沿海電廠耗煤曇花一現(xiàn) 此輪煤價下跌空間多大？

當(dāng)前5月下旬，下游電廠庫存已到達(dá)高位，但日耗增長速度明顯不及預(yù)期，且電廠受長協(xié)合同的牽制，仍以長協(xié)煤為主，對市場煤需求平平。整體市場維持需求疲軟局面，貿(mào)易商出貨意愿不斷加強(qiáng)，短期市場存在較大下行壓力。

今年春節(jié)過后，沿海電廠耗煤情況出現(xiàn)曇花一現(xiàn)，沿海電廠日耗一度升至68萬噸，讓人眼前一亮。然而，經(jīng)歷了4月中旬到5月上旬的電廠機(jī)組檢修之后；進(jìn)入5月中旬，工業(yè)用電一直遲遲沒有出現(xiàn)回升。盡管南方部分地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，但水電也在恢復(fù)，火電廠耗煤沒有出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，需求減弱，到達(dá)北方港口的拉煤船舶維持低位。

近期無論是沿海六大電廠還是全國重點(diǎn)電廠都處于供煤量大于耗煤量，庫存持續(xù)提升的狀態(tài)。其中內(nèi)陸重點(diǎn)電廠的持續(xù)拉庫存對主產(chǎn)地煤價有一定的支撐作用，然而沿海電廠由于長協(xié)計(jì)劃煤兌現(xiàn)率高，低耗煤的狀態(tài)下，一直是被動補(bǔ)庫。沿海區(qū)域終端對市場煤是可采可不采的狀態(tài)。

截至5月28日，沿海六大電廠庫存1736.6萬噸，創(chuàng)出今年2月上旬以來新高，周環(huán)比大幅增加144.7萬噸，同比增加502.8萬噸；日耗煤58.7萬噸，周環(huán)比減少4萬噸，同比減少16.5萬噸；可用天數(shù)為29.6天，周環(huán)比增加4.2天，同比增加13.2天。

信達(dá)證券最新研報分析指出，受水電增速（1-4月同比增速13.7%）較高影響，火電（1-4月同比增速1.4%）表現(xiàn)相對一般，導(dǎo)致動力煤需求整體偏弱，此外，下游企業(yè)為降低即將到來的用煤高峰帶來的價格增長過快的風(fēng)險，采購逐漸下移到港口，導(dǎo)致近期環(huán)渤海重要港口庫存創(chuàng)今年新高，庫存調(diào)節(jié)彈性繼續(xù)發(fā)揮作用，短期內(nèi)煤源充足，下游補(bǔ)庫周期將會降低，雖然產(chǎn)地煤價成本支撐，但港口煤價上漲難度亦有所提高，整體表現(xiàn)為弱平穩(wěn)狀態(tài)。

最新市場方面看，28日港口雖有詢貨，但臨近月末調(diào)價窗口期，下游采購放緩且抑價幅度擴(kuò)大，港口煤價繼續(xù)下探，成交活躍度偏低，CV5000動煤主流平倉價520元左右。

5月28日中國煤炭資源網(wǎng)最新一期的CCI動力煤價格顯示，CCI5500動力煤價格報609元/噸，較上期價格繼續(xù)回調(diào)4元/噸，較上月同期價格下調(diào)10元/噸或1.6%；CCI5000動力煤價格報519元/噸，較上期價格回調(diào)3元/噸，較上月同期價格水平下調(diào)3元/噸或0.6%。

當(dāng)前沿海市場參與者對于市場的預(yù)期普遍較為悲觀。中國煤炭資源網(wǎng)通過港口某貿(mào)易商了解到，短期一段時間內(nèi)煤價可能會維持穩(wěn)中下降走勢，具體降價空間不好判斷，但可以感覺此次降價的持續(xù)時間和幅度會大于前幾次。目前接到的市場報價山西煤CV5500（S1）按CCI指數(shù)下浮5元/噸，CV5000的貨源偏少，價格比高卡煤要堅(jiān)持一些，但按CCI指數(shù)下浮3元也有出貨的。

另據(jù)港口某貿(mào)易商表示，現(xiàn)在港口市場煤成交很差，北方港、下游庫存持續(xù)走高，電廠耗煤遲遲提升不起來，煤價下行壓力增大。目前山西煤CV5500（S0.8）報價610元左右，CV5000（S0.8）報價520元左右。實(shí)際有詢貨可交易的基本還是圍繞CV5000動力煤。這波下行預(yù)計(jì)會持續(xù)到6月上旬，煤價跌破600元概率較大。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前從運(yùn)價到長協(xié)，能充分看出近期打壓煤價的決心。如果坑口價格進(jìn)一步松動，運(yùn)價下調(diào)、降稅對港口價格的沖擊將會體現(xiàn)出來，長協(xié)價格如果在月底進(jìn)行調(diào)低，對下月的市場煤需求將會是非常大的打擊。目前不管是下游的市場煤需求庫存還是其他電力等地方庫存都明顯處于偏高的位置，按照目前的情況還會慣性上沖，被動累庫。由于今年厄爾尼諾的效應(yīng)，下個月的整體日耗暫時不會發(fā)生根本性的改善，未來需要去庫的時間要比去年夏季那次較長一些。當(dāng)前整體的市場情緒在之前已經(jīng)摸頂下行，此次的價格壓力還是比較大的，短期反彈基本無望，并且持續(xù)的時間較長。

由于北方氣溫回升較快，臨近夏季煤炭自燃期，后期疏港壓力逐漸增大。當(dāng)前北港港口實(shí)際成交依舊很少，加上港口近期有可能推出疏港措施，貿(mào)易商都在尋求出貨機(jī)會；在環(huán)保壓力和需求下降的情況下，部分煤礦為加快出貨，主動下調(diào)價格；此外，近期鐵路運(yùn)費(fèi)和港口運(yùn)費(fèi)下調(diào)，在需求偏弱的情況下，必然給現(xiàn)貨煤價帶來下跌壓力。

產(chǎn)地方面看，主產(chǎn)地煤價出現(xiàn)大面積降價。陜蒙兩地最近受港口市場下行因素影響，整體需求轉(zhuǎn)弱，且部分煤礦受井下搬工作面因素煤質(zhì)不穩(wěn)定，出貨情況不樂觀，煤礦滯留少量庫存，庫存預(yù)計(jì)1-2萬噸，為加快出貨，煤價持續(xù)下行10-20元/噸。山西晉北地區(qū)受環(huán)保檢查影響，煤廠采購量較前期有所減少，整體出貨一般，煤價暫時穩(wěn)定。