寧德時(shí)代新引擎：海外和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)激增

2020年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入503.2億元，同比增長(zhǎng)9.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為55.8億元，同比增長(zhǎng)22.43%。

4月27日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布了2020年報(bào)。年報(bào)顯示，海外業(yè)務(wù)和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)是寧德時(shí)代主要亮點(diǎn)：

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)銷(xiāo)量達(dá)2.39GWh，同比增長(zhǎng)236.62%;

境外業(yè)務(wù)營(yíng)收為79.08億元，營(yíng)收占比達(dá)到15.71%，而2019年這一數(shù)字僅為4.37%，同比大增295.30%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期

去年在疫情影響下，寧德時(shí)代的營(yíng)收仍然取得了正增長(zhǎng)。

2020年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入503.2億元，同比增長(zhǎng)9.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為55.8億元，同比增長(zhǎng)22.43%。去年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷(xiāo)量 46.84GWh，同比增長(zhǎng)14.36%， 其中動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量44.45GWh，同比增長(zhǎng)10.43%。

2020年工信部公布的新能源車(chē)型有效目錄共 6,800 余款車(chē)型，其中由寧德時(shí)代配套動(dòng)力電池的有 3400 余款車(chē)型，占比約50%，是配套車(chē)型最多的動(dòng)力電池廠(chǎng)商。

根據(jù)整車(chē)出廠(chǎng)合格證數(shù)據(jù)，2020年，中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)總量為63.6GWh，其中寧德時(shí)代裝機(jī)量為31.9GWh，市場(chǎng)占有率為50%。

2020年受疫情影響，寧德時(shí)代前三季度的營(yíng)業(yè)收入同比下滑明顯，凈利潤(rùn)也處于同比負(fù)增長(zhǎng)。

這一數(shù)據(jù)在第四季度翻紅，全年?duì)I收增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)也有22.43%的增長(zhǎng)，此外毛利率相比前三季度也有所增長(zhǎng)。

售價(jià)降幅明顯，成本難降

有了營(yíng)收和銷(xiāo)量還可以算出售價(jià)，2020年寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)均價(jià)為0.89元/Wh，而這一數(shù)字在2019年為0.94元/Wh，2018年為1.15元/Wh。

根據(jù)動(dòng)力電池289.56億元的營(yíng)業(yè)成本計(jì)算，寧德時(shí)代2020年動(dòng)力電池系統(tǒng)的平均單價(jià)成本約為0.65元/Wh，而2019年寧德時(shí)代的這一數(shù)字為0.67元/Wh，下降幅度很小。

一是動(dòng)力電池成本下降已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)瓶頸期，短期內(nèi)很難有較大突破;二是2020年動(dòng)力電池原料價(jià)格上漲過(guò)快，推高了電池成本。

畢竟2020年下半年以來(lái)，鋰電池上游材料價(jià)格開(kāi)始快速上漲，例如，碳酸鋰、電解液、六氟磷酸鋰等原材料價(jià)格翻倍，整體推高了動(dòng)力電池生產(chǎn)制造成本。

儲(chǔ)能及海外收入大幅增長(zhǎng)

2020年，寧德時(shí)代增長(zhǎng)的亮點(diǎn)在儲(chǔ)能和海外市場(chǎng)。

(1)儲(chǔ)能迎來(lái)大幅增長(zhǎng)

隨著前期儲(chǔ)能市場(chǎng)布局逐步落地，寧德時(shí)代去年全年實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)銷(xiāo)售收入為19.43億元，同比增長(zhǎng)218.56%。

根據(jù)年報(bào)顯示，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量44.45GWh，后文的電池系統(tǒng)的銷(xiāo)量為46.84，由此可知，其儲(chǔ)能系統(tǒng)銷(xiāo)量為2.39GWh，去年這一數(shù)據(jù)僅為0.71GWh。

而且對(duì)比寧德時(shí)代的毛利率可以發(fā)現(xiàn)，2019和2020年的儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率顯著高于動(dòng)力電池系統(tǒng)。

2019年和2020年，動(dòng)力電池系統(tǒng)的毛利率為28.46%和26.56%，而儲(chǔ)能系統(tǒng)的毛利率分別為37.87%和36.03%。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，寧德時(shí)代儲(chǔ)能市場(chǎng)在2018年時(shí)已經(jīng)開(kāi)始較為明顯的增長(zhǎng)，尤其在2020年實(shí)現(xiàn)了突破式增長(zhǎng)。

