陳衛(wèi)東：國際資本成就“頁巖氣革命”

作者為中海油能源研究院首席研究員、中國能源網(wǎng)非常規(guī)油氣專家顧問委員會委員

美國頁巖氣革命表明，技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和全球資本大規(guī)模流入缺一不可。

近日與美國一家著名能源咨詢公司座談交流，我注意到了一個結(jié)論：充足的資金是推動北美（主要是美國）頁巖氣革命的主要動力之一。咨詢公司的數(shù)據(jù)表明，2003年至2005年三年間，北美上游業(yè)務(wù)的經(jīng)營現(xiàn)金流是1600億美元，同期上游業(yè)務(wù)的資本投資為1100億美元，經(jīng)營現(xiàn)金流大于資本投資500億美元，富裕的500億美元大多投向了海外的油氣上游業(yè)務(wù)。這也就是說，2005年前，北美是油氣資本的凈輸出國。

6年后的2009年至2011年三年間，北美油氣上游業(yè)務(wù)的經(jīng)營現(xiàn)金流接近2200億美元，而同期的資本投入則上升到了3500億美元，資本投入超過同期經(jīng)營現(xiàn)金流1300億美元，接近2/5的資本投入來自于北美以外的地區(qū)和石油以外的行業(yè)。

北美由傳統(tǒng)的油氣資本輸出大國瞬間轉(zhuǎn)變成為了油氣資本吸納大國。其地位轉(zhuǎn)變之快、吸納資金之多，可以稱得上是油氣行業(yè)的一個奇跡。正是這個傳奇的資本逆向流動的故事造就了美國的頁巖氣革命，并隨之開啟了的新世紀(jì)能源轉(zhuǎn)型的變革之路。

21世紀(jì)是個變革轉(zhuǎn)型的世紀(jì)，發(fā)展中國家由傳統(tǒng)的資本吸納國轉(zhuǎn)變成最重要的對外投資國，而傳統(tǒng)的資本輸出主體——經(jīng)合組織（OECD）成員國則轉(zhuǎn)變成為了最大的外來資本吸納國。

這一轉(zhuǎn)型給世界帶來的重大深遠(yuǎn)變化還沒有完全顯現(xiàn)，關(guān)系到全球資本流通監(jiān)管治理大格局，關(guān)系到銀行體系、匯率體系和資金流動監(jiān)控體系等等，關(guān)系到全球財(cái)富重新分配等極為重大的國家與政治問題。

資本是現(xiàn)代社會的血液，資本流動的方向變了，而資本監(jiān)管治理的模式?jīng)]變，摩擦和沖突是少不了的?？偟恼f來變化是經(jīng)濟(jì)全球化帶來的，是進(jìn)步的，但也同時會帶來許多負(fù)面的沖擊。這幾年流向美國油氣上游的資本，主要是流入頁巖氣的資本的效果是正面的，最大的受益者是美國。

美國非常規(guī)油氣革命至少是增加了全球油氣的供給，是全球油氣供給出現(xiàn)了較為寬松的態(tài)勢，也有利于能源需求快速增長的發(fā)展中國家，中國印度在這方面都是受益的。而對投資者來說，則不完全是正面的，利好的。

改革開放以來的中國一直都是國際資本投資吸納最多的發(fā)展中國家，過去幾年間迅速成為了重要的資本輸出國。在能源資源礦產(chǎn)資源對外投資方面，中國發(fā)展也很快，成為了最大的對外投資國之一。

我聽到過一個數(shù)字，近幾年中國投向美國頁巖氣頁巖油的資本超過了300億美元，成為美國非常規(guī)油氣的最大投資國之一。從這個角度看，中國也是美國非常規(guī)油氣重要的參與者與推動者。

技術(shù)和KNOWHOW（技術(shù)訣竅）的成熟與資本的大量涌入，美國頁巖氣產(chǎn)量猛增，其占天然氣總產(chǎn)量的份額有2006年1%猛增到2012年的37%，導(dǎo)致了美國天然氣價格由7-8美元/百萬英制熱單位,下跌到今年年初的2美元的低位，即使近期有所上升到了4美元左右，距6-8美元的業(yè)內(nèi)預(yù)期還有很長的一段距離。

目前的價格，頁巖氣生產(chǎn)商的經(jīng)營現(xiàn)金流不足以支撐其可持續(xù)生產(chǎn)所需要的資本投入，頁巖氣的投資者更難獲得期望的投資收益。而頁巖氣穩(wěn)定生產(chǎn)必須要有持續(xù)的大量的鉆井來保證，需要大量的資本投入來維持。

一些敏感的分析師和媒體關(guān)注到了這個問題，去年下半年以來，《紐約時報(bào)》和《外交政策》等美國媒體也先后發(fā)表了幾篇文章，提出了“頁巖氣革命是一個騙局嗎？”的質(zhì)疑。

