石油市場不再過剩又怎樣？OPEC決定將減產(chǎn)執(zhí)行到底

在沒有完全消除全球石油供應(yīng)過剩的情況下，OPEC和俄羅斯4月20日將在沙特吉達(dá)進(jìn)行會(huì)晤，討論進(jìn)一步合作的問題。盡管迫在眉睫的政治危機(jī)可能會(huì)進(jìn)一步收緊石油供應(yīng)，但OPEC似乎決心繼續(xù)削減石油產(chǎn)量。

石油供應(yīng)過剩有所緩解

OPEC及其合作伙伴實(shí)行減產(chǎn)協(xié)議已近16個(gè)月，布倫特油價(jià)一度飆升至每桶70美元以上的三年高點(diǎn)。

在經(jīng)歷了幾十年最嚴(yán)重的石油危機(jī)后，油價(jià)反彈使這些產(chǎn)油國的國庫得到了補(bǔ)充。盡管依賴石油的委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)崩潰，美國總統(tǒng)特朗普(DonaldTrump)威脅要對(duì)伊朗實(shí)施制裁，油市情況還是鼓勵(lì)著產(chǎn)油國繼續(xù)減產(chǎn)。

OPEC和俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)已經(jīng)緩解了石油庫存過剩的問題，但他們希望能持續(xù)進(jìn)行減產(chǎn)。

如下圖所示，石油過剩的情況已經(jīng)有所緩解

法國興業(yè)銀行石油市場研究主管威特納(MikeWittner)認(rèn)為，產(chǎn)油國不會(huì)認(rèn)為已經(jīng)取得勝利并停止減產(chǎn)，他們樂見庫存繼續(xù)縮減，油價(jià)升至每桶70美元-80美元的高位。現(xiàn)在的問題是，他們什么時(shí)候會(huì)對(duì)油價(jià)上升感到不舒服？

盡管分析人士警告稱，油價(jià)上漲可能會(huì)對(duì)OPEC造成不利影響，因?yàn)檫@會(huì)刺激競爭對(duì)手美國頁巖油生產(chǎn)商加大供應(yīng)或抑制石油需求。4月20日在吉達(dá)召開的部長會(huì)議將重點(diǎn)討論延長產(chǎn)油國合作的方式。這可能包括延長減產(chǎn)計(jì)劃的新庫存目標(biāo)，并為持續(xù)數(shù)年的聯(lián)盟奠定基礎(chǔ)。本周的任何建議都必須在6月的全體會(huì)議上得到批準(zhǔn)。

OPEC和俄羅斯幾十年來一直是石油市場的競爭對(duì)手。雙方在2016年年底建立了一個(gè)聯(lián)盟，以對(duì)抗美國頁巖油產(chǎn)量激增帶來的庫存過剩問題。盡管花費(fèi)的時(shí)間長于預(yù)期，但這一戰(zhàn)略正在取得成效。隨著石油庫存降至正常水平，國際能源機(jī)構(gòu)表示，OPEC及其合作伙伴可以宣布，他們完成了減產(chǎn)任務(wù)。

OPEC最大的成員國沙特表示，這些減產(chǎn)措施應(yīng)該至少持續(xù)到2018年底或2019年。沙特能源部長法利赫(KhalidAl-Falih)認(rèn)為，這是確保市場獲得適當(dāng)平衡、油價(jià)高到足以鼓勵(lì)全球石油工業(yè)向未來供應(yīng)進(jìn)行投資的必要條件。

堅(jiān)持減產(chǎn)策略的背后還存在其他激勵(lì)措施。國際能源機(jī)構(gòu)估計(jì)，今年第一季度，由于油價(jià)上漲，OPEC每天的石油收入相比一年前增加了近4億美元。根據(jù)俄羅斯能源部的數(shù)據(jù)，2017年俄羅斯的預(yù)算增加了1.2萬億盧布(195億美元)。