年報(bào)顯示，在海外市場(chǎng)，寧德時(shí)代儲(chǔ)能市場(chǎng)從提供部件到提供電池系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型，目前其基于長(zhǎng)壽命電芯技術(shù)、液冷CTP電箱技術(shù)，推出了戶(hù)外系統(tǒng)EnerOne產(chǎn)品，其安全、經(jīng)濟(jì)性等各項(xiàng)指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，由寧德時(shí)代主導(dǎo)執(zhí)行的第一個(gè)創(chuàng)國(guó)家優(yōu)質(zhì)工程及發(fā)電側(cè)分散式百兆瓦時(shí)級(jí)鋰電儲(chǔ)能項(xiàng)目、青海省海南州特高壓外送基地配置項(xiàng)目塔拉灘一標(biāo)段1000MW光伏電站配置交流儲(chǔ)能項(xiàng)目投運(yùn)。

此外，由寧德時(shí)代提供電池系統(tǒng)的珠海橫琴儲(chǔ)能調(diào)頻項(xiàng)目投運(yùn)，幫助儲(chǔ)能黑啟動(dòng)9F燃機(jī)試驗(yàn)成功。

(2)海外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)

2020年，寧德時(shí)代境外業(yè)務(wù)營(yíng)收為79.08億元，營(yíng)收占比達(dá)到15.71%，而2019年這一數(shù)字僅為4.37%，同比大增295.30%。

這主要是由于寧德時(shí)代贏得多個(gè)重點(diǎn)客戶(hù)關(guān)鍵平臺(tái)定點(diǎn)，811體系產(chǎn)品在海外實(shí)現(xiàn)大批量交付所致。

寧德時(shí)代目前合作的國(guó)際車(chē)企包括寶馬、豐田、戴姆勒、現(xiàn)代、捷豹路虎、PSA、大眾和沃爾沃等。

寧德時(shí)代海外市場(chǎng)增長(zhǎng)在今年有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。

據(jù)高工鋰電報(bào)道，寧德海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度寧德時(shí)代在寧德海關(guān)申報(bào)出口動(dòng)力電池貨值25.17億元，同比增長(zhǎng)28.7倍。

產(chǎn)能利用率略有下降低

近年來(lái)，寧德時(shí)代產(chǎn)能增長(zhǎng)非常迅速，2015年產(chǎn)能僅為2.6GWh，到2020年，這一數(shù)據(jù)增長(zhǎng)到69.1GWh，不過(guò)產(chǎn)能利用率由90%下降至74.83%，應(yīng)該是受疫情影響。

此外，寧德時(shí)代的在建工程57.5億元，重要在建工程預(yù)算額為492.2億元，而此前寧德時(shí)代已經(jīng)公告超1500 億投資計(jì)劃，由此可見(jiàn)，寧德時(shí)代的產(chǎn)能還將大幅提升。按照曾毓群的說(shuō)法，產(chǎn)能很快將進(jìn)入TWh時(shí)代。

研發(fā)投入繼續(xù)攀升

在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，寧德時(shí)代的研發(fā)投入不僅沒(méi)有降低占比，而且呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

2020年，寧德時(shí)代研發(fā)在營(yíng)收中的占比達(dá)到7.09%，擁有研發(fā)技術(shù)人員5592 名。

截至2020 年，寧德時(shí)代及其子公司共擁有 2,969 項(xiàng)境內(nèi)專(zhuān)利及 348 項(xiàng)境外專(zhuān)利，正在申請(qǐng)的境內(nèi)和境外專(zhuān)利合計(jì)3,454 項(xiàng)。此外，寧德時(shí)代在建的21C 創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室將對(duì)標(biāo)國(guó)際一流實(shí)驗(yàn)室，研究方向包括金屬鋰電池、全固態(tài)電池、鈉離子電池等下一代電池研發(fā)。

現(xiàn)金流儲(chǔ)備豐富

2020 年寧德時(shí)代共計(jì)提減值11.69億元，政府補(bǔ)助11.36億元，兩者水平接近，因此，利潤(rùn)基本反應(yīng)真實(shí)經(jīng)營(yíng)水平。2020年減值中包括3.42億信用減值損失、6.25 億存貨跌價(jià)損失、0.59億長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失和 1.43 億固定資產(chǎn)減值損失。

不過(guò)，寧德時(shí)代現(xiàn)金流非常充裕。2020年，寧德時(shí)代經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為184.30 億元，同比增長(zhǎng)36.8%，為凈利潤(rùn)的3.02 倍，其中2020第四季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為 81.24 億元，同比增長(zhǎng)158.1%，環(huán)比增長(zhǎng)81%;報(bào)告給出的原因是，主要是產(chǎn)品銷(xiāo)售情況良好，部分客戶(hù)支付預(yù)付款。

