電煤消費(fèi)增加促使煤炭庫存下移

近期，我國南方多地降雨，洪澇災(zāi)情嚴(yán)重，水電出力具有較大不確定性，對(duì)火電擠壓作用減弱。電煤消費(fèi)走強(qiáng)，終端用戶采購需求略有釋放，刺激北上采購熱情升溫，而基于發(fā)運(yùn)成本壓力，產(chǎn)地煤炭外運(yùn)積極性有限，因此，在需求增加、供給有限的市場(chǎng)格局下，煤炭庫存向下游移動(dòng)，支撐煤價(jià)穩(wěn)中微漲。

動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中微漲

6月20日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于577元/噸，與上期持平。熱值5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格596元/噸，與上期持平；熱值5000大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格513元/噸，環(huán)比上行2元/噸。

本周期，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤規(guī)格品成交價(jià)格區(qū)間穩(wěn)中有漲，漲幅在5元/噸左右。其中，秦皇島港5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格為505-515元/噸，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為575-585元/噸，5800大卡發(fā)熱量動(dòng)力煤價(jià)格為600-610元/噸，均與上期持平；4500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為455-465元/噸，環(huán)比上行5元/噸。

秦皇島煤炭網(wǎng)研究發(fā)展部分析認(rèn)為，本期，市場(chǎng)交投活動(dòng)依舊清冷，以下因素的存在促使本期環(huán)渤海地區(qū)煤炭綜合價(jià)格在短暫下跌后趨于平穩(wěn)。

一、火電發(fā)電趨于增加，電煤需求略有好轉(zhuǎn)。隨著華東華南多雨季節(jié)的來臨，水電站泄洪功能啟用影響水電出力，火電調(diào)峰上漲，秦皇島煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，六大電力集團(tuán)沿海電廠日耗連續(xù)10日穩(wěn)定在60萬噸以上水平，且可用天數(shù)降至26天左右，電煤需求略有轉(zhuǎn)好支撐煤價(jià)弱勢(shì)維穩(wěn)。

二、北方港口庫存下降，儲(chǔ)備貨源供給能力降低。主產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)不積極，下游采購活躍度有所提升，環(huán)渤海港口煤炭庫存量震蕩下行，截至6月19日，秦唐滄三港煤炭庫存量不足2200萬噸，雖仍高于去年同期水平，但較月初下降近200萬噸，另有消息稱海關(guān)將加強(qiáng)煤炭進(jìn)口監(jiān)管，進(jìn)口煤補(bǔ)充效應(yīng)減弱，各環(huán)節(jié)貨源供給能力降低激發(fā)終端部分采購熱情。

三、動(dòng)力煤遠(yuǎn)期合約看漲，市場(chǎng)悲觀情緒緩解。隨著利空消息逐漸消化及煤炭消費(fèi)旺季即將到來，動(dòng)力煤遠(yuǎn)期合約不斷向上突破各均線，截至6月19日，ZC909合約最高上行至601.2元/噸，市場(chǎng)悲觀情緒逐漸得到釋放。

綜合來看，水電短期釋放不足，火電出力增加，但目前南方已進(jìn)入梅雨季節(jié)，且來水情況良好，在保證防汛安全的前提下，水電站不斷優(yōu)化機(jī)組運(yùn)行方式，出力將逐步趨于穩(wěn)定。預(yù)期未來一段時(shí)間，水電出力擠壓火電作用減弱，加上夏季氣溫升高，居民用電需求增加，電煤消費(fèi)將保持高位水平。而隨著產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供給傾向增加。在電煤高消費(fèi)、高供給格局下，預(yù)期煤價(jià)將仍以窄幅震蕩為主。

國際國內(nèi)運(yùn)價(jià)走勢(shì)分化

本周期（2019年6月13日至2019年6月19日），波羅的海干散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）止跌回升。6月19日，BDI報(bào)收1179點(diǎn)，較上周同期上漲99點(diǎn)，漲幅9.17%。分子指數(shù)來看：波羅的海海岬型船舶運(yùn)價(jià)指數(shù)驟漲，較上周同期增加305點(diǎn)至2051點(diǎn)，漲幅17.47%。海岬型船舶日均獲利增加2504美元，報(bào)16493美元。波羅的海巴拿馬型船舶運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)下行，較上周同期減少39點(diǎn)至1110點(diǎn)，跌幅3.39%。巴拿馬型船舶日均獲利減少319美元，報(bào)8917美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅上行，較上周同期增加24點(diǎn)至736點(diǎn)，漲幅3.37%。超靈便型船舶日均獲利增加286美元，報(bào)8392美元。

內(nèi)貿(mào)航運(yùn)方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）顯示，本報(bào)告期（2019年6月12日至2019年6月18日），國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅回落。2019年6月18日運(yùn)價(jià)指數(shù)收于734.43點(diǎn)，與6月11日相比，下行50.26點(diǎn)，跌幅為6.4%。具體到部分主要船型和航線，2019年6月18日與2019年6月11日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)下行0.8元/噸至35.7元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)下行0.8元/噸至25.8元/噸；秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)收26.8元/噸，環(huán)比下行1.8元/噸。

從秦皇島煤炭網(wǎng)了解到，由于夏季高溫天氣來臨，煤炭自燃率提高，部分港口清庫存，以期加快煤炭中轉(zhuǎn)。近期，航運(yùn)市場(chǎng)貨盤增加、詢盤不足，可用運(yùn)力充足，國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)面臨較大下行壓力。本周期，國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)小幅下行。