兗礦能源(600188)：競得煤炭探礦權(quán) 鞏固核心競爭力

事件

12 月8 日，公司公告以37.17 億元競得內(nèi)蒙古自治區(qū)霍林河礦區(qū)一號井田煤炭資源詳查探礦權(quán)。我們認為該探礦權(quán)的獲得將進一步增加公司煤炭資源儲量，提升公司中長期資源接續(xù)和保障能力，鞏固公司核心競爭力。

評論

噸資源價格3.57 元/噸。10 月19 日，內(nèi)蒙古自治區(qū)公共資源交易中心發(fā)布《內(nèi)蒙古自治區(qū)霍林河礦區(qū)一號井田煤炭資源詳查探礦權(quán)掛牌出讓公告》，該探礦權(quán)起始價為671 萬元，隨后公司參與了競買，并于12 月8 日以371,671 萬元競得。從噸資源角度看，公司競得的噸資源價格(競得價除以總資源量)為3.57 元/噸。

規(guī)劃建設(shè)規(guī)模600 萬噸/年。根據(jù)公告，霍林河礦區(qū)一號井田位于內(nèi)蒙古自治區(qū)東部的通遼市霍林郭勒市，該探礦權(quán)的勘查區(qū)塊面積為33.54 平方公里，國家發(fā)改委《關(guān)于內(nèi)蒙古霍林河總體規(guī)劃(修編)的批復(fù)》對于該井田的規(guī)劃建設(shè)規(guī)模為600 萬噸/年。

總資源量104,096 萬噸，煤種為長焰煤和褐煤。根據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)公共資源交易中心公開披露的資源核實情況，截至2018 年10 月31 日該區(qū)域總資源儲量為104,096 萬噸，其中控制的經(jīng)濟基礎(chǔ)儲量(122b)22,174 萬噸，推斷的內(nèi)蘊經(jīng)濟資源量(333)75,893 萬噸，預(yù)測的資源量(334)-6,029 萬噸;從煤質(zhì)煤類角度看，該區(qū)域內(nèi)煤為低灰~中灰煤，中~中高熱發(fā)熱量煤，為長焰煤和褐煤，可作為火力發(fā)電和各種工業(yè)鍋爐及民用煤。按煤種劃分資源量，長焰煤總資源量為79,515 萬噸，褐煤24,581 萬噸。

可比對象參照性相對有限，最近一期的內(nèi)蒙古煤炭探礦權(quán)成交顯示，2023年3 月24 日中石化競得內(nèi)蒙古西部的納林河巴彥柴達木井田煤炭資源探礦權(quán)，競得價301.5 億元，噸資源價格14.15 元/噸，較起拍價溢價202%。

探礦權(quán)勘察面積為115.4319 平方公里，煤炭總資源量21.31 億噸，規(guī)劃生產(chǎn)能力1,000 萬噸/年。區(qū)域內(nèi)煤為特低～低灰、低硫～中硫、高～特高發(fā)熱量煤，以不黏煤為主、弱黏煤次之，可用作動力、化工和民用煤?？傮w而言，雖然該區(qū)域探礦權(quán)的噸資源競得價格相對較高，但規(guī)模和煤種相對優(yōu)于霍林河礦區(qū)一號井田。

風(fēng)險

項目推進不及預(yù)期;煤炭需求增長不及預(yù)期。