消費(fèi)旺季來臨 四季度煤價(jià)是漲還是跌?

前三季度，我國極端惡劣天氣多發(fā)，時(shí)段性、區(qū)域性缺貨現(xiàn)象較多，但煤價(jià)并未出現(xiàn)明顯的趨勢性上漲，價(jià)格波動區(qū)間較去年同期明顯收窄，且成交重心下移。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，我國原煤產(chǎn)量3.44億噸，煤炭進(jìn)口3.48億噸，總供給37.90億噸，同比增長7.77%;火電發(fā)電量46397億千瓦時(shí)，按電廠供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗304克/千瓦時(shí)計(jì)算，折算全國共消費(fèi)原煤35.50億噸，同比增長6.12%。通過供需平衡測算，前三季度煤炭供需缺口為+2.40億噸，4月底該缺口就已經(jīng)高達(dá)+2.25億噸，且除在8月份底出現(xiàn)明顯收窄外，其余月底該缺口均高于這一水平，最高甚至逼近3億噸。此項(xiàng)數(shù)據(jù)測算雖存在一定誤差，但作為月度數(shù)據(jù)監(jiān)測來說，數(shù)據(jù)波動仍具有較強(qiáng)代表性。

由此來看，今年一季度我國煤炭增產(chǎn)增供成效顯著，二、三季度得以延續(xù)，全社會庫存處于絕對高位水平，且能夠有效應(yīng)對區(qū)域煤炭市場的動態(tài)供需波動，進(jìn)一步弱化了對煤炭價(jià)格的傳導(dǎo)。

圖1 沿海煤炭價(jià)格走勢圖

四季度煤炭供需偏寬格局延續(xù)，煤價(jià)大概率震蕩回落。

四季度，我國由北向南陸續(xù)進(jìn)入供暖季，為進(jìn)一步鞏固前三季度成果及確保生產(chǎn)安全，煤炭行業(yè)增產(chǎn)保供與安監(jiān)嚴(yán)格或常態(tài)推進(jìn)，煤炭供給彈性偏差?？紤]到去年同期偏高基數(shù)影響，四季度原煤產(chǎn)量增速在1.5%-2%之間。此外，年初澳煤進(jìn)口的恢復(fù)，促使我國煤炭進(jìn)口煤渠道穩(wěn)固拓寬，進(jìn)一步助力于貨源結(jié)構(gòu)修復(fù)，在年度合同推進(jìn)下，四季度進(jìn)口量大概率保持4000萬噸左右。預(yù)計(jì)2023年我國煤炭供給總量約51億噸。

需求方面，前三季度我國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了一些積極變化，四季度國家狠抓政策落實(shí)，將進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升較為樂觀，有望提振用煤用電需求。但8月份起電源結(jié)構(gòu)發(fā)生扭轉(zhuǎn)，水電同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正并逐步擴(kuò)大，基于赤道中東太平洋維持厄爾尼諾狀態(tài)和印度洋出現(xiàn)正偶極子現(xiàn)象影響，專家預(yù)測秋冬我國南方降水量大概率增多。因此，四季度水電出力有望繼續(xù)增強(qiáng)，火電同比增速或放緩，預(yù)計(jì)2023年電煤消費(fèi)約46.5億噸。而此前旺季期，全社會電煤庫存向下消耗情況不及預(yù)期，終端電廠存煤覆蓋天數(shù)延長，沿海八省電廠存煤可用天數(shù)保持在20天左右，抵消了部分用戶對冬儲采購的需求，四季度整體北上采購表現(xiàn)疲軟。

總體來看，四季度我國煤炭供需將呈現(xiàn)整體偏寬格局，在長協(xié)可靠保障以及進(jìn)口煤充分補(bǔ)充下，沿海動力煤價(jià)格震蕩回落，但基于庫存結(jié)構(gòu)補(bǔ)給失衡，階段性局部供需偏緊局面依然存在，優(yōu)質(zhì)煤源具有較強(qiáng)價(jià)格優(yōu)勢。