低卡動力煤價格率先反彈

上周以來，動力煤市場悲觀情緒有所緩解，中高卡品種價格逐漸止跌，低卡品種價格則出現(xiàn)小幅反彈。截至3月31日：CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價5500K、5000K、4500K分別收于676、594、524元/噸，周環(huán)比變化-4、0、+6元/噸。

支撐市場改善的主要原因有以下幾個方面。

一是進(jìn)口煤沖擊減弱。今年以來，由于內(nèi)貿(mào)煤價下跌較快，導(dǎo)致進(jìn)口煤性價比不斷收縮。CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前4500K進(jìn)口煤到岸成本在615元/噸左右，較內(nèi)貿(mào)煤偏高50元/噸。這一情況導(dǎo)致部分外貿(mào)需求開始向內(nèi)貿(mào)轉(zhuǎn)移。

二是貨源結(jié)構(gòu)性供給偏少。受市場預(yù)期偏弱和發(fā)運倒掛影響，貿(mào)易商避險心態(tài)較為明顯，主動集港發(fā)運的積極性偏低，特別是低卡資源倒掛程度更大，導(dǎo)致港口貨源存在結(jié)構(gòu)性供給偏少的情況。

三是產(chǎn)地市場有所改善。月末停產(chǎn)、停銷煤礦有所增加，市場供給壓力下降，而價格持續(xù)下跌后，部分煤礦資源性價比凸顯，銷售出現(xiàn)一定程度的改善，供需關(guān)系改善之下，產(chǎn)地價格偏穩(wěn)運行，少數(shù)優(yōu)質(zhì)品種出現(xiàn)小幅反彈。

四是大秦線即將迎來檢修。4月即將迎來大秦線檢修，從往年情況看，大秦線在檢修期間的日度發(fā)運量將由正常情況下的120萬噸降至100萬噸，這將有助于緩解港口的供給壓力。

另外，在剛需和補(bǔ)空需求釋放影響下，近期港口庫存也出現(xiàn)小幅下降，高庫存壓力略有緩解。截至3月31日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存3072萬噸，較25日下降40萬噸，降幅1.3%。

不過，目前已經(jīng)處于電煤消費淡季，開始檢修的火電機(jī)組逐漸增加，在現(xiàn)有庫存保障下，電煤需求難言樂觀。而非電行業(yè)繼續(xù)受相關(guān)產(chǎn)品需求不足影響，對煤炭仍維持按需采購，難有增量釋放。因此，市場需求現(xiàn)狀對煤炭市場的支撐較為有限。

綜合來看，由于正值淡季初期， 市場供需關(guān)系偏寬松的局面難有明顯的改善，但是在上述積極因素的影響下，動力煤市場也難以出現(xiàn)單邊明顯下跌，預(yù)計短期仍將以窄幅震蕩為主。重點關(guān)注后期國際煤炭價格及到岸成本變化情況。