業(yè)績(jī)預(yù)增達(dá)40-66%，組件龍頭迎來新的增長(zhǎng)點(diǎn)

1月上旬，多家光伏企業(yè)公布了2021年業(yè)績(jī)預(yù)增預(yù)告，得益于雙碳背景下的光伏行業(yè)發(fā)展紅利，在2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基數(shù)較高的情況下，2022年光伏企業(yè)仍然保持了高速增長(zhǎng)。

天合光能1月18日發(fā)布了2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為17.2-20.5億元，與上年同期相比，將同比增加39.92%-66.76%。

業(yè)績(jī)預(yù)增的同時(shí)是業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，據(jù)PV-Tech發(fā)布的《2021年全球組件供應(yīng)商top10》榜單，天合光能2021年組件出貨量全球排名位居第二。

天合光能預(yù)增報(bào)告顯示，2021年全球光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，整體景氣度較高，市場(chǎng)需求旺盛，行業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)向領(lǐng)先企業(yè)聚集。天合光能取得210mm大尺寸電池組件技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，使得公司光伏產(chǎn)品市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較去年同期大幅增長(zhǎng)。

據(jù)PV-Tech介紹，2021年光伏行業(yè)整體產(chǎn)能和出貨量均超過190GW。在整個(gè)光伏行業(yè)600W+發(fā)展趨勢(shì)下，210組件尺寸占有率進(jìn)一步提升。目前大尺寸組件及配套產(chǎn)品已經(jīng)成為光伏行業(yè)發(fā)展的主流，210組件已經(jīng)成為光伏業(yè)明朗的新風(fēng)向。因?yàn)殡姵亍⒔M件企業(yè)都選擇了以210技術(shù)為基礎(chǔ)的產(chǎn)能擴(kuò)建，大尺寸產(chǎn)能正在迅速擴(kuò)大。

公開信息顯示，2021年天合光能組件規(guī)劃總產(chǎn)能50GW，其中210產(chǎn)能占比超過70%。天合光能210組件累計(jì)出貨量超16GW，在所有大尺寸的電池組件企業(yè)中位列首位。

1、創(chuàng)業(yè)20載

2020年6月，天合光能在A股上市，上市時(shí)市值為355.91億元，上市一年后實(shí)現(xiàn)了市值突破1000億元。

天合光能作為第一批成立的光伏企業(yè)，見證了中國(guó)光伏行業(yè)誕生20多年來的初創(chuàng)蒙昧?xí)r期，以及國(guó)際局勢(shì)的風(fēng)云變幻，可以說跌宕起伏。天合光能能夠從光伏發(fā)展的荊棘之路中發(fā)展至今，不僅需要始終如一的堅(jiān)持，也需要不斷的戰(zhàn)略調(diào)整。

按照天合光能的介紹，其發(fā)展主要經(jīng)歷三個(gè)階段。

第一階段為技術(shù)引進(jìn)階段。

天合光能1997年成立，成立初期公司名稱叫作“常州天合鋁板幕墻制造有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)也不是光伏組件，而是生產(chǎn)金屬幕墻、鋁制裝飾材料及氟碳噴涂原料。

公司創(chuàng)立后，天合光能耗資600萬元從日本引進(jìn)生產(chǎn)線，生產(chǎn)鋁板幕墻，隨后成立光伏技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新中心，專注研發(fā)太陽能應(yīng)用技術(shù)。2002年4月8日，天合幕墻更名為天合有限。隨著中國(guó)光伏制造業(yè)的快速發(fā)展，天合光能第一條光伏組件生產(chǎn)線于2004年投產(chǎn)，并開啟國(guó)際化進(jìn)程，將市場(chǎng)拓展至海外。

2006年，公司實(shí)控人高紀(jì)凡通過天合開曼完成了天合有限在紐約上市，募資資金9800萬美元，成為第三家在美股市場(chǎng)掛牌交易的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)。

第二階段為金融危機(jī)下的技術(shù)創(chuàng)新階段。

從2004年到2008年期間，是中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金期，彼時(shí)歐洲大力推廣風(fēng)光等新能源，使得晶硅材料和組件需求量大幅上升，也造就了無錫尚德、英利、天合光能、賽維LDK等行業(yè)巨頭。

在熱鬧的外表下，當(dāng)時(shí)中國(guó)光伏企業(yè)卻是“三頭在外”，即上游硅料靠進(jìn)口，下游電池組件靠出口，關(guān)鍵技術(shù)和設(shè)備也靠國(guó)外。

2008年，隨著全球金融危機(jī)爆發(fā)，國(guó)外光伏市場(chǎng)快速萎縮，產(chǎn)業(yè)動(dòng)蕩暴露了中國(guó)光伏企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)實(shí)，從2008年開始國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)迎來了新一輪洗牌。

在這種情況下，天合光能加強(qiáng)自主創(chuàng)新，建成光伏科學(xué)與技術(shù)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室，Honey組件技術(shù)連續(xù)打破世界紀(jì)錄，推動(dòng)生產(chǎn)成本下降。2014年，天合光能組件產(chǎn)量達(dá)3.66吉瓦，取代英利集團(tuán)成為全球第一，成為全球領(lǐng)先的光伏組件供應(yīng)商與太陽能整體解決方案的領(lǐng)跑者。

