倫鎳暴漲，動(dòng)力電池卡脖子？不至于

2022年初，新能源汽車市場(chǎng)延續(xù)了2021年的增長(zhǎng)速度，多家機(jī)構(gòu)預(yù)期2022年中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)將超預(yù)期發(fā)展。然而，這一趨勢(shì)遭到了原材料價(jià)格的狙擊。

3月8日，連續(xù)兩日暴漲的LME(倫敦金屬交易所)期鎳盤面報(bào)價(jià)再度刷新歷史紀(jì)錄，突破10萬(wàn)美元/噸關(guān)口，日內(nèi)最高漲超103%。劇烈波動(dòng)下，LME在3月8日晚間宣布，鎳停牌至少到3月11日，復(fù)牌日將以3月7日收盤價(jià)10%作為漲跌版。

鎳是有色金屬家族的小眾品種，主要用途是不銹鋼。但隨著新能源汽車的發(fā)展，作為鋰離子電池關(guān)鍵材料的鎳成為備受關(guān)注的貴金屬材料，在三元鋰電池中，鎳的作用是提供更高的能量密度和更大的儲(chǔ)存容量。

中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2021年中國(guó)動(dòng)力電池裝車量累計(jì)154.5GWh，其中有鎳需求的三元鋰電池裝車量為74.3GWh。

以目前最常見(jiàn)的523三元鋰電池(電池正極材料中鎳、鈷、錳比例為5:2:3)為例，每GWh三元電池大約需要5000噸正極材料，其中鎳就需要大約1519.5噸。

由此可見(jiàn)，鎳已經(jīng)成為了新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展必不可少的金屬元素。倫鎳暴漲后，3月7日，寧德時(shí)代(300750.SZ)當(dāng)日大跌7.5%，帶崩了整個(gè)三元電池板塊。鎳價(jià)的上漲，讓本就因供應(yīng)鏈原材料漲價(jià)苦不堪言的新能源汽車產(chǎn)業(yè)更加雪上加霜。

不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，鎳其實(shí)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格也在可接受的范圍內(nèi)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鈷業(yè)分會(huì)秘書長(zhǎng)徐愛(ài)東向財(cái)經(jīng)汽車表示，“本次漲價(jià)是一個(gè)意外事件，沒(méi)有極端情況出現(xiàn)，鎳基本不會(huì)成為動(dòng)力電池卡脖子金屬。”

鎳價(jià)狙擊新能源汽車

磷酸鐵鋰和三元鋰電池是動(dòng)力電池兩大技術(shù)方向，其中三元鋰電池是指正極材料使用鎳鈷錳酸鋰或者鎳鈷鋁酸鋰的三元正極材料鋰電池。根據(jù)鎳鈷錳或鎳鈷鋁三種元素配比量不同，可大致分為333、532、622、811等。

隨著新能源汽車對(duì)續(xù)航里程的要求不斷提升，高鎳三元尤其是811三元鋰電池由于更高的能量密度和更低的成本已經(jīng)成為公認(rèn)的電池發(fā)展方向。中金證券在研報(bào)中表示，811代表的高鎳路線，兼?zhèn)淞酥虚L(zhǎng)期性能提升與成本下降的特性，是全球鋰電龍頭與國(guó)際一線車企的選擇趨勢(shì)。

補(bǔ)充新能源的鎳需求。

圖源網(wǎng)絡(luò)

在過(guò)去幾年里，鈷、鋰相繼成為動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”的貴金屬，鎳卻始終不溫不火，一直有相對(duì)穩(wěn)定的供應(yīng)。

這主要是因?yàn)椋蜴囐Y源的儲(chǔ)量豐富，據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)2020年數(shù)據(jù)顯示，全球鎳資源儲(chǔ)量約8900萬(wàn)噸，其中約60%是紅土鎳礦，約 40%是硫化鎳礦。鎳在地球中的含量約為3%，僅次于鐵、氧、硅、鎂而居第五位。

不過(guò)，鎳穩(wěn)定的局面正在被打破。3月7日，LME期鎳盤面報(bào)價(jià)從29770美元/噸升至55000美元/噸，盤中最大漲幅超90%，超過(guò)2007年5月盤中高點(diǎn)51800美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。

3月8日，倫鎳價(jià)格繼續(xù)高漲，突破10萬(wàn)美元/噸關(guān)口，日內(nèi)最高漲超103%。以至于LME在晚間宣布，鎳停牌至少到3月11日，復(fù)牌日將以3月7日收牌價(jià)10%作為漲跌板。

此輪鎳價(jià)上漲在一定程度上受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響。2021年，俄羅斯鎳產(chǎn)量11.5萬(wàn)噸，占全球99.86萬(wàn)噸總產(chǎn)量的11.52%，絕大部分供應(yīng)中國(guó)和歐洲。另一方面，過(guò)去6年，倫鎳一直在降低庫(kù)存截止至3月4日，電解鎳全球庫(kù)存8.13萬(wàn)噸。該庫(kù)存自2016年從50萬(wàn)噸一路下降，當(dāng)前為2010年LME鎳上市以來(lái)的最低庫(kù)存。

供需兩端的反向發(fā)展是導(dǎo)致了此輪鎳價(jià)高漲的基礎(chǔ)，但鎳價(jià)脫離控制，還與青山控股被嘉能可逼倉(cāng)有關(guān)。

