巨頭撤離 ，黃金“不香了”?

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)多次創(chuàng)出歷史新高，備受市場(chǎng)關(guān)注。與之相對(duì)應(yīng)的是，在對(duì)金價(jià)上漲的一片叫好聲中，全球?qū)_基金巨頭橋水卻在快速撤退。多只黃金ETF定期報(bào)告顯示，自2022年中期以來(lái)堅(jiān)定持有黃金ETF的橋水(中國(guó))，今年上半年大舉賣出。巨頭撤離，展望后市，金價(jià)何去何從?

從黃金走勢(shì)來(lái)看，在最新的反彈創(chuàng)下新紀(jì)錄后，黃金價(jià)格走勢(shì)顯示出疲憊跡象。8月21日，現(xiàn)貨黃金于21：31刷新歷史高位至2531.75美元/盎司，此后的一周雖然頻頻上沖，但未能再創(chuàng)新高。9月2日，現(xiàn)貨黃金跌0.16%，報(bào)2499.51美元。9月3日，現(xiàn)貨黃金繼續(xù)圍繞低位震蕩。

黃金價(jià)格跌破2500美元的心理關(guān)口后，金價(jià)會(huì)怎樣走?近期黃金回調(diào)的因素主要來(lái)自市場(chǎng)消化前期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。上周五公布的美國(guó)7月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.6%，與上月一致，略低于市場(chǎng)預(yù)期的2.7%;環(huán)比上漲0.2%，符合預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月大幅降息的預(yù)期減弱，美元指數(shù)反彈，貴金屬走勢(shì)承壓。盡管如此，黃金分析師認(rèn)為，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息的預(yù)期不斷上升，可能有助于限制黃金的下跌空間，因?yàn)檩^低的利率降低了持有無(wú)收益黃金的機(jī)會(huì)成本。

除了降息預(yù)期以外，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，央行買入的步伐并未停止。二季度全球央行黃金儲(chǔ)備增加184噸，同比增長(zhǎng)6%，較一季度增速有所放緩。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的年度央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查顯示，受訪央行普遍認(rèn)為，在復(fù)雜的地緣政治環(huán)境下，黃金儲(chǔ)備在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)可能將持續(xù)增加。2023年全球央行共購(gòu)買了1037噸黃金，這是歷史上的第二高水平，僅次于2022年的1082噸。

另一方面，盡管橋水(中國(guó))正在撤離黃金市場(chǎng)，但大量資金依然在涌入黃金ETF。作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，面對(duì)地緣政治緊張局勢(shì)的加劇和經(jīng)濟(jì)前景不佳，發(fā)達(dá)國(guó)家投資者也開(kāi)始通過(guò)ETF工具入場(chǎng)。世界黃金協(xié)會(huì)7月30日發(fā)布的2024年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，受場(chǎng)外交易大漲和全球央行持續(xù)購(gòu)金影響，二季度包含場(chǎng)外交易的全球黃金總需求同比增長(zhǎng)4%，達(dá)到1258噸，創(chuàng)下有這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái)最強(qiáng)勁的二季度需求紀(jì)錄。報(bào)告顯示，不含場(chǎng)外交易的二季度全球黃金需求總量為929噸，同比下降6%。場(chǎng)外交易量達(dá)329噸，同比大漲53%。

報(bào)告顯示，二季度全球黃金ETF流出7噸。不過(guò)，亞洲地區(qū)黃金ETF繼續(xù)保持流入態(tài)勢(shì);歐洲地區(qū)黃金ETF扭轉(zhuǎn)了4月的大幅流出態(tài)勢(shì)，在5月和6月期間轉(zhuǎn)為流入;北美地區(qū)黃金ETF流出速度與一季度相比明顯放緩。

更多的市場(chǎng)分析認(rèn)為，短期來(lái)看黃金價(jià)格可能面臨回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值依然穩(wěn)固，全球央行為代表的實(shí)物黃金需求，仍是助推黃金價(jià)格上漲的主要因素。

其中，作為黃金市場(chǎng)的全球買家之一，印度央行成為購(gòu)金行動(dòng)的亮點(diǎn)，印度的黃金儲(chǔ)備在大幅增加。截至7月底，這一數(shù)字為576億美元，較上年同期增長(zhǎng)30%。新加坡、菲律賓和其他國(guó)家似乎也在增持黃金。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)日前透露，印度的金條、金幣、珠寶飾品等消費(fèi)者需求在2024年上半年達(dá)到288.7噸，同比增加1.5%;由于印度調(diào)整黃金稅制，預(yù)計(jì)下半年印度黃金消費(fèi)有可能比預(yù)期進(jìn)一步增加50噸以上。

一部分市場(chǎng)分析師指出，鑒于市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)信心減弱、外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇、美國(guó)利率高企，以及不少央行希望分散其儲(chǔ)備資產(chǎn)類別，投資黃金仍然非常有意義。未來(lái)幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整將繼續(xù)主導(dǎo)全球市場(chǎng)的走向，而9月國(guó)際黃金走勢(shì)是升還是降?答案很快就能揭曉。