中國原油期貨上線 境外機(jī)構(gòu)交易免稅

3月26日，中國首個國際化期貨品種——中國原油期貨在上海期貨交易所正式掛牌交易。

證監(jiān)會主席劉士余在當(dāng)天的上市儀式上表示，中國原油期貨從醞釀到今天正式上市歷經(jīng)17年。

證監(jiān)會副主席方星海介紹，國際油價(jià)的波動非常大，有了原油期貨，就可以預(yù)期今后油價(jià)的變化，并做相應(yīng)適當(dāng)?shù)陌才?，這是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最重要的一個作用。為了讓原油期貨能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我國推出的原油期貨具有國際平臺、人民幣計(jì)價(jià)兩大特點(diǎn)。

中國原油期貨首日交易即迎開門紅，依據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至昨日收盤，原油主力合約SC1809成交4.07萬手、成交176.40億元，上漲3.34%。

SC1809上漲3.34%境外機(jī)構(gòu)完成首單交易

目前，交易所安排，首批掛牌交易合約包括：SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902等共計(jì)15個合約。市場人士認(rèn)為，SC1809合約將成為主力合約。

從當(dāng)天的市場情況來看，外資機(jī)構(gòu)成為中國原油期貨的首單交易方。境外交易者嘉能可公司（Glencore）進(jìn)行了首單委托交易。該公司于當(dāng)日通過時瑞金融服務(wù)有限公司委托新湖期貨有限公司進(jìn)行交易，在集合競價(jià)階段搶得中國原油期貨上市首筆委托并成交SC1809合約。

中國原油期貨迎來開門紅，依據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至收盤，原油主力合約SC1809報(bào)價(jià)429.9元/桶，上漲3.34%，成交4.07萬手、成交176.40億元；原油品種成交4.23萬手、成交183.47億元。

公開資料顯示，目前國際原油貿(mào)易普遍采用期貨價(jià)格作為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。其中，美洲地區(qū)的原油貿(mào)易主要以CME集團(tuán)的WTI原油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)；運(yùn)往歐洲等地的原油主要以ICE集團(tuán)的布倫特原油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)。而亞太地區(qū)原油貿(mào)易主要參照報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的Dubai/Oman原油現(xiàn)貨評估價(jià)。

對于國內(nèi)與海外交易平臺的差異，中國建設(shè)銀行金融市場交易中心陳浩撰文指出，布倫特和WTI采取的是“金融中心+原油產(chǎn)地”模式；我國主打的是“金融中心+原油消費(fèi)地”模式，如未來原油市場從賣方向買方市場轉(zhuǎn)變，我國的模式容易成功。

中國原油期貨交易的重點(diǎn)當(dāng)屬人民幣定價(jià)交易。

上期所相關(guān)人士披露，我國原油期貨總體方案為“國際平臺、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算”，全面引入境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與交易，報(bào)價(jià)為不含稅的凈價(jià)，外匯可用作期貨保證金。

在交易結(jié)算方面，境外參與者可使用美元作為保證金，交易產(chǎn)生的盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款等必須以人民幣支付結(jié)算，盈利可以選擇以人民幣或者美元的方式提取。

值得注意的是，為支持原油等貨物期貨市場對外開放，財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會已于3月13日下發(fā)通知提供稅收減免。

公告稱，對境外機(jī)構(gòu)投資者（包括境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)）從事中國境內(nèi)原油期貨交易取得的所得（不含實(shí)物交割所得）、從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金所得、不屬于來源于中國境內(nèi)的勞務(wù)所得，暫不征收企業(yè)所得稅。

此外，自原油期貨對外開放之日起，對境外個人投資者投資中國境內(nèi)原油期貨取得的所得，三年內(nèi)暫免征收個人所得稅。

減少我國原油貿(mào)易對美元依賴

從計(jì)劃研究到正式推出，中國原油期貨歷經(jīng)17年。其間，石油作為“工業(yè)的血液”，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位逐步凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國的石油表觀消費(fèi)量達(dá)6.1億噸，進(jìn)口量4.2億噸，對外依存度近70%，我國已經(jīng)是全球第一大原油進(jìn)口國和第二大原油消費(fèi)國，圍繞原油形成了價(jià)值逾6.5萬億元的巨大產(chǎn)業(yè)鏈和消費(fèi)體系。但近年來國際油價(jià)波動劇烈，中國石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，經(jīng)營發(fā)展的不確定性大大增加。

