億緯鋰能：定位細分市場鋰電龍頭

海通證券近日發(fā)布億緯鋰能的研究報告稱，公司一次電池產品主要包括鋰亞電池、鋰錳電池，其中鋰亞電池產品占智能電表電池80%的市場份額。預計2013年智能電表需求量為8000萬只，其他智能儀表補充使鋰亞電池總需求量超1億只，公司作為龍頭企業(yè)受益下游需求的穩(wěn)定增長。

美國電子煙市場已開啟，并購成就龍頭地位，長期想象空間巨大。公司鋰離子電池主要應用于電子煙，美國電子煙市場已經開啟，我們估計2015年美國電子煙鋰電池市場容量較2012年增長360%?；ㄆ煦y行報道電子煙將會是未來十大影響人類生活的產品中名列第二，電子煙將會在人類生活中取代傳統(tǒng)香煙。2012年底公司購買原德賽聚能電池生產設備后，產能得到快速的擴充，并計劃新的產能的建設，預計2013年形成日產70萬只的產能，2014年還將進一步提高;預計2013年占據40%市場份額，相關業(yè)務收入增速將超200%。

新業(yè)務鋪開貢獻新增長點。公司積極布局高端消費電子，預計2014年為公司業(yè)績注入新活力;設立廣東億緯電子子公司，為北斗導航衛(wèi)星提供鋰電池及相關產品;與杭州賽恩斯公司合資，共同推動增程式電動車電池和系統(tǒng)技術在廣東省的應用化市場。廣東省和惠州市積極推廣新能源節(jié)能汽車，公司將可能從中受益。

預計公司2013-2015年每股收益分別為0.74元、1.05元和1.49元，復合增長率42.00%?？紤]公司在智能電表電池領域的龍頭地位，電子煙用鋰電池規(guī)模效應形成、市場前景廣闊，高端消費電子鋰電池注入新活力，給予公司2013年40倍PE，對應目標價29.60元，首次給予“買入”評級。