紐約咨詢公司CornerstoneMacro的石油經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯圖爾特(JanStuart)表示，產(chǎn)油國愿意過度收緊這個(gè)市場，他們想由此提振油價(jià)增加收入的話沒有什么問題。實(shí)際上，如果他們想大幅增加收入的話，實(shí)行減產(chǎn)可能是正確的事情。

石油政治

據(jù)知情人士透露，沙特希望油價(jià)漲至每桶80美元，以彌補(bǔ)國內(nèi)支出的巨大需求，并吸引投資者對(duì)沙特阿美IPO進(jìn)行投資。

盡管俄羅斯對(duì)石油收入的依賴程度有所降低，但在推高油價(jià)方面，俄羅斯看起來更為謹(jǐn)慎。俄羅斯能源部長諾瓦克(AlexanderNovak)表示，他支持延長減產(chǎn)合作。隨著財(cái)務(wù)收入變得清晰起來，一些俄羅斯石油公司已經(jīng)軟化了最初對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的反對(duì)立場。

這份協(xié)議還為俄羅斯提供了政治目標(biāo)，鞏固了俄羅斯總統(tǒng)普京(vladimirPutin)中東地區(qū)權(quán)力中間人的地位。俄羅斯政府與沙特和伊朗的敵對(duì)政權(quán)保持著聯(lián)系，并支持?jǐn)⒗麃喛偨y(tǒng)阿薩德(BasharAl-Assad)，反對(duì)西方列強(qiáng)支持的敵對(duì)勢力。

莫斯科RaiffeisenCentrobank的能源分析師波利修克(AndreyPolischuk)稱：“政治當(dāng)然扮演著自己的角色。俄羅斯需要與中東盟友保持良好關(guān)系。相比去年，現(xiàn)在更應(yīng)如此。”

減產(chǎn)效果翻倍

不管減產(chǎn)能帶來何種好處，OPEC一些成員國因?yàn)橐馔庖蛩貙?dǎo)致石油產(chǎn)量下滑。此外，其他破壞石油產(chǎn)量的威脅正在顯現(xiàn)。在這種情況下，OPEC繼續(xù)抑制石油產(chǎn)量可能是一項(xiàng)奇怪的政策。

由于委內(nèi)瑞拉日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退打擊了其石油基礎(chǔ)設(shè)施，相比原定每日減產(chǎn)120萬桶，現(xiàn)在的減產(chǎn)幅度增加了60%。與此同時(shí)，特朗普總統(tǒng)發(fā)誓要放棄伊朗核協(xié)議，并可能重新對(duì)伊朗的石油貿(mào)易實(shí)施制裁。

如果委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，特朗普真的執(zhí)行針對(duì)伊朗的威脅，OPEC計(jì)劃外的產(chǎn)量下降實(shí)際上將使其預(yù)期減產(chǎn)效果翻倍。

然而，產(chǎn)油國并沒有填補(bǔ)這一空白，而是在保持嚴(yán)格的紀(jì)律。

減產(chǎn)協(xié)議或無限期持續(xù)下去

隨著石油庫存接近五年平均水平-OPEC聲稱的目標(biāo)，沙特表示，有必要制定新的目標(biāo)，以消除近年來過高庫存造成的扭曲影響。OPEC正在考慮采用其他指標(biāo)，比如使用七年平均值作為新的庫存目標(biāo)。

法國興業(yè)銀行石油市場研究主管威特納表示：“所有建議都將使OPEC有理由繼續(xù)減產(chǎn)。”

在吉達(dá)，產(chǎn)油國還將致力于將過去一年的臨時(shí)聯(lián)盟轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期合作伙伴關(guān)系。俄羅斯能源部長諾瓦克稱，他希望與OPEC的合作能無限期地進(jìn)行下去。他還表示，目前的產(chǎn)量目標(biāo)并不是永遠(yuǎn)的，產(chǎn)油國對(duì)此進(jìn)行著認(rèn)真的研究。