2017年至今是天合光能發(fā)展的第三階段，重點(diǎn)是發(fā)展光伏智慧能源和能源物聯(lián)網(wǎng)。

依托光伏組件制造及光伏電站開發(fā)運(yùn)維等方面優(yōu)勢(shì)，天合光能提出能源物聯(lián)網(wǎng)理念，致力于成為全球能源物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)者。

2017年3月，由于國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，中概股在美股估值偏低，以及維護(hù)成本過高等原因，天合光能完成了私有化并退市。

2017年天合光能啟動(dòng)“百萬屋頂”計(jì)劃，建立“平臺(tái)+創(chuàng)團(tuán)”發(fā)展模式。2018年3月，天合光能與多家光伏龍頭企業(yè)和科研院校共同成立天合能源物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟，共建能源物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。

據(jù)高紀(jì)凡介紹，天合光能依托在光伏組件制造及電站開發(fā)運(yùn)維等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，全力推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從太陽能整體解決方案提供商向光伏智慧能源及能源物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商邁進(jìn)。

2020年6月10日又在A股科創(chuàng)板上市，上市時(shí)的市值為355.91億元，2021年7月，天合光能市值成功突破1000億大關(guān)，成為又一個(gè)市值千億的光伏企業(yè)。

2、業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

天合光能的主營(yíng)收業(yè)務(wù)是光伏組件的生產(chǎn)和銷售，占總營(yíng)收的70%左右，其中天合光能為210組件龍頭，具有品牌渠道領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。其組件出貨量常年穩(wěn)居世界前三，以對(duì)外出口為主，境外業(yè)務(wù)占比70%以上，其中銷售占比最高的地區(qū)為美國(guó)和歐洲等傳統(tǒng)光伏市場(chǎng)。

天合光能的光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)包括電站業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，這部分營(yíng)收占總營(yíng)收的25%左右，其中以電站業(yè)務(wù)為主，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)目前仍在拓展之中。

盈利能力方面，從營(yíng)收和凈利率來看，從2018-2019年連續(xù)兩年下降后，天合光能在2020年?duì)I收實(shí)現(xiàn)快速反彈，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收294.2億元，同比增長(zhǎng)26.14%。同時(shí)，天合光能預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為17.2億元至20.5億元之間，同比增加39.92%至66.8%?？鄯呛髿w母凈利潤(rùn)為14.73億元至18.03億元，同比增長(zhǎng)32.45%至62.12%。

天合光能2016-2020年?duì)I收（來源：東方財(cái)富）

凈資產(chǎn)收益率方面，從2017年開始天合光能的凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步提高，由于凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，由下圖可以看出天合光能在近四年內(nèi)的凈收益能力正在逐步增強(qiáng)。

天合光能近五年凈資產(chǎn)收益率（來源：東方財(cái)富）

產(chǎn)品與產(chǎn)能方面，2021年，天合光能繼續(xù)堅(jiān)持210mm大尺寸至尊組件的路線，210組件需求持續(xù)旺盛，在大尺寸組件產(chǎn)品市場(chǎng)中出貨量第一。天合光能2021年底組件總產(chǎn)能預(yù)計(jì)為50GW，其中210產(chǎn)能約44GW，占比超80%。電池片產(chǎn)能預(yù)計(jì)為35GW，其中210產(chǎn)能占比超過70%，在210產(chǎn)品的領(lǐng)先布局和全產(chǎn)業(yè)鏈完善有望推動(dòng)其盈利能力和市占率的進(jìn)一步提升。

業(yè)務(wù)布局方面，除了繼續(xù)布局210mm至尊光伏組件以外，天合光能在跟蹤支架方面實(shí)現(xiàn)了多個(gè)重大項(xiàng)目交付，同時(shí)在分布式智慧能源業(yè)務(wù)方面加大產(chǎn)品與全流程服務(wù)，并向BIPV業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展。在智慧能源方面，積極布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，構(gòu)建核心能力。

加碼分布式市場(chǎng)、智慧能源布局。天合光能在行業(yè)內(nèi)率先布局分布式市場(chǎng)，“天合富家”原裝戶用系統(tǒng)出貨量2021第一季度同比增長(zhǎng)率超過300%，同時(shí)發(fā)布了BIPV產(chǎn)品“天能瓦”，進(jìn)一步完善在分布式光伏領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，2021年分布式業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)顯著，對(duì)公司2021年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出有力貢獻(xiàn)。此外，天合光能持續(xù)在儲(chǔ)能智能解決方案業(yè)務(wù)發(fā)力，并在日本成為首個(gè)通過JET認(rèn)證并批量出貨的中國(guó)戶用儲(chǔ)能公司。

2021年6月，天合光能與中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，約定雙方將圍繞雙碳目標(biāo)，發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，在加油站零碳能源轉(zhuǎn)型、綠電制氫、光伏材料供應(yīng)及研發(fā)等方面，通過技術(shù)、業(yè)務(wù)及資本層面的協(xié)同展開深度合作，推動(dòng)新能源業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

3、結(jié)語

隨著硅料產(chǎn)能釋放，2021年底硅料價(jià)格已經(jīng)開始下降，天合光能光伏組件出貨量居全球前列，而大尺寸產(chǎn)品提前布局將保障其在產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)背景下獲取超額收益。此外，2022年是十四五發(fā)展的關(guān)鍵一年，集中式光伏、分布式光伏、儲(chǔ)能、綜合能源服務(wù)等將是新型電力系統(tǒng)建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有望在2022年獲得快速發(fā)展，因此分布式光伏、儲(chǔ)能、智慧能源服務(wù)等業(yè)務(wù)有望成為其新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。