去庫(kù)效果決定未來(lái)煤價(jià)走勢(shì)

煤市風(fēng)云變幻，部分煤種價(jià)格已逼近高成本煤礦的成本線(xiàn)，疊加政策調(diào)控與進(jìn)口煤數(shù)量的變化，四月的煤價(jià)存在上漲預(yù)期。但高庫(kù)存壓制煤價(jià)，造成煤價(jià)漲幅也非常有限。且印尼齋月過(guò)后，一旦出現(xiàn)促銷(xiāo)降價(jià)現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)煤市仍有下行壓力。

對(duì)煤市走勢(shì)和煤價(jià)的分析，需綜合研判社會(huì)庫(kù)存、市場(chǎng)供需大環(huán)境、環(huán)渤海港口去庫(kù)及非電采購(gòu)情況。從目前情況看，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)充足，但需求并無(wú)出色表現(xiàn)。然而，焦煤價(jià)格上漲，市場(chǎng)信心正逐步恢復(fù)。由于當(dāng)前市場(chǎng)煤價(jià)格較長(zhǎng)協(xié)煤更有優(yōu)勢(shì)，個(gè)別煤種較進(jìn)口煤價(jià)格上略占優(yōu)勢(shì);疊加前段時(shí)間，動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)恐慌后，價(jià)格或已超跌。借助長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的大秦線(xiàn)檢修，環(huán)渤海港口進(jìn)入去庫(kù)模式，動(dòng)力煤再現(xiàn)小幅反彈行情，中卡和低卡煤種價(jià)格均有上調(diào)。

四月份，煤市有所改善的因素，有：政策調(diào)控、港口調(diào)入減少、進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)減弱等，引發(fā)市場(chǎng)情緒升溫，尤其部分終端因進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)消退，已將觸角轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)，帶動(dòng)環(huán)渤海港口低卡煤價(jià)格率先上漲。上周后半程至今，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的筑底特征，疊加政策調(diào)控、部分大戶(hù)減少進(jìn)口煤接卸，以及環(huán)渤海港口加快去庫(kù)，市場(chǎng)正在積蓄反彈動(dòng)能。從港口現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，此輪反彈，各煤種價(jià)格分別上漲了3-7元/噸，顯示了超跌后的市場(chǎng)修復(fù)需求。而本月港口煤價(jià)漲幅到底有多少，主要看環(huán)渤海港口去庫(kù)效果。

支撐四月煤價(jià)重心上移的因素有：首先，政策調(diào)控加碼。煤炭協(xié)會(huì)倡議控制產(chǎn)量，確保生產(chǎn)供需平衡，疊加長(zhǎng)協(xié)簽約率從80%下調(diào)至75%，或減少市場(chǎng)煤投放量。部分主產(chǎn)區(qū)“以量補(bǔ)價(jià)”策略受阻，三月下旬以來(lái)，主產(chǎn)區(qū)煤礦因安全檢查、環(huán)保限產(chǎn)等因素導(dǎo)致的階段性停產(chǎn)現(xiàn)象增多，疊加市場(chǎng)低迷，煤炭產(chǎn)量環(huán)比或出現(xiàn)小幅回落。其次，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)弱化。印尼HBA定價(jià)機(jī)制實(shí)施后，進(jìn)口貿(mào)易商觀(guān)望情緒濃厚。疊加印尼煤到岸價(jià)已高于內(nèi)貿(mào)煤，部分終端用戶(hù)轉(zhuǎn)向采購(gòu)國(guó)內(nèi)煤炭。再次，庫(kù)存周期見(jiàn)底。目前，北方地區(qū)洗煤廠(chǎng)庫(kù)存處于低位，部分貿(mào)易商開(kāi)始抄底，很多終端開(kāi)展淡季補(bǔ)庫(kù)。進(jìn)入四月份，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)回落，較上月底減少了80萬(wàn)噸，反映去庫(kù)進(jìn)程加快。

五月份，煤價(jià)是漲還是跌，取決于整個(gè)四月份的環(huán)渤海港口去庫(kù)情況，以及進(jìn)口煤的政策變化，及非電行業(yè)需求能否爆發(fā)。