行業(yè)發(fā)展迅猛 老牌名企卻全面退出上游制造

6月2日，卡姆丹克發(fā)布公告稱，其全資附屬子公司上?？返た颂?yáng)能科技有限公司的物業(yè)已于前一日賣給了上海浦東自立彩印廠有限公司，作價(jià)1.8億元，包括兩項(xiàng)土地使用權(quán)及七幢工廠大廈。出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額(經(jīng)扣除相關(guān)開(kāi)支及稅項(xiàng))估計(jì)約為人民幣1.42億元，其中約人民幣1.15億將用于償還貸款(包括應(yīng)計(jì)利息)及約人民幣2700元將用作本集團(tuán)的一般營(yíng)運(yùn)資金。賣掉上海廠房、土地之后，卡姆丹克表示，公司已全面暫停了上游制造業(yè)務(wù)，今后將專注發(fā)展其下游太陽(yáng)能業(yè)務(wù)。

在光伏行業(yè)快速發(fā)展，眾多企業(yè)爭(zhēng)先恐后加碼上游制造業(yè)之際，深陷經(jīng)營(yíng)困境的卡姆丹克卻只能無(wú)奈退出，頗顯惋惜。

海歸創(chuàng)業(yè)專注單晶

卡姆丹克現(xiàn)在的名氣可能沒(méi)那么大，但資深從業(yè)人員應(yīng)該都聽(tīng)過(guò)這個(gè)名字，因?yàn)樗鼊?chuàng)立于1999年12月，資歷很老。主要從事太陽(yáng)能硅棒、硅錠及硅片的生產(chǎn)，是中國(guó)首批能夠通過(guò)國(guó)外客戶認(rèn)證大規(guī)模生產(chǎn)厚度約為140微米的n型單晶太陽(yáng)能晶片的制造商。之所以選擇從硅片生產(chǎn)切入太陽(yáng)能領(lǐng)域，與創(chuàng)始人張屹的個(gè)人經(jīng)歷有關(guān)。

張屹，1985年7月畢業(yè)于清華大學(xué)，獲電氣工程學(xué)士學(xué)位;1988年8月獲美國(guó)猶他州立大學(xué)電氣工程碩士學(xué)位;創(chuàng)業(yè)前曾在美國(guó)加州Silicon Systems Inc.半導(dǎo)體技術(shù)公司擔(dān)任工程師。

因?yàn)樽约旱膹臉I(yè)經(jīng)歷和創(chuàng)業(yè)時(shí)啟動(dòng)資金不足，剛剛成立時(shí)的卡姆丹克，業(yè)務(wù)范圍主要是用“二手設(shè)備、二流技術(shù)”做半導(dǎo)體配套零件加工。

2005年，隨著國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)興起，卡姆丹克開(kāi)始轉(zhuǎn)型做太陽(yáng)能電池晶片切割，并在2009年10月30日成功在港交所上市，成為當(dāng)年唯一成功IPO的中國(guó)企業(yè)(總部在中國(guó)，但注冊(cè)地為開(kāi)曼群島)。

上市后的卡姆丹克，沒(méi)有做垂直化，而是一直專注單晶硅片的生產(chǎn)，并先后在上海及江蘇省海安經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建造了核心生產(chǎn)基地，把總產(chǎn)能擴(kuò)充至600MW，這在當(dāng)時(shí)以多晶硅片為主的業(yè)界是一個(gè)異類。對(duì)于這種選擇的原因，張屹解釋：“新興產(chǎn)業(yè)多做點(diǎn)利潤(rùn)肯定好，但當(dāng)產(chǎn)業(yè)成熟，沒(méi)有自身核心長(zhǎng)項(xiàng)的都會(huì)被擠出去。太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)最終會(huì)整合到幾大家手里去，而對(duì)卡姆丹克而言，我們可以在單晶切片做到世界最大最好，只要有單晶切片市場(chǎng)，我們就能做下去。”

硅片業(yè)績(jī)持續(xù)虧損

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)似乎也印證了張屹的說(shuō)法.財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從2006年至2010年，卡姆丹克營(yíng)收增長(zhǎng)近10倍，利潤(rùn)增長(zhǎng)近4倍。特別是2010年，卡姆丹克在營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)一倍的同時(shí)，取得了32.4%的毛利率。2013年5月，卡姆丹克的市值一度高達(dá)54.4億港元。