據(jù)悉，青山集團(tuán)持有20萬(wàn)鎳的空單，由于俄鎳被踢出交易所無(wú)法交割，青山集團(tuán)可能無(wú)法交貨。按照行情啟動(dòng)前2萬(wàn)到2.5萬(wàn)美元的鎳價(jià)推算持倉(cāng)成本，20萬(wàn)噸的空單浮虧50億到70億美元之間。

目前尚不清楚鎳價(jià)上漲對(duì)青山的持倉(cāng)產(chǎn)生多大風(fēng)險(xiǎn)。但如果漲勢(shì)持續(xù)，該公司的空頭頭寸可能會(huì)抵消其部分生產(chǎn)利潤(rùn)。3月8日下午，青山控股回復(fù)媒體表示，正在準(zhǔn)備材料，之后將統(tǒng)一作出公開回應(yīng)。

在徐愛(ài)東看來(lái)，“鎳漲價(jià)完全是一個(gè)突發(fā)事件，主要受資金和情緒推動(dòng)，后續(xù)發(fā)展主要看雙方協(xié)商結(jié)果，漲價(jià)的情況可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，等到印尼鎳產(chǎn)量提升之后，價(jià)格也會(huì)逐漸回落。”

作為鋰電池的重要原材料，鎳價(jià)暴漲引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新能源行業(yè)可能難以承受成本高企壓力的擔(dān)憂。

天風(fēng)證券電新團(tuán)隊(duì)就發(fā)布觀點(diǎn)稱，目前和電動(dòng)車相關(guān)的鋰(已突破50萬(wàn)元/噸)，鎳(三元正極)、鋁(結(jié)構(gòu)件、零部件)均處于歷史高位。最近鎳價(jià)異常暴漲更是加劇了市場(chǎng)對(duì)新能源車板塊的恐慌。

中國(guó)新能源汽車會(huì)被鎳卡脖子么?

在倫鎳價(jià)格暴漲之前，中國(guó)新能源汽車已深受原材料價(jià)格影響。

以碳酸鋰為例，2021年初時(shí)的價(jià)格僅為5萬(wàn)元/噸，到2021年12月時(shí)，已上漲至27萬(wàn)元/噸。而根據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰的最新報(bào)價(jià)已超過(guò)42萬(wàn)元/噸。

原材料價(jià)格漲價(jià)，對(duì)新能源汽車企業(yè)的影響立竿見(jiàn)影。長(zhǎng)城汽車旗下歐拉品牌CEO董玉東在接受財(cái)經(jīng)汽車采訪時(shí)表示，“現(xiàn)在每賣一輛歐拉汽車就要虧損一萬(wàn)元。”

而隨著鎳價(jià)暴漲，本就不堪重負(fù)的新能源汽車供應(yīng)鏈更加雪上加霜，高端車型尚有成本壓縮空間，但相對(duì)平價(jià)的車型則很難應(yīng)對(duì)成本危機(jī)。短期來(lái)看，鎳價(jià)的上漲的黑天鵝只能“硬吃”，但長(zhǎng)期來(lái)看，鎳價(jià)其實(shí)很難成為中國(guó)動(dòng)力電池卡脖子金屬。

從供給端來(lái)看，全球鎳資源儲(chǔ)量約8900萬(wàn)噸，是僅次于鐵、氧、硅、鎂的第5大元素，長(zhǎng)期處于供大于求的狀態(tài)。中國(guó)則是世界上最大的鎳生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，探明儲(chǔ)量280萬(wàn)噸，鎳消費(fèi)量約占全球總消費(fèi)量的53%。

印尼作為鎳資源儲(chǔ)量最豐厚和品位較高的國(guó)家，雖已禁止鎳礦石出口，但在政策背景下，以格林美(002340.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、中偉股份(300919.SZ)為代表的頭部前驅(qū)體企業(yè)紛紛赴印尼建廠，并與青山集團(tuán)合作，打破印尼政策限制。

如華友鈷業(yè)、中偉股份就簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議，約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳。

目前，印尼青山第一批NPI轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳已然出爐，意味著新能源用鎳的供應(yīng)渠道被打開，印尼大量的鎳生鐵可以通過(guò)轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳從而進(jìn)一步補(bǔ)充新能源的鎳需求。

印尼青山 圖源網(wǎng)絡(luò)

另一方面，在印尼持續(xù)實(shí)施禁止鎳礦出口后，印尼鎳鐵出口快速增長(zhǎng)，鎳鐵較好地彌補(bǔ)了鎳資源的供應(yīng)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2021年印尼鎳生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)88.96萬(wàn)金屬噸，較2020年增長(zhǎng) 50%，2022年印尼鎳生鐵產(chǎn)能持續(xù)投放，印尼鎳生鐵產(chǎn)量有望延續(xù)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

這意味著，新能源用鎳的短缺預(yù)期大幅收窄，據(jù)民生證券金屬團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2023年新能源車條線的鎳供需緊張局面將緩解，庫(kù)存將逐步回升，價(jià)格也將回歸至合理區(qū)間。

徐愛(ài)東也向財(cái)經(jīng)汽車表示，“本次漲價(jià)是一個(gè)意外事件，沒(méi)有極端情況出現(xiàn)，鎳基本不會(huì)成為動(dòng)力電池卡脖子金屬，但如果主要資源國(guó)未來(lái)發(fā)生異動(dòng)，也不排除未來(lái)卡脖子的可能性。”