券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，推出人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨后，中國將能夠減少在原油貿(mào)易中對美元的依賴，降低與美元相關(guān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會副主席姜洋撰文指出，“中國版”原油期貨上市是里程碑式的事件。

姜洋認(rèn)為，中國作為全球第一大原油進(jìn)口國和第二大原油消費(fèi)國，推出原油期貨主要是基于本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)一步改革開放的需要。此外，中國版原油期貨上市，為石油石化及相關(guān)企業(yè)提供保值避險(xiǎn)的工具，整個石油產(chǎn)業(yè)鏈都將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

■ 追問

1 謀原油定價(jià)話語權(quán)？

擁有了自己的原油期貨市場，是否意味著中國能謀求一定的定價(jià)話語權(quán)？

證監(jiān)會副主席方星海表示，上海原油期貨推出后會形成全球原油24小時連續(xù)交易，彌補(bǔ)了全球原油期貨定價(jià)缺陷，同時能夠反映中國的供需情況，有助于企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)和國家利益。

山西證券認(rèn)為，原油期貨的推出能夠更好地反映亞洲地區(qū)的原油供需格局。如果我國原油期貨能成為亞太地區(qū)原油定價(jià)的基準(zhǔn)，那么在未來的原油定價(jià)方面占據(jù)主動權(quán)，這樣可以減輕原油價(jià)格的頻繁波動對于我國經(jīng)濟(jì)的影響。

平安證券認(rèn)為，日本、中東、新加坡等雖有交易所掛牌交易原油期貨，但從交易量和市場地位上都難以作為亞太地區(qū)原油現(xiàn)貨的定價(jià)基準(zhǔn)?？紤]到中國在原油進(jìn)口市場的地位與強(qiáng)大的綜合國力，上海掛牌交易的原油期貨或?qū)⑷〈紓愄卦推谪洺蔀閬喬貐^(qū)原油現(xiàn)貨更好的定價(jià)基準(zhǔn)。

對于石化行業(yè)來說，國內(nèi)石化從業(yè)人士認(rèn)為，中國原油期貨利好國內(nèi)石化企業(yè)，方便企業(yè)保值避險(xiǎn)，但目前仍然存在很多挑戰(zhàn)，受制于企業(yè)管理制度，財(cái)稅政策等因素，企業(yè)直接通過原油期貨進(jìn)行跨品種套保仍不高效。

據(jù)證監(jiān)會相關(guān)人士介紹，中國石油期貨可為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供價(jià)格參考，有利于形成金融市場全面開放新格局。受益中國原油期貨上線交易，A股部分石化個股上漲，截至26日收盤，洲際油氣上漲5.35%，中國石化、中國石油表現(xiàn)不佳，分別下跌2.78%、1.02%。

2 中國原油期貨怎么交易？

中國首個國際化期貨品種揚(yáng)帆起航，中國原油期貨怎么交易，投資者需要滿足哪些條件？

上期所資料顯示，上海國際能源交易中心為新的交易所，與股指期貨上市時類似，各類投資者想要參與原油期貨交易，均需重新開戶、申請交易編碼。

適當(dāng)性安排方面，期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者和境外中介機(jī)構(gòu)等開戶機(jī)構(gòu)層面，應(yīng)當(dāng)就客戶對期貨的認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評估。評估維度主要包括期貨交易基本知識、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況及誠信狀況等，即業(yè)內(nèi)常說的“三有一無”。

原油期貨投資者適當(dāng)性制度對投資者資金有門檻要求。單位客戶在申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用余額均不低于人民幣100萬元或者等值外幣；個人客戶在申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元或者等值外幣。

值得注意的是，原油期貨的交易單位是1000桶/手，選用“桶”而不是“噸”，是為了遵循國際慣例，我國原油期貨面向的是全球投資者，所以沒有采用國內(nèi)常用的“噸”為單位。1000桶/手與國際上主流的原油期貨的合約大小保持一致，便于境內(nèi)外投資者參與。

此外，原油期貨的最小漲跌停板幅度是4%，上期能源會根據(jù)市場波動情況對漲跌停板進(jìn)行調(diào)整，在市場價(jià)格波動劇烈時，會相應(yīng)調(diào)高漲跌停板，同時提高保證金的比例。