煤價扛不住了 何時迎來反彈?

環(huán)渤海港口市場交投氛圍冷清，下游電廠處于機組檢修期，日耗維持低位，拉運以長協(xié)剛需補庫為主;非電行業(yè)需求釋放有限，貿(mào)易商發(fā)運積極性低迷，市場觀望情緒濃厚。本月是傳統(tǒng)電煤消費淡季，疊加水電等清潔能源發(fā)電條件轉(zhuǎn)好，火電機組負(fù)荷回落。本周三開始，持續(xù)維穩(wěn)了半個月的港口煤價終于扛不住了，進入下行通道，煤炭市場供需關(guān)系偏寬松的局面短期難有明顯改善，預(yù)計煤價保持小幅回落走勢。

市場利好因素有：首先，發(fā)運成本支撐煤價。產(chǎn)地煤價明顯表現(xiàn)好于港口，支撐煤價發(fā)運成本高企，加上部分煤種的市場價格已處于階段性底部，優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨的貿(mào)易商仍保持挺價。其次，大秦線檢修過半，環(huán)渤海港口再次進入緩慢去庫模式。大秦線檢修，疊加貿(mào)易商發(fā)運不積極，環(huán)渤海港口市場煤集港有所下降，環(huán)渤海港口庫存再次從高位回落。再次，環(huán)渤海港口煤種結(jié)構(gòu)欠佳。低卡資源倒掛程度較大，港口貨源存在結(jié)構(gòu)性問題;一旦有需求拉起，煤價隨時都有可能止跌反彈。第四，進口煤有減量。一季度，我國進口煤數(shù)量小幅回落。目前，外礦報價保持堅挺，進口煤價格倒掛持續(xù)。受匯率波動影響，進口煤成本增加，部分終端需求轉(zhuǎn)采內(nèi)貿(mào)煤，對國內(nèi)煤價產(chǎn)生一定支撐。第五，市場信心逐漸恢復(fù)。我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、韌性強、潛力大，經(jīng)濟持續(xù)長期向好的大趨勢不會改變，煤炭市場供需寬松態(tài)勢有望得到改善。

市場利空因素：首先，國際貿(mào)易爭端持續(xù)。關(guān)稅爭端仍然激烈，造成出口下降和通縮壓力，對后續(xù)外貿(mào)出口和制造業(yè)帶來不利，很多企業(yè)以銷定產(chǎn)，減少虧損，原料采購也是按需采購。其次，需求依舊保持低迷。電煤需求處于淡季，電廠負(fù)荷低，且?guī)齑姘踩?非電終端需求無明顯增量，僅維持剛需補庫節(jié)奏，對煤價上漲形成一定抑制。再次，環(huán)渤海港口去庫緩慢。大秦線檢修期間，環(huán)渤海港口去庫未果，庫存不降反增;月底，大秦線將恢復(fù)正常，市場供大于求壓力再次加大。

環(huán)渤海港口和下游電廠的高庫存消化尚需時日，在供需寬松格局的大背景下，煤價或?qū)⒀永m(xù)小幅回落走勢。但月底大秦線檢修結(jié)束后，電廠機組檢修也將告一段落;隨著氣溫回升，傳統(tǒng)“迎峰度夏”用煤高峰即將到來，上下游庫存經(jīng)過積極消耗后，預(yù)計在五月底、六月份將迎來新一輪補庫，煤炭市場將徹底走出低谷，迎來一波上漲行情。