漲漲漲漲!焦化廠第四輪提價(jià)，能否走出虧損泥潭?鋼廠會(huì)“接招”嗎?

本周五，部分焦化廠發(fā)起第四輪提漲，為何焦炭會(huì)出現(xiàn)四連漲?主流鋼廠會(huì)順利接受提價(jià)嗎?

記者在采訪中了解到，近期，雖然焦炭期貨維持高位振蕩，但焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上行，部分焦企開啟了焦炭第四輪提價(jià)，提價(jià)200元/噸。

中輝期貨焦炭研究員杜鵬告訴記者，雖然焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已提價(jià)3輪，累計(jì)漲幅達(dá)600元/噸，但焦企的利潤十分微薄，部分焦企仍深陷虧損的泥潭，主要原因是焦煤(3006, -97.00, -3.13%)價(jià)格漲幅較大。

“焦化廠一直處于虧損和微利狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)量恢復(fù)較慢，處于歷史偏低水平。隨著第三輪提價(jià)落地，焦企利潤邊際改善，但受制于焦煤價(jià)格漲幅大于焦炭，焦企整體利潤仍然偏低，當(dāng)前焦企利潤在100—200元/噸，焦化廠提產(chǎn)積極性仍然不高。”物產(chǎn)中大期貨黑色分析師張航晨說。

那么，當(dāng)前焦炭的供需情況怎樣?記者從受訪人士處獲悉，本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，但后續(xù)隨著限產(chǎn)政策的解除，鐵水產(chǎn)量總體將繼續(xù)增加，鋼廠后續(xù)仍有較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求，疊加貿(mào)易商的經(jīng)營需求，焦炭整體需求仍然偏好。

“在天氣轉(zhuǎn)暖、環(huán)保壓力減輕之后，鐵水的產(chǎn)量將持續(xù)增加，需求向好。”杜鵬說，截至3月11日，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量215.06萬噸，較春節(jié)后203.01萬噸上升了12.05萬噸。隨著下游成材需求的增加，鐵水產(chǎn)量大概率會(huì)繼續(xù)升高，對(duì)焦炭的需求也會(huì)逐步增加。

“焦炭目前整體需求依然較強(qiáng)。從庫存水平上看，本周統(tǒng)計(jì)的焦企及鋼廠焦炭庫存繼續(xù)回落，且明顯低于往年同期水平，處于相對(duì)較低狀態(tài)。而下游鋼廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，焦炭需求后期有回升空間，下游補(bǔ)庫近期較為積極。”一德期貨黑色事業(yè)部高級(jí)分析師張?jiān)凑f。

實(shí)際上，當(dāng)前鋼廠對(duì)焦炭的需求增加，而焦化廠雖然陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但開工率仍然處于偏低水平，焦炭產(chǎn)量恢復(fù)不及需求恢復(fù)，導(dǎo)致焦炭庫存仍然維持低位，出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配。

“焦炭進(jìn)口訂單較多，貿(mào)易商詢貨積極性高，且下游鋼廠面臨復(fù)產(chǎn)，焦炭需求仍將保持高位，對(duì)于焦炭價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)焦炭提漲4—5輪。第4輪過后對(duì)應(yīng)盤面?zhèn)}單在3900元/噸附近，第5輪過后將在4100元/噸附近。但鋼廠因需求偏弱，后期盈利空間逐漸受到擠壓，對(duì)焦炭價(jià)格提漲的接受程度會(huì)回落。”張?jiān)凑f，另外，在焦煤價(jià)格漲至3000元/噸以上、焦炭第4輪提漲后，部分前期囤貨的貿(mào)易商預(yù)計(jì)也將逐漸出貨，供需矛盾短期或有所緩解，而焦炭價(jià)格上漲動(dòng)力在4—5輪提漲后也將減弱。

對(duì)于后市，張航晨認(rèn)為，焦炭預(yù)計(jì)會(huì)逐步復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)力度和節(jié)奏仍然受制于利潤情況。需求方面，鋼廠同樣會(huì)開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏快于焦企，帶動(dòng)焦炭需求增加，目前鋼廠焦炭庫存不高，預(yù)計(jì)會(huì)有新一輪補(bǔ)庫。庫存方面，焦炭供需仍然偏緊，預(yù)計(jì)短期累庫仍不明顯。但需要注意的是，一方面，近期煤炭等大宗商品保供穩(wěn)價(jià)調(diào)控不斷升級(jí)，情緒上對(duì)焦煤甚至焦炭價(jià)格會(huì)產(chǎn)生一定影響;另一方面，央行2月數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)需求仍然偏弱，市場對(duì)鋼材等黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求的擔(dān)憂增加，目前鋼廠利潤處于中等偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種間的利潤博弈將加劇。盡管焦炭自身供需面不錯(cuò)，但后期走勢仍取決于上游保供穩(wěn)價(jià)帶來的成本變動(dòng)以及下游鋼材的走勢。