淡季動(dòng)力煤市場(chǎng)或不悲觀

上周以來，動(dòng)力煤市場(chǎng)多空交織，價(jià)格表現(xiàn)較為僵持。截至4月7日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)5500K、5000K、4500K分別收于676、597、526元/噸，日環(huán)比均持平，周環(huán)比變化0、+3、+2元/噸。

筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段正值電煤消費(fèi)淡季，電力企業(yè)基本僅維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)，對(duì)市場(chǎng)煤鮮少采購(gòu)。而近期非電需求一直不溫不火，后期隨著貿(mào)易摩擦加劇，商品市場(chǎng)需求壓力將上升，或?qū)Ψ请娒禾肯M(fèi)形成抑制。因此，從中短期來看，需求端難有明顯改善，對(duì)市場(chǎng)的壓制將持續(xù)存在。

不過，雖然市場(chǎng)需求表現(xiàn)低迷，但支撐市場(chǎng)的力量卻也在不斷加強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)形成積極影響。

淡季港口庫存出現(xiàn)持續(xù)性下降，對(duì)市場(chǎng)情緒形成利好影響。

隨著大秦線開啟檢修，港口煤炭調(diào)入量出現(xiàn)減量。據(jù)CCTD監(jiān)測(cè)，4月以來，環(huán)渤海主要港口日均煤炭調(diào)入量為187.4萬噸，較3月下旬下降5.2%。而隨著月內(nèi)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格陸續(xù)敲定，以及有關(guān)部門要求維護(hù)電煤中長(zhǎng)期合同制度嚴(yán)肅性，近期長(zhǎng)協(xié)履約情況有提升跡象。因此，近期港口資源調(diào)出量大于調(diào)入量，進(jìn)而推動(dòng)港口庫存出現(xiàn)持續(xù)性下降。截至4月7日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存3006.2萬噸，較3月末減少65.6萬噸，降幅2.1%。

短期煤炭進(jìn)口量或有明顯收縮。

目前進(jìn)口煤已經(jīng)缺乏足夠的性價(jià)比，其沖擊在不斷減弱，部分需求已經(jīng)逐漸回流至內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)。受相關(guān)政策影響，美國(guó)煤的進(jìn)口優(yōu)勢(shì)基本喪失。數(shù)據(jù)顯示，去年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口煤炭1213.12萬噸，占總進(jìn)口量的2.2%。雖然美國(guó)煤占比較少，但在價(jià)格優(yōu)勢(shì)快速喪失下，可能會(huì)導(dǎo)致短期進(jìn)口量出現(xiàn)較為明顯的收縮，進(jìn)而有助于加速改善煤炭市場(chǎng)的供需關(guān)系。

綜合來看

雖然電煤消費(fèi)淡季的壓制明顯，市場(chǎng)需求難有明顯改善，但在大秦線檢修、短期進(jìn)口煤或有明顯收縮預(yù)期、貨源成本偏高以及長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)改善等因素支撐下，動(dòng)力煤市場(chǎng)的挺價(jià)情緒也有望保持，因此預(yù)計(jì)4月份動(dòng)力煤價(jià)格將以窄幅震蕩為主，出現(xiàn)單邊下跌行情的可能性偏小。