不過(guò)這種好日子在2015年戛然而止。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年全年，卡姆丹克凈虧損達(dá)到了4.35億人民幣，較上一年0.91億元的虧損額大幅增加。財(cái)報(bào)中解釋，錄得虧損的主要原因包括原料采購(gòu)長(zhǎng)期合同中多晶硅成本過(guò)高拖低毛利率，以及裝配馬來(lái)西亞新廠房導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)支出增加等。

張屹表示，卡姆丹克馬來(lái)西亞工廠2015年開(kāi)工，是為規(guī)避雙反效應(yīng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并考量中國(guó)日益高漲的電價(jià)、人工薪資等因素所做出的決定;而多晶硅采購(gòu)長(zhǎng)期合同是與德國(guó)瓦克公司簽訂，因期內(nèi)多晶硅市價(jià)低于采購(gòu)價(jià)格而造成連年虧蝕，今后會(huì)避免這類長(zhǎng)期合同。

大幅虧損后，卡姆丹克選擇增發(fā)，分別向國(guó)聯(lián)金控、河南萬(wàn)眾主席李萬(wàn)斌定向發(fā)行新股6.73億和2.55億股，發(fā)行價(jià)格為0.66港元，共籌資約6.1億港元，通過(guò)多種形式引入和組建光伏電站運(yùn)營(yíng)隊(duì)伍，將形成光伏制造、光伏電站等下游應(yīng)用并舉的發(fā)展局面。

交易完成后，國(guó)聯(lián)金控成為卡姆丹克第一大股東，持股29%，李萬(wàn)斌持股11%，原第一大股東張屹的持股比例則從44.85%下降為26.91%。

拓展電站退出硅片

成功增發(fā)后，卡姆丹克與麥格理資本共同成立投資公司，以發(fā)展及拓展下游太陽(yáng)能業(yè)務(wù);收購(gòu)了屋頂光伏電站開(kāi)發(fā)商富林(亞洲)51%股權(quán);在福州太古可口可樂(lè)屋頂建造了約2MW電站;與江蘇省無(wú)錫惠山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)、洛陽(yáng)旅游發(fā)展集團(tuán)、億仕登控股等簽訂協(xié)議，合作開(kāi)發(fā)光伏電站。

拓展電站業(yè)務(wù)之外，卡姆丹克還做了一系列嘗試。

2018年10月，全資附屬公司卡姆丹克清潔能源集團(tuán)有限公司向福策能源投資(無(wú)錫)有限公司，出售無(wú)錫卡姆丹克建元光伏有限公司及無(wú)錫卡姆丹克天漢光伏有限公司已發(fā)行的全部股本，代價(jià)分別為2.6億元人民幣及3.7億元人民幣。

2019年4月，收購(gòu)電動(dòng)車和鋰電池生產(chǎn)商科信動(dòng)力70%的股權(quán)以拓展新業(yè)務(wù)。

2019年6月，與臺(tái)灣的新日光能源科技有限公司聯(lián)手開(kāi)發(fā)新型“完美晶片”。

多番努力后，除了在2017年短暫扭虧為盈外，此后幾年，卡姆丹克虧損依舊。截至2020年，卡姆丹克流動(dòng)比率只有0.4，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)114%，凈負(fù)債為1.375億元(2020年凈負(fù)債5480萬(wàn)元)，營(yíng)運(yùn)虧損1.93億。

業(yè)績(jī)持續(xù)下滑后，有媒體發(fā)現(xiàn)，卡姆丹克位于國(guó)內(nèi)的最大生產(chǎn)基地幾乎陷入停滯狀態(tài)。

據(jù)了解，卡姆丹克原來(lái)有三大生產(chǎn)基地，分別坐落于上海、江蘇和馬來(lái)西亞。這其中，位于江蘇的生產(chǎn)基地廠房總面積約3.92萬(wàn)平方米，年產(chǎn)能為400MW，是其最大的生產(chǎn)基地。但在2019年6月，該基地已基本處于停滯狀態(tài);而其位于馬來(lái)西亞的全資子公司Comtec Malaysia的單晶硅生產(chǎn)設(shè)施，更是早在2017年1月4日，就被隆基綠能以2億元的價(jià)格所收購(gòu);至此，再加上上?；氐慕灰?，卡姆丹克的制造業(yè)生產(chǎn)基地已全部停產(chǎn)。

上游制造業(yè)務(wù)全部停產(chǎn)后，姆丹克在公告中表示將專注下游電站業(yè)務(wù)，卡姆丹克的復(fù)興之路會(huì)好走么?