報(bào)以來(lái)，大同煤業(yè)盈利能力不斷下滑，2011年10.88億元的凈利潤(rùn)比2010年的13.03億元減少2.15億元，2012年進(jìn)一步萎縮至0.63億元，今年前三季度更是虧損8.88億元。

當(dāng)然，剝離負(fù)債資產(chǎn)，也并不是大同煤業(yè)的“獨(dú)家秘笈”。陽(yáng)泉煤業(yè)與大同煤業(yè)同日發(fā)布了變更部分固定資產(chǎn)折舊年限的公告。公告稱，公司決定對(duì)部分固定資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行修改，將房屋、建筑物的折舊年限從8年至30年變更到20年至30年；專用設(shè)備的折舊年限從7年變更到10年至15年。

本次變更后固定資產(chǎn)折舊對(duì)陽(yáng)泉煤業(yè)2013年度成本費(fèi)用的影響將在公司年報(bào)中體現(xiàn)，預(yù)計(jì)增加利潤(rùn)總額3500萬(wàn)元，增加歸屬于母公司凈利潤(rùn)約2600萬(wàn)元。今年以來(lái)，全行業(yè)的煤炭庫(kù)存一直處在歷史高位，短期“回天乏力”的背景下，上市煤企“斷臂求生”也是無(wú)奈的選擇。

今年以來(lái)，全行業(yè)的煤炭庫(kù)存一直處在歷史高位，短期‘回天乏力’的背景下，上市煤企‘斷臂求生’也是無(wú)奈的選擇。