核電融資渠道仍待拓寬

我國(guó)核電融資從國(guó)有資金權(quán)益融資起步，經(jīng)過(guò)多元化、市場(chǎng)化的融資模式探索，到多種形式的證券融資模式異軍突起，有力促進(jìn)了核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但目前以傳統(tǒng)的財(cái)政撥款、銀行貸款、發(fā)行債券等融資方式，開(kāi)展國(guó)內(nèi)核電建設(shè)，已難以全面滿足核電產(chǎn)業(yè)對(duì)金融支持的更多樣化的要求。

近日，生態(tài)環(huán)境部公布了福建漳州核電廠1、2號(hào)機(jī)組和廣東太平嶺核電廠一期工程兩個(gè)項(xiàng)目的環(huán)境影響報(bào)告書(shū)（建造階段）。報(bào)告書(shū)顯示，漳州核電首臺(tái)機(jī)組計(jì)劃于今年6月30日澆注第一罐混凝土，太平嶺核電一期工程1號(hào)機(jī)組計(jì)劃于今年6月實(shí)現(xiàn)核島主體工程開(kāi)工。

記者了解到，兩個(gè)項(xiàng)目若年內(nèi)開(kāi)工，將結(jié)束3年來(lái)核電“零核準(zhǔn)”的局面。有專(zhuān)家認(rèn)為，有關(guān)部門(mén)會(huì)批量化核準(zhǔn)一批三代核電機(jī)組建設(shè)，利用首堆的經(jīng)驗(yàn)反饋，促進(jìn)后續(xù)項(xiàng)目降低造價(jià)、進(jìn)一步改善安全性，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，由于前期投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、科研成本高等原因，資金將成為核電下一步規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。

融資從單一走向多元

上世紀(jì)80年代，大亞灣核電站采用的“借貸建設(shè)、售電還錢(qián)、合資經(jīng)營(yíng)”模式，打破了我國(guó)重大項(xiàng)目均由國(guó)家投資的模式，在重大項(xiàng)目投資領(lǐng)域探出一條新路。之后，澳嶺核電站將大亞灣核電站的收益作為建設(shè)資本金，其余資金由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行籌集。

“大亞灣核電和嶺澳一期核電的融資模式基本反映了我國(guó)核電的融資狀況。政府對(duì)大亞灣核電站融資風(fēng)險(xiǎn)提供全額國(guó)家級(jí)信用擔(dān)保，扮演了投資主體的角色。嶺澳核電則采用了‘以核養(yǎng)核，滾動(dòng)發(fā)展’的融資模式。”一位核電行業(yè)專(zhuān)家介紹。

2014年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，在確保具備核電控股資質(zhì)主體承擔(dān)核安全責(zé)任的前提下，引入社會(huì)資本參與核電項(xiàng)目投資，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入核電設(shè)備研制和核電服務(wù)領(lǐng)域。

“十二五”期間是我國(guó)核電建設(shè)的高峰期，國(guó)內(nèi)兩大核電集團(tuán)——中核集團(tuán)和中國(guó)廣核集團(tuán)先后完成核電板塊上市，緩解了核電建設(shè)的資金壓力。但自上市以來(lái)，中國(guó)核電（601985）和中廣核電力（HK01816）兩支核電龍頭股股價(jià)基本處于橫盤(pán)狀態(tài)，顯示出資本市場(chǎng)對(duì)核電的謹(jǐn)慎態(tài)度。

“我國(guó)核電融資從國(guó)有資金權(quán)益融資起步，經(jīng)過(guò)多元化、市場(chǎng)化的融資模式探索，到多種形式的證券融資模式異軍突起，有力促進(jìn)了核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但目前以傳統(tǒng)的財(cái)政撥款、銀行貸款、發(fā)行債券等融資方式，開(kāi)展國(guó)內(nèi)核電建設(shè)，已難以全面滿足核電產(chǎn)業(yè)對(duì)金融支持的更多樣化的要求。”中國(guó)能源研究會(huì)研究咨詢部副主任汪永平告訴記者。

