瘋狂的電解液！單季度已賺超半年 Q4或仍未到天花板

無論是市場或是資本，今年以來鋰電行業(yè)均備受追捧，而隨著電解液價(jià)格一路狂飆，電解液相關(guān)公司在三季報(bào)迎來高光時(shí)刻，多個(gè)公司僅第三季度凈利潤就超過上半年，其中擁有六氟磷酸鋰產(chǎn)能或自供率較高的電解液一體化公司坐上“頭牌”。

與此同時(shí)，在各大企業(yè)維持滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)下，六氟磷酸鋰市場流通貨源仍然緊張，市場貨源供應(yīng)緊張局面或?qū)⒀永m(xù)。而目前，六氟磷酸鋰個(gè)別企業(yè)零星余量訂單報(bào)價(jià)上探到57-58萬元/噸，有分析師更對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，Q4六氟磷酸鋰或仍未見天花板。

單季度凈利潤趕超上半年

財(cái)聯(lián)社記者整理A股主要電解液相關(guān)公司發(fā)現(xiàn)，天賜材料(SZ：002709)、多氟多(SZ：002407)、江蘇國泰(SZ：002091)、新宙邦(SZ：300037)、永太科技(SZ：002326)及天際股份(SZ：002759)第三季度凈利潤均持平或超過上半年的凈利潤。其中，天賜材料三季度凈利潤為7.71億元，為上述公司同期凈利潤的最高值;而多氟多凈利潤同比增長206倍，為上述公司凈利潤增速的最高值。

而石大勝華(SH：603026)卻“馬失前蹄”，其第三季度凈利潤僅為1.50億元，環(huán)比下降超58%。公司解釋稱，一是8月份公司停產(chǎn)檢修，造成公司各產(chǎn)品產(chǎn)銷有一定的降低，影響了公司三季度的利潤;二是檢修期間，公司有一定的檢修費(fèi)用的投入，這部分投入影響了公司三季度的利潤;三是公司公告停產(chǎn)生燃裝置和丁烯裝置，三季度對(duì)停產(chǎn)裝置進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估并對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了資產(chǎn)減值計(jì)提。

石大勝華的主要產(chǎn)品為碳酸二甲酯系列。在電解液中充當(dāng)溶劑，一般情況下，溶劑配置比例占電解液的80-90%，而在成本上，溶劑占電解液成本的約30%，溶質(zhì)六氟磷酸鋰則因價(jià)格上漲，已升至60%。這或許能說明為何石大勝華的業(yè)績彈性缺乏空間。

盡管溶劑占電解液的成本比例僅次于溶質(zhì)六氟磷酸鋰，但其年內(nèi)價(jià)格的增速卻顯著低于后者。以磷酸鐵鋰型電解液為例，隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，其今年年初現(xiàn)貨價(jià)格為3.9萬元/噸，而11月4日的報(bào)價(jià)已達(dá)12.5萬元/噸，年內(nèi)增幅高達(dá)221%。而六氟磷酸鋰年內(nèi)的漲幅高達(dá)386%，但碳酸二甲酯的漲幅僅為25%，這也意味著，受電解液需求旺盛之下，碳酸二甲酯價(jià)格紅利弱于六氟磷酸鋰。

六氟磷酸鋰為電解液的主要原材料，電解液產(chǎn)能主要受限于六氟磷酸鋰的產(chǎn)能，盡管隆眾資訊電解液分析師邵健對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，第三季度六氟磷酸鋰生產(chǎn)成本環(huán)比有所增長，年內(nèi)成本每噸從10萬左右上漲至近20萬左右。但由于六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格從年內(nèi)從11萬元/噸，上漲至53.5萬元/噸，六氟磷酸鋰廠家凈利潤仍然得以大幅提升。

從中可以看出，擁有六氟磷酸鋰產(chǎn)能或電解液一體化的企業(yè)最為收益，而對(duì)于電解液企業(yè)，財(cái)聯(lián)社記者則從百川盈孚相關(guān)分析師中獲悉，當(dāng)前電解液廠家的綜合成本約 8.1 萬元/噸，目前大部分電解液企業(yè)與上游六氟企業(yè)達(dá)成鎖量合作，因而六氟價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本影響減弱，但小型依舊維持部分原料外采的狀態(tài)，因此企業(yè)隨著原料端價(jià)格的走高，成本壓力或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)。

Q4六氟磷酸鋰或仍未見天花板

記者從百川盈孚的報(bào)告中獲悉，受應(yīng)急管理部檢查影響以及近期出臺(tái)的雙控政策，六氟磷酸鋰國內(nèi)部分裝置停車，國內(nèi)貨源處于區(qū)域性供應(yīng)緊張狀態(tài)。產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位，為六氟磷酸鋰價(jià)格上行創(chuàng)造了良好的支撐條件，成本傳導(dǎo)促使六氟磷酸鋰廠家漲價(jià)情緒高漲。

供應(yīng)方面，六氟磷酸鋰市場各大廠商維持滿產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)整體開工達(dá)九成，各大廠商惜價(jià)出售，企業(yè)內(nèi)部基本沒有庫存。個(gè)別企業(yè)零星余量訂單報(bào)價(jià)上探到57-58萬元/噸，但成交情況一般。

百川盈孚相關(guān)分析師認(rèn)為，近期比亞迪等下游電池廠家發(fā)函調(diào)整11月電池價(jià)格，隨著電池價(jià)格拉漲，短期內(nèi)六氟磷酸價(jià)格或?qū)⒂羞M(jìn)一步上漲空間，后續(xù)隨著六氟磷酸鋰新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，不排除價(jià)格有下行風(fēng)險(xiǎn)。

邵健亦持看漲態(tài)度，其表示，Q4仍有上漲預(yù)期，目前市場處于一個(gè)緊繃狀態(tài)，下游需求向好，供應(yīng)缺口仍存，疊加六氟磷酸鋰上游原料貨緊價(jià)高，六氟磷酸鋰暫時(shí)難以看到天花板。“2022年上半年會(huì)持續(xù)緊張，下半年預(yù)計(jì)會(huì)得到一定緩解，主要還是得持續(xù)關(guān)注終端的需求。”邵健進(jìn)一步分析。

財(cái)聯(lián)社記者則跟蹤獲悉，天賜新材2萬噸折固液體六氟磷酸鋰已經(jīng)試產(chǎn)。但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該項(xiàng)目放量較慢，公司對(duì)六氟磷酸鋰的需求仍需外采，后續(xù)隨著放量增加或?qū)⒕徑庾陨礓圎}偏緊格局。前期研報(bào)分析預(yù)計(jì)該項(xiàng)目年內(nèi)產(chǎn)量估算為2000噸。

除此以外，天際股份現(xiàn)有8160噸產(chǎn)能在技術(shù)改造后，產(chǎn)能可以達(dá)到1萬噸，新增合作擴(kuò)建的1萬噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能計(jì)劃明年第二季度試產(chǎn);永太科技六氟磷酸鋰目前擴(kuò)建6000噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)于2021年底前總產(chǎn)能將達(dá)到8000噸/年;多氟多產(chǎn)能亦在爬坡中。

而在新能源汽車市場對(duì)鋰電需求持續(xù)增長下，疊加鋰電呼之欲出的“第二曲線”儲(chǔ)能市場，鋰電材料的高景氣度或得以維持。而在Q4六氟磷酸鋰行業(yè)仍看漲之下，近期有新增產(chǎn)能釋放或投產(chǎn)的企業(yè)，或能刷新三季度的“高光時(shí)刻”。