后期煤價將如何演繹?

三月底至今，動力煤市場悲觀情緒緩解，低卡品種市場煤價格止跌后，率先反彈;支持中卡煤報價也逐漸止跌后小幅反彈。支撐市場改善、煤價止跌反彈的主要原因有以下幾點：

首先，進口煤沖擊減弱。今年以來，由于內(nèi)貿(mào)煤價格下跌較快，導致進口煤性價比不斷收縮。尤其國內(nèi)4500大卡國內(nèi)煤價跌破進口煤到岸價后，造成部分電廠對外貿(mào)需求開始向內(nèi)貿(mào)轉(zhuǎn)移。其次，貨源結(jié)構(gòu)性供給偏少。受市場預期偏弱和發(fā)運倒掛影響，貿(mào)易商避險心態(tài)明朗，尤其中小貿(mào)易商主動集港發(fā)運的積極性偏低，特別是低卡資源倒掛程度加大，導致港口貨源存在結(jié)構(gòu)性供給偏少問題。再次，產(chǎn)地市場有所改善。上月末停產(chǎn)、停銷煤礦增加，市場供給壓力下降;而價格持續(xù)下跌后，部分煤礦資源性價比凸顯，銷售出現(xiàn)改善，產(chǎn)地價格偏穩(wěn)堅挺運行，少數(shù)優(yōu)質(zhì)品種出現(xiàn)小幅反彈。第四，大秦線迎來春檢。四月份，迎來為期一個月的大秦線春季集中修。根據(jù)往年經(jīng)驗，大秦線在檢修期間的日發(fā)運量由正常情況下的120萬噸降至100萬噸，這將有助于緩解供給壓力，加快港口去庫。第五，我國制造業(yè)PMI環(huán)比改善，制造業(yè)景氣度回升將拉動電力消費增長，利好煤炭需求。從三月份的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)來看，環(huán)比增加0.3%，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升;而非制造業(yè)商務活動指數(shù)也環(huán)比增加0.4%。綜合PM產(chǎn)出指數(shù)環(huán)比增加0.3%，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴張加快。

目前，剛需和補空需求釋放，而大秦線正在檢修，環(huán)渤海港口庫存出現(xiàn)小幅下降，高庫存壓力略有緩解。環(huán)渤海十大港口存煤3107萬噸，較上月末減少了57萬噸。但已經(jīng)處于電煤消費淡季，進入檢修模式的火電機組逐漸增加;在現(xiàn)有庫存保障下，電廠強勢采購幾無可能。此外，受相關產(chǎn)品需求不足等因素影響，非電行業(yè)對煤炭仍維持按需采購，釋放增量有限。因此，市場需求現(xiàn)狀對煤炭市場的支撐較為有限，盡管市場轉(zhuǎn)好，但下錨船不多，去庫緩慢，煤價漲幅也非常有限。

正值淡季初期，市場供需關系偏寬松的局面難有明顯改觀，但在諸多因素影響下，動力煤市場也不會出現(xiàn)明顯深跌。預計本月市場會保持窄幅震蕩走勢，煤價呈現(xiàn)“漲三天跌兩天，重心小幅上移”的走勢。后期重點關注，環(huán)渤海港口去庫情況及進口煤價格變化。