后續(xù)發(fā)展面臨資金缺口

據(jù)了解，核電項(xiàng)目未獲核準(zhǔn)前，銀行等金融機(jī)構(gòu)無(wú)法為其進(jìn)行貸款融資，但項(xiàng)目在獲批前2—3年大件裝備就需訂購(gòu)，否則無(wú)法保證建設(shè)工期。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，通常情況下，每?jī)膳_(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)核電機(jī)組核準(zhǔn)前裝備投資約25億元，這筆巨資一般由企業(yè)委貸資金解決。

而核電項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)、投資大，屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要引入長(zhǎng)期資金。太平洋證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師周濤告訴記者：“一般來(lái)說(shuō)，一臺(tái)百萬(wàn)千萬(wàn)級(jí)核電機(jī)組批量后造價(jià)為120—150億。首臺(tái)套示范項(xiàng)目的關(guān)鍵設(shè)備費(fèi)用更高，其建設(shè)周期與資金投入不確定性較大，可能導(dǎo)致金融資本長(zhǎng)期沒(méi)有回報(bào)甚至虧損。

“截至2018年底，全國(guó)核電在運(yùn)裝機(jī)容量4466萬(wàn)千瓦。通過(guò)電力電量平衡計(jì)算，2030年我國(guó)核電裝機(jī)達(dá)1.37億千瓦，十年間每年需投運(yùn)6—8臺(tái)機(jī)組。”中電聯(lián)在研究報(bào)告中提出。

汪永平也指出，考慮到自主“華龍一號(hào)”和國(guó)產(chǎn)化CAP1000項(xiàng)目（2臺(tái)機(jī)組）建成價(jià)目前基本都在300多億元以上，若我國(guó)每年以6至8臺(tái)機(jī)組批量化建設(shè)，每年投資在千億元以上。“僅靠政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)預(yù)算，難以覆蓋全部核能新項(xiàng)目的融資和舊設(shè)備升級(jí)的需要。”

記者了解到，2018年我國(guó)核電完成投資437億元。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這個(gè)投資數(shù)額不及預(yù)期的一半。為降低核電造價(jià)，核電需要進(jìn)一步控制好建設(shè)進(jìn)度，降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈融資成本，解決產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資難問(wèn)題。

拓寬渠道共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

上述行業(yè)專(zhuān)家建議，對(duì)首批三代核電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性方面存在的困難，需要國(guó)家進(jìn)行指導(dǎo)協(xié)調(diào)，給予電價(jià)和專(zhuān)項(xiàng)政策支持。“考慮到三代核電首批依托項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)商運(yùn)，建議盡快完成電價(jià)核定及落實(shí)核電保障性消納等工作，打消投資者顧慮。”

該專(zhuān)家認(rèn)為，就核電行業(yè)自身發(fā)展而言，風(fēng)險(xiǎn)成為核電融資路上的“絆腳石”。風(fēng)險(xiǎn)作為核電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)固有的屬性，無(wú)法完全或大幅降低。因此，主體多樣化、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)將是核電融資的發(fā)展趨勢(shì)。

中核融資租賃有限公司董事長(zhǎng)楊召文接受媒體采訪時(shí)表示，與其向政府要政策，不如在市場(chǎng)找出路?？赏ㄟ^(guò)考慮吸引資本市場(chǎng)資金1000億—2000億元設(shè)立“核電展平投資基金”，打通平攤核電基建期和運(yùn)營(yíng)期、示范項(xiàng)目和后續(xù)批量化項(xiàng)目投資費(fèi)用，吸引資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金進(jìn)入核電行業(yè)。

汪永平認(rèn)為，要進(jìn)一步開(kāi)發(fā)利用現(xiàn)代融資工具，采取多種融資方式，促進(jìn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本合作。“以產(chǎn)融結(jié)合為基礎(chǔ)，通過(guò)控股、參股和托管財(cái)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、融資租賃、碳資產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等方式，進(jìn)一步拓寬多元化融資渠道。”

汪永平同時(shí)指出，進(jìn)一步推動(dòng)融資租賃業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)幾大核電集團(tuán)融資租賃機(jī)構(gòu)為地方和國(guó)內(nèi)核電裝備制造企業(yè)，以及核電產(chǎn)業(yè)鏈上眾多的中小企業(yè)，提供設(shè)備租賃融資、應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等綜合性類(lèi)金融業(yè)務(wù)，拓寬融資租賃模式應(yīng)用。