在“向產能沖鋒”關鍵階段，供應緊張掀開了鋰電產能的“糊涂賬”

今年以來，受下游需求釋放、原材料價格上漲以及有效產能不足等因素的影響，鋰電供應一時呈現(xiàn)緊張局面。

在鋰電行業(yè)紛紛“向產能沖鋒”、大步邁向TWh的歷史進程中，供應緊張的現(xiàn)象，反而暴露了行業(yè)內一個普遍的困惑，就是目前鋰電行業(yè)的產能到底是什么情況?

相比于光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)清晰的產能布局，鋰電行業(yè)的產能情況，有點霧里看花，盡管口頭上的規(guī)劃產能如數(shù)家珍，但沒有多少人能夠說清楚目前鋰電行業(yè)的有效產能情況。

這算是鋰電行業(yè)的一點有趣之處。

看看寧德時代的產能情況

在鋰電行業(yè)紛紛“向產能沖鋒”的關鍵階段，鋰電行業(yè)的上市公司研究及投資者交流中，產能情況幾乎總是最關心的話題。

關于寧德時代的最新產能情況，我們可以在其2020年度報告中看到幾個確定數(shù)據(jù)：截至2020年底，公司產能69.10GWh，在建產能77.5GWh;2020年度，公司產量51.71GWh，產能利用率74.83%。

除此之外，寧德時代關于產能的描述都比較模糊，有投資者問及2025年的產能規(guī)劃時，官方回復是：目前公司已公告的主要產能建設項目包括18億歐元歐洲基地、100億元車里灣項目、320億元宜賓項目(1-6期)、170億元福鼎一期項目、120億元溧陽四期項目、120億元肇慶一期項目等，產能建設周期一般2-3年，但公司將根據(jù)市場需求及客戶訂單情況，提前規(guī)劃布局產能擴張計劃并靈活調整。

這意味著，公司只有投資金額計劃，并沒有明確的產能落地時間表。

即便是行業(yè)龍頭的寧德時代，我們也很難捕捉到其未來幾年的有效產能部署情況。我們翻閱其他鋰電上市公司的公開披露信息，同樣很難掌握具體的產能情況，更何況非上市公司了。

鋰電產能具有很強的“欺騙性”

確實，當前的鋰電產能很難說清楚，因為鋰電產能具有很強的“欺騙性”，說不清楚比較正常，說清楚了反而不正常。

首先，規(guī)劃產能并不代表實際產能。從產能規(guī)劃到產能建設，受制于資金、土地等因素，“放鴿子”的情況非常普遍。而且，從產能建設到產能竣工，還需要2-3年的建設周期。所以，產能規(guī)劃并沒有太大意義，無論是100GWh，還是200GWh，更像是口號，只有GWh級別的設備訂購之后，產能才是有意義的。我們可以統(tǒng)計幾乎每家鋰電頭部企業(yè)的未來產能規(guī)劃(目標)，但我們幾乎不能了解他們未來5年甚至3年的實際產能投放情況。

其次，實際產能并不代表有效產出。以寧德時代為例，2020年實際產能69.10GWh，實際產量51.71GWh，產能利用率74.83%，意味著即便是行業(yè)龍頭企業(yè)的產能利用率也只有3/4。影響產能利用率的因素很多，目前鋰電行業(yè)的主要影響因素是不同類型鋰電池產品共線導致的產品切換造成的時間浪費，這個受到市場需求和客戶訂單的約束。

第三，原材料價格上漲成為今年影響中小鋰電企業(yè)有效產出的重要因素。2021年以來(至5月28日)，鋰電池原材料價格大幅上漲，氫氧化鋰上漲70.52%，碳酸鋰上漲66.30%，三元正極(622)上漲17.52%，磷酸鐵鋰上漲35.14%，電解液(鐵鋰)上漲83.13%，電解液(三元)上漲62.5%。原材料價格上漲，導致上游議價能力提高，對下游企業(yè)的資金實力提出更高要求，同時對盈利能力造成侵蝕，沒有資金實力的鋰電產能則成為無效產能。

所以，盡管我們看到很多規(guī)劃產能，但大部分目前都還沒有轉化為實際產能，而現(xiàn)有實際產能都存在一定的產能利用率，有效產出難以預測，再加之原材料價格上漲導致市場出清，無效產能頗多，進一步壓低了有效產能。

這就是我們看到的，火熱的鋰電產能沖鋒與實際的鋰電產能不足之間的矛盾現(xiàn)象。

行業(yè)拐點造成產能“困惑”

長期來看，規(guī)劃產能、實際產能、有效產出的一致性會越來越強，我們當前面臨的產能“困惑”，跟行業(yè)發(fā)展階段有關，還需要時間消化。

去年開始，我們就一直強調，這兩年鋰電行業(yè)處于一個關鍵變化的拐點期，有哪些關鍵變化?

一是行業(yè)需求迎來拐點，尤其是爆款車型帶動了動力電池的需求猛增，儲能應用渠道的打開還帶動了儲能電池需求的破冰。這個不再累述。

二是產能建設邁向更高量級，無論寧德時代，還是蜂巢能源，頭部企業(yè)紛紛向產能沖鋒，為追求更高市場份額提前布局。

三是頭部企業(yè)的進一步集中化，盡管行業(yè)龍頭的市場份額較高，但并不代表行業(yè)集中度不會進一步提升，未來TOP3/TOP5/TOP10的市場份額都有望進一步提升，而尾部企業(yè)因為缺少規(guī)模優(yōu)勢和資金優(yōu)勢將被逐漸出清。

目前，鋰電行業(yè)競爭仍然膠著，即便是頭部企業(yè)寧德時代的客戶結構仍然不穩(wěn)定，市場需求/產品需求的不穩(wěn)定就導致產能/產出的不穩(wěn)定，這也成為影響鋰電有效產出的重要因素。

市場需求/產品需求越穩(wěn)定，產能建設的規(guī)劃性和預測性就越強。產能/產出越穩(wěn)定的時候，鋰電企業(yè)的產能規(guī)劃也將越穩(wěn)定，規(guī)?；б嬉矊⒏油怀?。

目前鋰電行業(yè)正在于行業(yè)拐點期，競爭格局尚不穩(wěn)定，頭部企業(yè)仍處于“產能”摸索階段。這也意味著，誰率先走進產能穩(wěn)定階段，誰就可以獲得更多的精益利潤，而不光是粗暴的產能擴張，產能最終還是需要轉化為效益。