有分析師說：勘探公司鉆了太多的氣井，用液壓裂化技術(shù)獲取了太多的天然氣，天然氣價格被拉低至歷史低點(diǎn)。而由于在繁榮階段簽訂的復(fù)雜的融資和租賃協(xié)議，勘探公司們無力停止開采來避免氣價崩盤，美國的天然氣價格自2008年夏天以來下跌超過60%。

盡管銀行家們從撮合交易中享有豐厚利潤，一些在市場峰值時退出的能源企業(yè)賺的盆滿缽滿，這個行業(yè)里的大部分企業(yè)卻深陷困境--他們被迫出售資產(chǎn)。

?？松梨谑凸驹?010年花了410億美元收購了頁巖氣氣巨頭XTOEnergy，當(dāng)時的氣價幾乎是如今的一倍，其CEO雷克斯·蒂勒森甚至曾直言不諱道：“我們?nèi)缃裉澋醚澴佣紱]了。我們根本不賺錢，所有人都在虧錢。”

像?？松梨诠疽粯釉S多天然氣勘探公司和他們數(shù)以萬計(jì)的投資者至今仍然虧錢。

與金融危機(jī)泡沫不一樣的是，美國的非常規(guī)油氣革命的的確確讓大部分美國人受益了。

美國頁巖油開發(fā)使美國國內(nèi)石油產(chǎn)量增加，美國能源對外依存度下降，由于美國天然氣價格下降帶動能源價格下降，部分重化工業(yè)、制造業(yè)回歸美國，美國2010年僅頁巖氣產(chǎn)業(yè)就為美國提供了60萬個工作崗位。預(yù)計(jì)到2035年，頁巖氣產(chǎn)業(yè)提供的就業(yè)崗位增長將接近3倍，達(dá)到166萬個。2010年頁巖氣為美國提供將近190億美元的財(cái)政收入，占美國當(dāng)年財(cái)政總收入的4%，據(jù)預(yù)測隨著頁巖氣開采擴(kuò)大，2020年頁巖氣產(chǎn)業(yè)將為美國政府提供370億美元收入，2035年將達(dá)到570億美元。

休斯頓大學(xué)金融學(xué)教授愛德華·赫斯參與編寫了一份報(bào)告預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)僅2011年就從低氣價中獲益超過1000億美元，他說道：“這些企業(yè)家給美國帶來了意外之財(cái)。”

頁巖氣革命與20世紀(jì)以來多次改變世界的重大技術(shù)進(jìn)步都有著相同或近似的模式：技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)模式創(chuàng)新吸引了大量的資金，創(chuàng)新與資本的相互作用很快將新興產(chǎn)業(yè)推向極致并形成泡沫。投資者免不了幾家歡樂幾家愁，有賺得盆滿缽滿的，也有賠的也褲子也沒有的。重大新產(chǎn)業(yè)對推進(jìn)社會進(jìn)步有巨大的作用，整個世界整個人類都由此而受惠。

毋庸諱言，技術(shù)創(chuàng)新的所在國的收益是最大的。這就是為什么所有的國家都認(rèn)同創(chuàng)新是國家和社會發(fā)展的最大動力。

我不認(rèn)為頁巖氣革命是個騙局，更不認(rèn)同頁巖氣革命是場“陰謀”。上個世紀(jì)的IT革命已經(jīng)深刻地改變了社會，而且還在繼續(xù)改變著?；仡櫼幌?，多少著名的IT公司在這個過程中消失了，多少投資人由于種種原因也傾家蕩產(chǎn)了，但整個社會受益了，也進(jìn)步了。

現(xiàn)代社會資本不是萬能的，但沒有資本的推動就不會有產(chǎn)業(yè)革命。美國頁巖氣革命很難被其他國家復(fù)制，但創(chuàng)新與資本結(jié)合互動的模式是具有普遍意義的。中國數(shù)百億資金進(jìn)入美國頁巖氣業(yè)務(wù)，一方面說明中國的資本具有同樣的逐利性，另一方面說明資本在美國油氣上游業(yè)務(wù)中流入流出的便利性。相比之下，中國油氣上游業(yè)務(wù)不論是對資本的逐利性或流動性都還有相當(dāng)?shù)闹萍s。

非常規(guī)油氣對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大意義怎么強(qiáng)調(diào)都不過分。把技術(shù)拿來加上自己的實(shí)踐掌握KNOWHOW不難，創(chuàng)新商業(yè)模式和吸引全球資金大規(guī)模進(jìn)入仍然是我們的制度瓶頸。只有進(jìn)一步深化改革和敢于制度創(chuàng)新我們才能有可能實(shí)現(xiàn)中國的頁巖氣革命。