國常會重磅!事關(guān)資本市場

國務(wù)院總理李強9月18日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措，聽取今年糧食生產(chǎn)形勢和農(nóng)業(yè)工作情況的匯報，審議通過《烈士褒揚條例(修訂草案)》，審議通過《中華人民共和國兩用物項出口管制條例(草案)》。

會議指出，創(chuàng)業(yè)投資事關(guān)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展。要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點卡點，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購市場，推廣實物分配股票試點，鼓勵社會資本設(shè)立市場化并購母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金，促進創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)。要推動國資出資成為更有擔(dān)當?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。要夯實創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力。

要點概覽

• 盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點卡點

• 支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市

• 大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購市場，推廣實物分配股票試點

• 鼓勵社會資本設(shè)立市場化并購母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金

• 推動國資出資成為更有擔(dān)當?shù)拈L期資本、耐心資本

• 完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施

• 夯實創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)

盡快疏通“募投管退”

各環(huán)節(jié)存在的堵點卡點

會議指出，要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點卡點，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購市場，推廣實物分配股票試點，鼓勵社會資本設(shè)立市場化并購母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金，促進創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)。

6月19日，國務(wù)院辦公廳曾發(fā)布《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》(下稱“創(chuàng)投17條”)，圍繞培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境等五大方面提出17條具體舉措。

“創(chuàng)投17條”提出，圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條，進一步完善政策環(huán)境和管理制度，積極支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新的重要作用，按照市場化法治化原則引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資穩(wěn)定和加大對重點領(lǐng)域投入，強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進科技型企業(yè)成長，為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實現(xiàn)高水平科技自立自強、塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢提供有力支撐。

證監(jiān)會近期召開學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神暨年中工作會議再度強調(diào)，增強資本市場制度的包容性適應(yīng)性，完善私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”支持政策，提升對科技創(chuàng)新企業(yè)的全鏈條全生命周期服務(wù)能力。

國務(wù)院常務(wù)會議提出，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市。截至9月18日，今年已有38家公司登陸美股市場，超過去年同期的23家;共33家公司登陸港交所，也超過去年同期的19家。從行業(yè)看，人工智能、生物醫(yī)藥、智能電動汽車等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域企業(yè)逐步成為境外融資的重要力量。

近期資本市場在支持并購領(lǐng)域的動作也有所加快，不斷釋放積極信號。

證監(jiān)會近期表示，將進一步全面深化資本市場改革，不斷提高上市公司質(zhì)量和投資價值，充分發(fā)揮多層次資本市場體系功能，支持企業(yè)通過股債融資、期貨風(fēng)險管理等渠道發(fā)展壯大，多措并舉活躍并購重組市場，不斷提高服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的質(zhì)量和水平。

推動國資出資

成為更有擔(dān)當?shù)拈L期資本、耐心資本

會議指出，要推動國資出資成為更有擔(dān)當?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。

近期，多地已開始探索設(shè)置較高的虧損容忍率。如，8月發(fā)布的《湖北省科技金融質(zhì)效提升行動方案》提出，省政府投資引導(dǎo)基金對省內(nèi)科創(chuàng)天使類投資根據(jù)政策目標完成情況給予最高100%收益讓渡，科創(chuàng)天使投資損失容忍率提高至50%。此外，深圳的天使母基金、安徽的政府引導(dǎo)基金、成都高新區(qū)各類投資基金等，也均提出不同程度的容錯率。

招商啟航總經(jīng)理王金晶認為，對國資創(chuàng)投考核標準的變革，最關(guān)鍵的是要厘清不同類型基金的功能定位和目標，在此基礎(chǔ)上才能制定差異化的考核標準。有的基金是用于產(chǎn)業(yè)培育的，有的基金則用于招商引資、促進就業(yè)，應(yīng)該將這些目標作為考核的第一依據(jù)，尤其是早期投資基金，應(yīng)首先考核社會效益指標而非財務(wù)指標。

進一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力

會議指出，要夯實創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力。

證監(jiān)會市場二司司長吳萌早前在國新辦發(fā)布上表示，證監(jiān)會始終高度重視立足資本市場，為創(chuàng)業(yè)投資營造更為有利的市場環(huán)境，主要有三個方面：持續(xù)深化資本市場改革，提升多層次資本市場的服務(wù)覆蓋面和精準度，努力為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)揮作用提供更加有效的工具和平臺;做好差異化監(jiān)管安排;積極支持行業(yè)不斷提升自身綜合能力。

吳萌表示，證監(jiān)會加強與有關(guān)方面的協(xié)同，圍繞“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策。引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金“投早、投小、投長”，更好體現(xiàn)和發(fā)揮耐心資本的作用;同時支持行業(yè)提升綜合實力，包括建立差異化和前瞻性研究、篩選和估值能力，強化風(fēng)險管控和合規(guī)能力建設(shè)，不斷提高風(fēng)險管理和規(guī)范運作水平。