或許正是因?yàn)榻鹆鞒渥?，寧德時(shí)代有能力進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈。寧德時(shí)代在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，還發(fā)布另一份公告稱(chēng)，為契合公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展需求，推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，保障行業(yè)關(guān)鍵資源的供應(yīng)，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)190億元或等值幣種。

以替代化石能源為戰(zhàn)略方向

在2020年報(bào)中，還有一個(gè)非常明顯的變化是，寧德時(shí)代對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了升級(jí)。

2020年以前，寧德時(shí)代專(zhuān)注于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，如今，其將戰(zhàn)略調(diào)整為化石能源的替代。

在2020年的年報(bào)中，寧德時(shí)代明確了三大戰(zhàn)略發(fā)展方向及四大創(chuàng)新體系。

三大戰(zhàn)略方向?yàn)椋阂钥稍偕茉春蛢?chǔ)能為核心的固定式化石能源替代、以動(dòng)力電池為核心的移動(dòng)式化石能源替代、以電動(dòng)化+智能化為核心的應(yīng)用場(chǎng)景。

上海交通大學(xué)建校125周年校慶上，曾毓群對(duì)這三大戰(zhàn)略方向進(jìn)行了深入解讀。

一是，希望與儲(chǔ)能和發(fā)電領(lǐng)域，尤其是新型的太陽(yáng)能電池方面結(jié)合，目標(biāo)是將固定式的化石能源的替代掉，“就是整天燃燒煤炭那種”。

在儲(chǔ)能和太陽(yáng)能方面，寧德時(shí)代入股的永福股份就是代表。

早在去年12月，寧德時(shí)代已與永福股份展開(kāi)股權(quán)合作。去年12月8日，永福股份公告公司控股股東與寧德時(shí)代簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持有的公司1457萬(wàn)股股份(占比7.9998%)，作價(jià)2.12億元協(xié)議轉(zhuǎn)讓給寧德時(shí)代，目前寧德時(shí)代將成為永福股份的第三大股東。

永福股份就在儲(chǔ)能技術(shù)和一體化充電站建設(shè)方面都有布局，其在大型儲(chǔ)能電站上正在發(fā)力。

今年2月份，永福股份發(fā)布公告稱(chēng)擬與公司持股5%以上股東寧德時(shí)代合作，以共同增資入股方式投資福建永福電通技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司，以實(shí)現(xiàn)在新能源領(lǐng)域(特別是光伏+儲(chǔ)能領(lǐng)域)的深度合作和產(chǎn)業(yè)布局。

二是，希望把動(dòng)力電池作為核心，目標(biāo)是將移動(dòng)式的化石能源替代掉。例如，車(chē)或者機(jī)器人等移動(dòng)起來(lái)的設(shè)備都需要用電池。電池就是一個(gè)高效儲(chǔ)能器件。

三是，特定領(lǐng)域進(jìn)行智能化和電動(dòng)化合作，例如礦山，從挖礦到碎礦再到運(yùn)礦全過(guò)程都可以智能無(wú)人電動(dòng)化。

具體來(lái)看，2020年，寧德時(shí)代與河南躍薪智能機(jī)械有限公司建立合資公司就是典型案例。雙方通過(guò)整合資源，為電動(dòng)智慧無(wú)人礦山的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)推廣提供全流程解決方案。

在此基礎(chǔ)上，寧德時(shí)代提出了四大創(chuàng)新體系。

一是深入材料微觀(guān)機(jī)理，開(kāi)發(fā)高性能材料的材料體系創(chuàng)新;二是通過(guò)CTP、CTC等方式通過(guò)系統(tǒng)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)能耗降低、效率提高、成本降低的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新;三是致力于打造靈活、高效、低成本、高質(zhì)量、自升級(jí)的極限制造創(chuàng)新;四是打通從原材料、 電池制造、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、材料回收全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的商業(yè)模式創(chuàng)新。

這一戰(zhàn)略調(diào)整也就解釋了，寧德時(shí)代為何在儲(chǔ)能領(lǐng)域發(fā)展迅速的原因，未來(lái)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的占比或許不會(huì)低于動(dòng)力電池業(yè)務(wù)。

整體業(yè)績(jī)來(lái)看，去年寧德時(shí)代表現(xiàn)相當(dāng)出色，在連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比為負(fù)的情況下，在第四季度全面追回，并實(shí)現(xiàn)全年正增長(zhǎng)實(shí)屬不易?？梢?jiàn)，寧德時(shí)代的潛力仍然很大，境外客戶(hù)和儲(chǔ)能將成為其未來(lái)的又一個(gè)增長(zhǎng)引擎。