當前煤價上漲在透支冬儲行情？

期貨交割、東北地區(qū)電廠提前冬儲、水泥廠和地方電廠抄底采購使得近期港口煤炭采購意愿較高，市場成交較好。9月環(huán)渤海五港日均調(diào)入和調(diào)出量均高于年內(nèi)均值。受此影響，進入9月以來環(huán)渤海5500大卡動力煤價格走出淡季上漲行情。

但缺乏下游消費需求支撐的港口采購熱度又能支撐多久呢？

9月11日以來，沿海六大電廠日耗連續(xù)兩天降至60萬噸以下，9月六大電廠日耗同比降幅達6.87%。雖然目前電廠庫存與8月基本持平，但可用天數(shù)已上升至26.5天高位。

后期電廠將進行淡季檢修，電廠日耗和采購力度還將進一步減弱，且取暖季用煤需求也不宜過于樂觀。取暖季煤炭供應難現(xiàn)緊張局面：

按照8月全國煤炭產(chǎn)量2.96億噸，1-7月月均進口煤量0.25億噸計算，取暖期間季全國月均供煤量預計在3.2億噸左右。而考慮到環(huán)保限產(chǎn)對煤炭消費減量影響，取暖季煤炭消費量預計與去年基本持平，也就是說今年11月至明年3月月均煤炭消費量將在3.2-3.3億噸區(qū)間（如果暖冬則接近3.2億噸，寒冬則接近3.3億噸），但考慮到進口配額限制、后期進口煤可能減少因素，那么取暖季供需缺口大概在500-1000萬噸/月左右，但是如果9月或者10月以后月煤炭產(chǎn)量達3億噸以上，則取暖季期間將呈現(xiàn)供需平衡局面。

電廠補庫總量有限：

截止9月10日全國重點電廠庫存6752萬噸。去年取暖季重點電廠平均日耗為390萬噸，按照1-7月電煤消費同比增速8.1%計算，則今年取暖季重點電廠日均耗煤約在420萬噸左右，目前重點電廠庫存折算取暖季可用天數(shù)約在16天左右。也就是說后期重點電廠降庫存可用天數(shù)提升至20天，僅需備煤1600萬噸左右。電廠補庫備煤時間有限：

目前重點電廠日耗已降至330萬噸，按照8月上旬重點電廠年內(nèi)最高日均供煤量413萬噸計算，后期電廠補庫時間約在20天左右，也就是說10月集中補庫完全可以滿足迎峰度冬用煤需求，若補庫時間分散，那么冬儲備煤對市場拉動作用就會趨于平淡化。

因此，個人判斷，隨著期貨交割結束，東北和地方電廠補庫需求空間縮小，后期港口煤炭采購可能轉弱，在疏港壓力下貿(mào)易商保本出貨將增加，環(huán)渤海動力煤價格將由漲轉跌，但整體跌幅有限，預計在600-620元/噸區(qū)間震蕩，深跌至600元/噸以下可能較??；取暖季價格漲幅有限，650-670元/噸或為其上限區(qū)間。