核電迎頂層催化 產(chǎn)業(yè)鏈一覽

8月19日，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，會(huì)議決定核準(zhǔn)江蘇徐圩一期工程等五個(gè)核電項(xiàng)目。

中國(guó)核電公告，公司旗下的中核蘇能核電有限公司作為江蘇徐圩核能供熱發(fā)電廠一期工程的業(yè)主單位，一期工程擬建設(shè)2臺(tái)“華龍一號(hào)”壓水堆核能發(fā)電機(jī)組(單臺(tái)機(jī)組額定電功率為1208MW)和1組高溫氣冷堆核能發(fā)電機(jī)組(額定電功率為660MW)，配套建設(shè)蒸汽換熱站，建成后設(shè)計(jì)工況下將同時(shí)具備高品質(zhì)蒸汽供應(yīng)能力和發(fā)電能力。

近期，核電發(fā)展受到了高度重視，相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)。8月11日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》指出，要“加快西北風(fēng)電光伏、西南水電、海上風(fēng)電、沿海核電等清潔能源基地建設(shè)”，這是國(guó)家頂層文件首次明確表示將加快沿海核電清潔能源基地建設(shè)。此外，國(guó)家能源局印發(fā)的《2024年能源工作指導(dǎo)意見》也要求，積極安全有序推動(dòng)沿海核電項(xiàng)目核準(zhǔn)。

2019年起我國(guó)核電站核準(zhǔn)提速，2022-2023年均核準(zhǔn)機(jī)組數(shù)量為10臺(tái)，2019-2023年核電完成投資CAGR達(dá)29.7%。據(jù)中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2035年我國(guó)核電在總發(fā)電量中的占比將達(dá)到10%左右(目前僅5%)，未來(lái)核電建設(shè)發(fā)展空間廣闊。

國(guó)泰君安認(rèn)為，中國(guó)的核電發(fā)展邊際正在改善?？偭繉用?，2019年重啟核電核準(zhǔn)后，核準(zhǔn)的機(jī)組數(shù)量逐漸增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年核準(zhǔn)數(shù)量仍將增加;技術(shù)層面，三代核電堆正在全面國(guó)產(chǎn)化替代，四代堆的研發(fā)引領(lǐng)世界受益于技術(shù)的進(jìn)步與應(yīng)用場(chǎng)景的豐富，我國(guó)核電行業(yè)正快速發(fā)展，帶動(dòng)了核電設(shè)備市場(chǎng)快速放量;中國(guó)與其他國(guó)家在核電領(lǐng)域的合作也推動(dòng)了核電設(shè)備與技術(shù)的出海。推薦核電設(shè)備龍頭企業(yè)東方電氣，受益標(biāo)的中核科技、佳電股份、江蘇神通、海陸重工。

華福證券表示，相比其他發(fā)電方式，核電機(jī)組的年發(fā)電利用小時(shí)數(shù)常年保持在7000小時(shí)以上，位居所有電源之首，而且在生產(chǎn)過(guò)程中不排放二氧化硫、氮氧化物、煙塵和二氧化碳。核電是最清潔、最安全、最高效、占地面積最小的能源形式之一，清潔安全高效等特點(diǎn)使核電成為促進(jìn)能源綠色轉(zhuǎn)型的重要力量。

國(guó)聯(lián)證券指出，2023年在建機(jī)組規(guī)模增速為24.4%，核電電源投資完成額增速為40.2%，2024H1核電投資為407億元，同比+13.5%，行業(yè)投資提升有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，資本開支、在建工程增加印證行業(yè)景氣度。2024年核電行業(yè)進(jìn)入投資高峰期，2022年下半年核準(zhǔn)機(jī)組及2023年核準(zhǔn)的部分機(jī)組，2024年內(nèi)有望開工，預(yù)計(jì)2024年開工機(jī)組有望接近12GW，2025年/2026年投資規(guī)?；蛉匀粨?jù)高位。建議關(guān)注投資高增帶動(dòng)設(shè)備商和運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)機(jī)遇。具體標(biāo)的：

1)核電產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備廠商方面，核電設(shè)備交付期一般為FCD兩年后，2022-2023年我國(guó)分別核準(zhǔn)10/10臺(tái)核電機(jī)組，開工5/5臺(tái)核電機(jī)組，有望推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入設(shè)備訂單兌現(xiàn)期，建議關(guān)注東方電氣、江蘇神通等。

2)核電運(yùn)營(yíng)商方面，目前在建機(jī)組及待建機(jī)組充沛，保障長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，隨著核電機(jī)組陸續(xù)并網(wǎng)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，分紅比例有望提高以回報(bào)投資者，建議關(guān)注中國(guó)核電、中國(guó)廣核。